比特幣在十字路口：爲什麼 $100K 是所有人關注的水平？

自十月初以來，比特幣在兩股對立力量之間徘徊。一方面，買家堅持捍衛 $100K 的板塊。另一方面，位於 $106K–$118K 的密集阻力封鎖了任何持續恢復的嘗試。結果是：市場在 $111.9K 的橫盤區間內被套死，方向不明。

戰鬥實際上在鏈上數據中

數字講述了一個被壓抑的恐慌故事。當比特幣在$97K 前不久觸及時，超過80%的實現損失來自於短期持有者以虧損出售。強度是殘酷的：短暫超過了本週期的最後三次投降。但重要的是：隨後，開始在接近$100K的地方進行安靜的積累。

這是經典模式。疲憊的賣家撤退，買家從下方進入。這會產生技術反彈，但只有在短期持有者的成本基礎恢復爲支撐時。在那之前，再次觸及$97.5K仍然非常可能。

鏈外：機構投資者撤退

最讓人擔憂的是來自機構方面。美國的比特幣現貨ETF在過去幾周正經歷着溫和但持續的流出。就好像大玩家們踩下了剎車。

與此同時，期貨的融資利率處於適中水平，未平倉合約較低，沒人進行槓杆投注。小型交易者也不想參與山寨幣：山寨幣的未平倉合約處於週期最低水平。總結這一切的短語是：資本保全，而非投機。

期權市場在大喊：“小心下跌”

期權交易者沒有閒聊。對看跌期權的對沖仍然很高，集中在$100K的線附近。他們爲保護支付溢價，這意味着沒有人相信這次反彈是某個大事件的開始。

傾斜25-delta $98K 是專業人士 obsessively 監控的指標(繼續偏向於看跌期權。簡單來說：市場認爲 )會再次被測試，並有可能被突破。

這需要發生什麼才能改變？

三件事：

1. 新的大額資金流入：短期持有者的實現收益自六月以來處於最低水平。這意味着新買家的需求爲零。沒有這一點，就沒有動力。

2. 恢復成本基礎：比特幣需要在短期成本基礎之上鞏固。如果不這樣，每一次反彈只是一次喘息，而不是一次改變。

3. 一個宏觀催化劑：12月的FOMC會議，美國政府關門的解決，任何打破現狀的事情。

現實：純粹的鞏固

今天，比特幣處於等待模式。鏈上數據顯示出安靜但疲弱的積累。鏈下則透露出一種防御態度。期權市場仍在押注下跌。這是一個典型的市場，還沒有決定想要成爲什麼。

在$100K 仍然是心理防線和$106K–$100K 施加壓力的情況下，期待更多的同樣情況：在範圍內波動，沒有明確方向，噪音很多，事實很少。