Що таке Bubble? Генеральний директор Nvidia заявляє, що ШІ потребує трильйони додаткових інвестицій

Коротко

• Дженсен Хуанг каже, що інфраструктура для ШІ потребує трильйонів доларів додаткових інвестицій, попри побоювання щодо бульбашки.
• Генеральний директор Nvidia називає розвиток ШІ “найбільшим будівництвом інфраструктури в історії людства.”
• Хуанг захищав витрати на ШІ у Давосі, стверджуючи, що енергія, чіпи та дата-центри потребують подальшого розширення.

Дженсен Хуанг хоче, щоб ви знали, що індустрія ШІ — це не бульбашка, — попри вигляд бульбашки. На Всесвітньому економічному форумі у Давосі цього тижня генеральний директор Nvidia повідомив Ларрі Фінку з BlackRock, що інфраструктура, яка підтримує штучний інтелект, потребує ще “трильйонів доларів” інвестицій у найближчі роки. Альтернатива? Повний провал. Хуанг представив ШІ як “п’ятишаровий торт”, що починається з енергії внизу, потім чіпів, хмарної інфраструктури, моделей ШІ і, нарешті, застосунків на верху. Кожен шар, пояснив він, потребує масштабного розгортання, перш ніж верхні зможуть правильно функціонувати.

“Ми вже вклали кілька сотень мільярдів доларів у це,” сказав Хуанг. “Існує трильйони доларів інфраструктури, які потрібно побудувати.” За даними Gartner, у 2025 році індустрія витратила приблизно 1,5 трильйона доларів на розвиток ШІ — більше, ніж будь-яка група компаній витратила на будь-що в номінальних показниках. Однак Хуанг наполягає, що це не надмірність. Це найбільше будівництво інфраструктури в історії людства, і воно лише починається.  Для порівняння, ці витрати приблизно відповідають ринковій капіталізації всього Біткоїна у світі. Для більш звичайного порівняння, завдяки буму ШІ, Nvidia тепер майже така сама цінність, як і весь срібло, яке було добуто до сьогодні.

Підживлювати бульбашку, побороти бульбашку? Слова Хуанга мають багато зацікавлених сторін. Наприкінці січня 2025 року китайський стартап DeepSeek здивував ринки несподівано потужним чатботом, викликавши одноденне падіння акцій Nvidia на 17%. Компанія відновилася, але цей шок посилив попередження таких фігур, як Джеймі Даймон з JPMorgan, який сказав, що ШІ “реальний”, але попередив, що “деякі гроші, вкладені зараз, будуть витрачені даремно.” Дослідження MIT показало, що незважаючи на інвестиції у підприємства на суму 30-40 мільярдів доларів, 95% організацій не отримують жодного доходу від генеративного ШІ.

Круговий характер фінансування ШІ також привернув увагу. Нещодавно Nvidia пообіцяла $100 мільярдів доларів для OpenAI, яка потім використовує цей капітал для купівлі чіпів Nvidia. Подібні угоди з’єднують Microsoft, CoreWeave та інших великих гравців у те, що критики називають замкнутим циклом, який штучно завищує попит. Компанії вже хеджуються від домінування Nvidia. OpenAI підписала угоду на $10 мільярдів доларів з Cerebras, стартапом з виробництва AI-чіпів, що обіцяють швидкість виведення до 15 разів швидше за системи на базі GPU. Компанія також уклала партнерства з AMD та Broadcom і пообіцяла $38 мільярдів доларів для Amazon Web Services. Тим часом Google просуває свої власні Тензорні процесорні блоки як альтернативу, а Anthropic погодився використовувати до мільйона TPU-чіпів. Навіть Meta, за повідомленнями, досліджує кремній Google для своїх дата-центрів. Повідомлення Хуанга у Давосі було однозначним: світ потребує більше енергії, більше землі, більше чіпів і більше дата-центрів для підтримки революції ШІ. Фінк, здається, погодився, запитуючи, чи достатньо нинішніх витрат для розширення глобальної економіки. Відповідь Хуанга була фактично ні. За його словами, можливість “дуже надзвичайна.” Чи реалізується ця можливість або зруйнується під власною вагою — це мільйонний долар або, точніше, трильйонний долар питання.