ProShares 推出價值 170 億美元的 ETF 基金，為 GENIUS 法案的時代鋪平了道路

ProShares GENIUS（IQMM）貨幣市場ETF基金在首日交易中交易量高達170億美元，震驚了市場。這是史上前所未有的ETF基金交易紀錄。該基金旨在投資美國政府的短期債務，提供極低的風險水平，類似持有現金的狀態。

此產品的誕生是為了服務金融機構，包括穩定幣發行商，作為一個安全的資金存放渠道，同時提供較低的收益率。然而，市場結構專家認為，這個巨大的數字並不反映散戶投資者的爆發性增長，而是企業內部大規模資金轉移的結果。

IQMM：穩定幣發行商管理美元儲備的轉折點

彭博社高級ETF分析師Eric Balchunas將此事件與BlackRock發行的比特幣ETF IBIT的成功相提並論，該基金在首日交易中曾創下10億美元的交易量——這在當時被視為前所未有的數字。IBIT目前是全球最大的比特幣基金，管理資產超過50億美元。

然而，Balchunas強調，IQMM的推出“遠遠超越了以往任何ETF的紀錄”。

“我對這個ETF的評價曾經有誤。起初，我認為它只是一個利基產品，因為市場上已有像$BIL或$SHV這樣的貨幣市場基金作為替代方案，”他在社交媒體X上表示。

他認為，IQMM的成功明確證明了“Bring Your Own Assets（BYOA）”策略，即機構客戶提前安排將現有資產從資產負債表外轉入受嚴格管理的ETF結構的做法。

起初，許多行業專家猜測ProShares與領先的穩定幣發行商如Circle達成了重大協議——這家總部位於波士頓的公司。

“很可能ProShares已與美國主要的穩定幣發行商之一簽訂了協議。根據資產規模，很可能是Circle，”NovaDius財富管理公司主席Nate Geraci表示。

這完全合理，因為IQMM並非普通的現金等價物基金，而是一種專門設計以確保符合法律嚴格要求的金融工具。該基金是為符合美國穩定幣相關法律——《GENIUS法案》（Genius Act）——的儲備標準而建立。

該法案於去年通過，要求美國的穩定幣發行商保持1:1的高流動性資產儲備比例。同時，該法案限制美國國債的到期日最多為93天，以避免市場波動期間的拋售風險。

然而，Balchunas後來披露了一個較少光鮮但具有戰略意義的事實。他表示，流入IQMM的創紀錄資金實際上來自ProShares的內部基金。

“這些資金實際上來自公司內部。ProShares的基金目前都在使用IQMM來管理現金。這是一個典型的BYOA策略，並不華麗，但非常聰明，避免支付給其他基金公司費用，”他進一步解釋。

促進穩定幣儲備透明化的重要進展

儘管如此，10X Research的加密貨幣研究公司認為，IQMM的亮眼推出標誌著穩定幣儲備可以迅速轉向更透明的金融結構。

10X Research指出，ProShares的IQMM代表了一個革命性的進步，將傳統金融市場與數字資產經濟連接起來。該基金允許穩定幣發行商將美元儲備轉入一個高流動性、透明且嚴格管理的ETF結構。這有助於降低缺乏透明度的風險，同時減輕管理複雜投資組合的運營負擔。

“這是一個重大進展，因為它制度化了穩定幣價值的保障，降低了透明度風險，並有可能根據GENIUS框架，將數百億美元的穩定幣儲備引導到美國國債市場，”該公司表示。

隨著穩定幣儲備的制度化，美國傳統金融體系已成功將加密貨幣領域的貨幣基礎納入國內金融框架。這不僅鞏固了穩定幣的透明度，也為傳統金融與數字經濟的融合開啟了新時代。