Dua set data dirilis semalam — angka penjualan ritel bulan September dan PPI. Dalam keadaan rilis PCE dan CPI yang tertunda, meskipun kedua data ini bukanlah hidangan utama, setidaknya dapat memberikan kita pandangan sekilas tentang kondisi nyata ekonomi Amerika, serta makna tersirat yang ingin diungkapkan oleh departemen statistik.

Pertama lihat PPI: laju tahunan hampir stabil, laju bulanan sedikit meningkat. Harga barang naik 0,9% dibandingkan bulan sebelumnya, di mana harga bensin menyumbang 60% dari kenaikan tersebut. Namun, jika konflik di Eropa Timur berakhir sesuai rencana, dan situasi di negara Amerika Selatan sepenuhnya berada di bawah kendali suatu negara adikuasa, maka fluktuasi harga minyak bukankah ditentukan oleh mereka? Inflasi yang didorong oleh energi, umumnya tidak dianggap sebagai sinyal "perlu pengetatan kebijakan" oleh bank sentral.

Lebih penting lagi—tidak ada pertumbuhan harga layanan. Tidak ada guncangan inflasi kedua. Lihatlah data ritel, hampir seluruh pertumbuhan di bulan September didorong oleh harga minyak dan barang kebutuhan pokok, sementara konsumsi inti jelas lemah. Apa artinya ini? Inflasi di masa depan akan turun lebih cepat, kelemahan pasar tenaga kerja telah menular ke sisi konsumsi. Sejujurnya, tanda-tanda ini sudah agak mirip dengan tanda-tanda resesi, dan jangan lupakan bahwa ini adalah data bulan September sebelum pemerintah tertentu mengalami kebuntuan.

Jadi dari sudut pandang Federal Reserve, mereka memiliki cukup alasan untuk menurunkan suku bunga guna mencegah resesi semakin meluas. Malam ini data CME rebound menjadi 84,7%, yang juga memvalidasi penilaian ini.