你能戰勝市場嗎？理解有效市場假說(有效市場假說(EMH))

有沒有想過爲什麼專業投資者很難持續超越市場？這正是**有效市場假說(EMH)**試圖解釋的內容。該理論由經濟學家尤金·法瑪在1960年代提出，根本上挑戰了投資者通過優越的分析或研究可靠地獲得優勢的想法。

有效市場假說(EMH)背後的核心理念

在其核心，EMH 提出金融市場瞬間吸收所有可用信息，以其真實公允價值爲資產定價。如果這是真的，那麼無論你有多聰明或分析多少數據，你都無法持續戰勝市場——因爲市場已經將一切因素考慮在內。

市場效率的三個層次

弱勢形式有效性

在弱有效市場假說下，所有歷史價格和交易量數據已經反映在當前價格中。這意味着技術分析在預測未來走勢時基本上變得無用。然而，這種效率水平仍然爲深入挖掘的投資者留有空間——基本面分析和深入研究可能仍然幫助你找到被錯誤定價的資產。

半強式效率

這個版本更進一步。所有公開可用的信息——公司公告、財報、新聞報道——已經被定價。如果半強有效性是真實的，即使是基礎分析也無法幫助你獲得優勢。唯一理論上獲利的方式就是擁有尚未到達市場的私人非公開信息。

強效形式效率

有效市場假說(EMH)的最強主張是，每一條信息——無論是公共的、私人的還是內部的知識——都會立即反映在資產價格中。在這種解釋下，實際上沒有人能夠戰勝市場，連掌握特權信息的公司內部人士也不能。

辯論仍在繼續

雖然有效市場假說(EMH)仍然是現代金融理論的基石，但它面臨着嚴重的批評。批評者指出，現實世界中豐富的證據表明，情緒、行爲偏見和從衆心理導致了系統性的錯誤定價。股票泡沫和崩盤似乎與完美有效市場的理念相矛盾。然而，實證研究也沒有確鑿地證明或完全反駁有效市場假說，使其成爲金融領域最持久的爭論之一。