O indicador de risco de dívida da Oracle atingiu níveis que não víamos há três anos. O Morgan Stanley não está a poupar palavras aqui—2026 pode ser complicado a menos que o gigante do software consiga convencer os investidores de que suas enormes apostas em infraestrutura de IA não são imprudentes.

A tensão é bastante direta: a Oracle está investindo bilhões em centros de dados de IA e capacidades de nuvem, mas o mercado está ficando nervoso sobre se esses investimentos realmente trarão retorno. Quando um grande banco de investimento começa a sinalizar preocupações com crédito, geralmente é um sinal de que a paciência de Wall Street está se esgotando.

O que é interessante é o timing. Estamos a ver isto a acontecer precisamente quando a corrida armamentista de IA das grandes tecnologias se intensifica. A Oracle está claramente a tentar posicionar-se como um jogador sério em IA empresarial, mas os mercados de dívida estão basicamente a perguntar: "Mostrem-nos o dinheiro." Se o crescimento da receita proveniente destes projetos de IA não se materializar em breve, o prémio de risco dos seus títulos poderá aumentar ainda mais.

Por enquanto, todas as atenções estão voltadas para os próximos trimestres da Oracle. Conseguem demonstrar um impulso em IA que justifique os gastos? Essa é a pergunta de um bilhão de dólares.