اليوم سمعت أن هناك مزود سيولة تعرض لانهيار على مستوى الإنترنت بأكمله. لا أملك دليلًا على أي شركة تحديدًا، لكنني فهمت المنطق تقريبا، وأكتب بعض الكلمات لأقول بعض الأمور للجميع.

أولًا، في يوم 1010، حدثت مشكلة في آلية التسوية في بورصة معينة، مما أدى إلى عدم قدرة العديد من مزودي السيولة على تنفيذ أوامرهم، وخسارة الكثير من الأموال من قبل مزودي السيولة، أو ببساطة لم يقوموا بفتح مراكز أو إضافة ضمانات في الوقت المناسب وانفجروا، وخسائرهم كانت متفاوتة. هؤلاء المزودون يتفاوضون بنشاط مع البورصة لتعويض الخسائر، وهذه معلومات يمكن للجميع أن يجدوا مقابلات عنها، وهي معلومات معروفة بالفعل.

الأثر المرتبط هو عدم وجود عمق في السوق، وانخفاض جماعي في العملات المزيّفة بنسبة 2/3.

النقطة الأولى، أن خسارة مزود السيولة وتسببها في عدم وجود عمق في السوق أمر مفهوم، لأنه لا توجد أموال لوضع الأوامر. فكيف يحدث الانخفاض الجماعي للعملات المزيّفة؟

الآن، معظم مزودي السيولة يستخدمون نموذج الاقتراض، حيث يقترضون عملات من مشروع معين، ثم يضيفون “التمويل” الخاص بهم، للحفاظ على السوق. وأريد أن أقول أن الأمثلة العملية لهذا العام كانت غالبًا في الأيام الأولى التي كانوا يضيفون فيها التمويل للشراء، ثم بسرعة ينهالون على المجتمع، ويضخون المزيد من النقود. بعد ذلك، لم يتم إدارة القيمة السوقية بشكل جيد، واستمرت في الانخفاض حتى اقتربت مدة العقد من الانتهاء، وسرعان ما أصبحت العملات على وشك الصفر، ثم يبدأون في شراء العملات ببطء وإعادتها. نحن نقول أن البيع بسعر مرتفع والشراء بسعر منخفض، وهذا أمر طبيعي، والجميع يفترض أن مزود السيولة سيعيد الشراء، أليس كذلك؟ وحتى إذا كانت أوامر الشراء قوية جدًا وبيع مزود السيولة بسرعة (على الرغم من أن هذا لم يحدث 😂)، فإن هؤلاء المزودين عادة يمتلكون خيارات، ويمكنهم شراء العملات من المشروع بسعر معين وتسديد الدين، لذلك الخسائر التي قد تحدث كانت يمكن توقعها أصلًا، ولا يوجد مشروع يتوقع أن لا يستطيع مزود السيولة سداد العملات.

بالعودة، مزود السيولة اقترض العملات من مشاريع مزيّفة، والآن لم يعد لديه أموال لوضع الأوامر، وبعض المشاريع بعد أن انخفضت بشكل كبير كانت قد استردت جزءًا كبيرًا من العملات، والآن لا يستطيعون توفير السيولة ويضطرون لمواصلة الضخ، ويضخون بعض الأموال للحفاظ على استمرار التداول.

السؤال الآن، إذا تعرض مزود السيولة لانهيار، وأصبح غير قادر على تسديد ديونه، فإن العملات التي ضخها خلال هذه الفترة قد لا يستطيع استرجاعها على الإطلاق. وربما ينتهي الأمر بالمشروع إلى خسارة كل من المال والعملة، حيث أن العملات المقترضة قد تم ضخها إلى المجتمع، إما أن يجدوا طرقًا لشراء العملات مرة أخرى، أو يعتذرون ويتركون المشروع يموت.

هذا يعادل أن مجتمعات العملات المزيّفة كلها تتلقى الدماء من هؤلاء المزودين للخروج من الأزمة، وإذا لم يتم إنقاذهم بسرعة، فإن العملات التي اشتريتها لن تعود لتتمكن من شرائها مرة أخرى.