ココア先物が反転のシナリオを展開。ニューヨークの3月ココア契約は今日0.83%上昇し、ロンドンの12月契約は2.06%下落。重要なのは、コートジボワールの港での納品量が減少していることで—今年10月1日から11月23日までの間に納品されたのは618,899トンで、前年比で3.7%減少。これが直接ショートポジションの買い戻しを引き起こした。

しかし、悪材料が積み重なっています：EUが森林伐採規制を1年延期したことで、アフリカとインドネシアのカカオが引き続き問題なく販売されることを意味します；西アフリカの天候も良好で、豆果の生産量は5年ぶりの高水準に達し、昨年よりも7％増加しました；アメリカの関税の噂も収束しています。最も心が痛むのは需要側で、アジアのQ3カカオ精製量は9年ぶりの最低水準に達し、ヨーロッパは10年ぶりの最低水準に達し、北米のチョコレート販売はさらに21％も暴落しました。

良いニュースは、ICEの在庫が8ヶ月の低水準に下落し、ナイジェリアの生産量が11%減少することです。しかし全体的に見ると、2024/25年の世界のココア生産量は7.8%増加して484万トンに達し、供給圧力は解消されていません。この反転がどれだけ続くかは、西アフリカの収穫シーズンの実際の状況次第です。