Pengawas fiskal Inggris baru saja mengeluarkan beberapa angka besar yang dapat mengubah lanskap investasi. Pemerintah memperkirakan kebutuhan kas bersih sebesar £149,2 miliar untuk tahun fiskal 2025-26, tidak termasuk operasi Jaringan Kereta Api—angka yang menunjukkan kebutuhan pinjaman yang substansial di depan.

Inilah yang menjadi menarik bagi pengamat pasar: skema pensiun pengorbanan gaji akan menghadapi peningkatan kontribusi National Insurance, yang diproyeksikan akan menarik £4,7 miliar pada tahun 2029-30. Itu bukan uang receh. Sementara itu, Departemen Keuangan mengandalkan kenaikan suku bunga di seluruh pajak dividen, properti, dan tabungan untuk menghasilkan tambahan £2,1 miliar dalam jangka waktu yang sama.

Langkah-langkah ini menggambarkan sebuah pemerintah yang berusaha sekuat tenaga untuk menyeimbangkan anggaran melalui berbagai aliran pendapatan. Bagi siapa pun yang mengikuti tren makro, pengetatan fiskal semacam ini secara historis mempengaruhi selera risiko di semua kelas aset. Ketika imbal hasil investasi tradisional menghadapi pajak yang lebih tinggi dan tingkat utang pemerintah meningkat, modal cenderung mencari tempat penyimpanan nilai alternatif. Waktu ini sangat relevan saat kita menyaksikan bagaimana keputusan kebijakan berdampak pada pasar global.