Minyak mentah WTI Drop 2,08% ke level terendah dalam 4 minggu karena dolar lonjakan ke level tertinggi dalam 5,5 bulan. Tapi ini yang menarik: minyak pulih setelah Ukraina menolak rencana perdamaian AS-Rusia, menunjukkan bahwa premi risiko geopolitik masih dihargai.

Cerita sebenarnya? Ekspor minyak Rusia mencapai level terendah dalam 3 tahun di 1,7 juta barel per hari pada pertengahan November. Ukraina telah menyerang kilang minyak secara keras—menghancurkan 13-20% dari kapasitas pengolahan Rusia, mengurangi ekspor sekitar 1,1 juta barel per hari. Sanksi baru AS-UE terhadap infrastruktur minyak Rusia semakin memperketat tekanan.

Tekanan yang saling menentang: OPEC mengurangi proyeksi Q3 dari defisit -400k bpd menjadi surplus +500k bpd. Produksi AS melampaui harapan (sekarang diproyeksikan mencapai 13,59M bpd untuk 2025), dan OPEC sendiri meningkatkan output. IEA bahkan memperingatkan tentang surplus global rekor 4M bpd pada tahun 2026.

Hasil netto: Minyak terjebak dalam tarik-ulur antara gangguan pasokan akibat sanksi/serangan Ukraina dan hambatan makro (dolar yang kuat, surplus yang semakin meningkat). Penyimpanan tanker baru saja mencapai level tertinggi dalam 5 bulan—pedagang sedang melakukan lindung nilai.