في الآونة الأخيرة، أصبحت توقعات السياسة النقدية في الولايات المتحدة، والاتجاهات الجديدة في تنظيم الدولة، والبيانات الكلية، وإجراءات الامتثال للقوانين، عوامل مشتركة تحدد التقلبات الحادة في سعر البيتكوين، وتعزز من مواجهة الثيران والدببة، وتخلق على المدى القصير تأثيرًا مزدوجًا: "توقعات تيسير السياسة تدعم، في حين أن عدم اليقين في التنظيم يضغط".

أولاً: السياسة النقدية — توقعات خفض الفائدة كدعم رئيسي وتقلب السياسة يعزز التقلبات

التحول في السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي هو العامل الكلي الرئيسي الذي يؤثر على حركة البيتكوين؛ حيث يسيطر تغير توقعات التيسير والإشارات المتضاربة على معنويات السوق:

1. توقعات خفض الفائدة تحفز الارتداد: في نوفمبر، انخفض عدد الوظائف في بيانات ADP في الولايات المتحدة بشكل غير متوقع بمقدار 32 ألفًا (أكبر انخفاض منذ مارس 2023)، وازدادت المخاوف بشأن تباطؤ وتيرة النمو الاقتصادي؛ وارتفعت احتمالية خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر إلى 89%. توقعات التيسير تقلل تكلفة الاحتفاظ بالأصول غير المدرة للعائد، مما أدى إلى ارتداد V قوي في سعر البيتكوين من حوالي 85,000 إلى 93,000 دولار في بداية ديسمبر.
2. إشارات الاحتياطي الفيدرالي المتضاربة تثير التقلبات: أشار بعض أعضاء الاحتياطي الفيدرالي إلى ضرورة إعادة تقييم مخاطر التضخم، وبقيت التصريحات السياسية غير واضحة؛ ومع انتهاء برنامج التشديد الكمي (QT) في نهاية العام وتحسن السيولة، أصبح سعر البيتكوين مثل "الأفعوانية" — حيث سجلت تقلبات يومية تتجاوز 4% عدة مرات في ديسمبر، وتمت تصفية مراكز الرافعة المالية بشكل جماعي، وتجاوزت قيمة التصفية القصوى خلال 24 ساعة حاجز المليار دولار.

ثانيًا: سياسة التنظيم — التفاعل بين تعزيز الامتثال وعدم اليقين في الإجراءات الجديدة

تؤثر ديناميكية تنظيم العملات الرقمية في الولايات المتحدة على السوق في جانبين — "قواعد دخول واضحة" و"مخاطر مستقبلية": على المدى القصير — الذعر، وعلى المدى الطويل — إيجابي.

1. التقدم في التشريع يفتح الأبواب للمؤسسات: أدى إقرار قانون "GENIUS" سابقًا، وموافقة SEC على صناديق ETF الفورية للبيتكوين إلى حل قضايا رئيسية تتعلق بالحفظ والامتثال، مما تسبب في تدفق مؤسسي كبير، وعزز مكانة البيتكوين كأصل شرعي، وأصبح أساسًا مهمًا لنمو الأسعار في النصف الثاني من العام. بالتوازي مع ذلك، نقلت SEC رسميًا صلاحيات تنظيم البيتكوين إلى CFTC، وأزالت خطة مراجعة العملات الرقمية في 2026، مما قلل من عدم اليقين التنظيمي طويل الأجل وجذب صناديق التقاعد وصناديق التحوط.
2. شائعات حول إجراءات تنظيمية جديدة مع تغير الإدارة تسببت في عمليات بيع: قبيل تنصيب إدارة ترامب الجديدة في يناير، ظهرت شائعات حول تشديد محتمل لمتطلبات مكافحة غسل الأموال (AML) ومراجعة قواعد إصدار العملات المستقرة. المستثمرون المؤسسيون، خوفًا من زيادة التكاليف، فضلوا تقليل المخاطر مسبقًا وبيع الأصول، مما أدى في 8 ديسمبر إلى انخفاض البيتكوين دون 85,000 دولار — وهو أكبر انخفاض يومي منذ منتصف نوفمبر.

ثالثًا: البيانات الكلية — مؤشرات التوظيف ومعدلات النمو الاقتصادي تعزز حساسية السوق

البيانات الاقتصادية الضعيفة في الولايات المتحدة تعزز في الوقت نفسه توقعات التيسير وتثير القلق بشأن تباطؤ الاقتصاد، مما يؤثر بشكل غير مباشر على تقييم البيتكوين كأصل عالي المخاطر:

1. البيانات الضعيفة للتوظيف تصب في مصلحة الأصول عالية المخاطر: في نوفمبر، أظهر انخفاض وظائف ADP وتراجع حاد في مؤشر ثقة المستهلك تباطؤ سوق العمل، ودعم منطق خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وساهم في انتقال الأموال من الدولار والسندات إلى البيتكوين والأصول عالية المخاطر الأخرى، مما أدى إلى ارتفاع مباشر في الأسعار.
2. خفض توقعات النمو الاقتصادي عزز الهروب من المخاطر: خفضت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية توقعاتها لنمو الاقتصاد الأمريكي في 2026 من 2.0% إلى 1.7%، وخفضت التوقعات العالمية إلى 2.9%. ومع عدم استقرار السياسة الجمركية الأمريكية، زاد الفوضى في السوق، وغادر بعض المستثمرين الأصول عالية المخاطر، مما أدى في بداية ديسمبر إلى انخفاض البيتكوين بنسبة 6.2% في يوم واحد وانخفاض القيمة السوقية بمقدار 230 مليار دولار.

رابعًا: إجراءات الامتثال — ضربة قصيرة الأجل للثقة، وتسريع طويل الأجل لتقنين القطاع

تؤثر إجراءات وزارة العدل الأمريكية تجاه العملات الرقمية سلبًا على ثقة السوق على المدى القصير، لكنها تدعم الامتثال وتطور القطاع على المدى الطويل. التأثير: "سلبي على المدى القصير، وعلى المدى الطويل محايد إلى إيجابي":

1. على المدى القصير تضعف الثقة: أكبر عملية مصادرة بيتكوين في تاريخ وزارة العدل الأمريكية — بأكثر من 320,000 عملة، مما يجعل الحكومة من أكبر الحائزين في العالم. اختراق مفاتيح الخصوصية من قبل جهات إنفاذ القانون دمر مفاهيم "اللامركزية" و"الأمان المطلق للمفاتيح" في البيتكوين، مما أدى في نهاية نوفمبر إلى انخفاض حاد في الأسعار وخروج صافي للأموال من صناديق ETF بأكثر من 870 مليون دولار في يوم واحد.
2. على المدى الطويل تعزز الامتثال: تؤكد إجراءات جهات إنفاذ القانون إمكانية تتبع بلوكتشين البيتكوين، وتثبت أن العملات الرقمية ليست منطقة فراغ قانوني، وتقلل من مخاوف المستثمرين المؤسسيين. حاليًا، تحتفظ 152 شركة عامة بالبيتكوين، وتجاوزت حصة المؤسسات من حجم التداول 99.5% — وتسارع عملية الامتثال.

بشكل عام، أصبح البيتكوين حاليًا شديد الحساسية للأخبار القادمة من الولايات المتحدة: على المدى القصير، القرار الرئيسي هو قرار الاحتياطي الفيدرالي بخصوص الفائدة في ديسمبر (تنفيذ الخفض ونبرة البيان المرافق)، وعلى المدى الطويل — تفاصيل تنظيم الإدارة الجديدة وتدفق المزيد من رؤوس الأموال المؤسسية. من المرجح أن تظل الأسعار عالية التقلب، وستحدد إشارات السياسة والتغيرات في السيولة المنطق الأساسي لتسعير الأصول.
#美联储降息预测 #加密市场回暖 #加密市场观察