Chiến lược tiết lộ trong hoàn cảnh nào sẽ bán bitcoin

Nguồn: Criptonoticias Tiêu đề gốc: Chiến lược tiết lộ dưới hoàn cảnh nào sẽ bán bitcoin Liên kết gốc:

Chiến lược tiết lộ trong hoàn cảnh nào sẽ bán bitcoin

Công ty Strategy đã làm rõ trong quá khứ rằng chính sách của họ là duy trì dự trữ bitcoin (BTC) trong dài hạn. Tuy nhiên, giám đốc điều hành của họ, Phong Le, đã giải thích trong một cuộc phỏng vấn rằng có một điều kiện cụ thể mà công ty sẽ xem xét việc bán một phần quỹ đó.

Theo ông ấy, điều này chỉ xảy ra nếu MNAV ( giá trị ròng điều chỉnh cho mỗi cổ phiếu, viết tắt bằng tiếng Anh ) giảm xuống dưới 1 và công ty không còn lựa chọn tài trợ.

Ngưỡng đó sẽ đánh dấu một kịch bản trong đó việc bảo toàn sức khỏe tài chính ngay lập tức sẽ được ưu tiên hơn chiến lược tích lũy BTC.

Phong Le nhấn mạnh rằng hiện tại không có kế hoạch nào để thực hiện việc bán bitcoin, mặc dù ông thừa nhận rằng họ có thể thực hiện một số giao dịch cụ thể trong các tình huống như để đáp ứng nghĩa vụ cụ thể hoặc tận dụng lợi ích thuế.

Mặc dù những gì được giải thích bởi giám đốc, chỉ số MNAV cho Strategy đã ghi nhận sự giảm xuống dưới 1 vào giữa tháng 11, và tình huống đó không dẫn đến việc bán ra vào thời điểm đó. Tuy nhiên, Strategy vẫn tiếp tục mua thêm BTC.

Bán bitcoin “sẽ là một biện pháp cuối cùng”: lời của CEO Strategy

Ông ấy đã trình bày cách công ty đánh giá việc thoái vốn một phần khỏi vị trí của mình:

​Chúng tôi có thể bán bitcoin, và chúng tôi sẽ làm vậy nếu cần tài trợ cho các khoản thanh toán cổ tức dưới 1x. Đó là KPI chính của chúng tôi. Dưới 1x MNAV, việc bán bitcoin để thanh toán cổ tức là hiệu quả hơn cho lợi suất BTC, và chúng tôi sẽ làm vậy trong trường hợp đó.

Phong Le, CEO Strategy.

Khi nói về việc thanh toán cổ tức, ông giải thích rằng có một điểm mà việc bán bitcoin “đóng lại” từ phía toán học: khi MNAV 1x ( tỷ lệ một với một giữa giá trị sổ sách của bitcoin và giá thị trường của cổ phiếu) bị phá vỡ.

Nói cách khác: nếu thị trường bắt đầu định giá cổ phiếu thấp hơn BTC mà chúng đại diện, Strategy sẽ rơi vào khu vực mà việc duy trì cổ tức mà không bán bitcoin trở nên khó khăn hơn.

Trong bối cảnh đó, ông nói, công ty ưu tiên duy trì hiệu suất trên BTC, tức là, số bitcoin tương ứng với mỗi cổ phiếu, đó là chỉ số hiệu suất chính của họ (KPI, bằng tiếng Anh).

Ý tưởng chính rất đơn giản: nếu MNAV còn khỏe mạnh, công ty sẽ tránh bán BTC và tìm kiếm các cách khác để kiếm tiền. Nhưng nếu nó giảm xuống dưới mức tối thiểu, tình hình sẽ thay đổi.

MNAV hoạt động như một chiếc nhiệt kế: nếu trên 1, công ty đang tạo ra giá trị so với việc nắm giữ bitcoin của mình; nếu giảm xuống dưới, thị trường trừng phạt cổ phiếu và làm khó khăn việc huy động vốn mà không động đến dự trữ.

Từ đó, ông đã đi sâu vào kịch bản giới hạn:

Nếu MNAV của chúng tôi giảm xuống dưới một và chúng tôi không có cách nào khác để tiếp cận vốn, chúng tôi sẽ bán bitcoin. Nhưng đó sẽ gần như là một giải pháp cuối cùng. Nó sẽ là một giải pháp cuối cùng.

Phong Le, CEO Strategy.

Cuối cùng, giám đốc giải thích rằng một giao dịch bán BTC đối mặt với hai phương diện: phương diện toán học, nơi nó sẽ là lựa chọn hợp lý nếu các điều kiện bắt buộc, và phương diện kể chuyện, nơi nó có thể ảnh hưởng đến hình ảnh của Strategy như một nhà tích lũy bitcoin.

Ông ấy đã thêm rằng có những giao dịch kỹ thuật hữu ích trong các kịch bản bình thường, chẳng hạn như bán BTC đã mua ở mức giá cao để tạo ra tổn thất thuế.

Cũng nhớ lại giao dịch được thực hiện vào năm 2022, khi công ty đã mua lại một khoản vay được đảm bảo bằng bitcoin với mức chiết khấu, như một ví dụ về sự linh hoạt mà họ điều chỉnh cấu trúc tài chính của mình theo bối cảnh thị trường.