可可的意外漲幅：是什麼驅動了這次反彈？

可可今天表現強勁——ICE紐約12月合約漲3.34%，倫敦可可漲2.19%，這是周四的情況。以下是導致這一波動的原因：

美元效應 美元走弱引發了可可期貨的回補，過去兩周可可期貨遭受重創。當美元下跌時，以美元計價的商品通常會反彈。

供應收緊 ICE監測的美國港口可可庫存降至8個月低點，達到174萬袋。同時，象牙海岸在新營銷年度(年10月1日至11月16日的可可運輸量同比下降5.7%，降至516,787噸。尼日利亞的可可產量預計明年也將收縮11%，降至305,000噸。

逆風依然存在 歐盟將其森林砍伐法規推遲了一年，暫時緩解了供應擔憂。但西非的收成看起來強勁——象牙海岸的可可莢計數比五年平均水平高出7%，農民報告說條件良好。這對價格造成了下行壓力。

全球可可需求也在掙扎。第三季度亞洲可可研磨量同比下降17%，)是9年來最低水平(，而歐洲研磨量同比下降4.8%。北美的巧克力銷售在第三季度下降超過21%。

大局 國際可可組織預測2024/25年將出現142,000公噸的盈餘——這是四年來的第一次。但這是在2023/24年出現494,000公噸的赤字之後，後者是60多年來最糟糕的。去年可可庫存與研磨比率降至46年來的最低點27%。

因此，盡管昨天的反彈讓一些交易者感到意外，但結構性過剩和疲弱的需求仍然是潛在的故事。