WLFI xin cấp phép ngân hàng tại Mỹ! Gia đình Trump USD1 stablecoin có tuân thủ quy định hay chỉ là đặc quyền?

WLFI（World Liberty Financial）đã nộp đơn xin Giấy phép Ngân hàng Quốc gia từ Cơ quan Giám sát Tiền tệ Hoa Kỳ, dự định thành lập Ngân hàng Tín thác để phát hành stablecoin USD1. Trump là “Đồng sáng lập danh dự”, ba con trai của ông là các đồng sáng lập, một phần cổ phần được nắm giữ bởi gia đình Trump, gây ra nghi ngờ về xung đột lợi ích.

Sự gia tăng gấp đôi giá trị thị trường của stablecoin USD1 của gia đình Trump và những lợi ích chính trị đằng sau

WLFI trong bản báo cáo báo chí cho biết, nếu được Cơ quan Giám sát Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC) phê duyệt, Công ty Tín thác World Liberty sẽ trực tiếp phát hành stablecoin USD1 có liên kết với đồng USD. Công ty cũng sẽ cung cấp dịch vụ lưu giữ và chuyển đổi stablecoin, “cho phép những người nắm giữ stablecoin khác có thể chuyển đổi thành USD1”. Ngoài ra, các ngân hàng tín thác này cũng sẽ cho phép khách hàng đúc và hoàn đổi USD1.

Theo báo cáo trước đó của Financial Times, WLFI đã thu được 550 triệu đôla thông qua bán đã phát hành token quản trị WLFI, với doanh thu bán stablecoin USD1 đạt 2,71 tỷ đôla. Mặc dù doanh số bán stablecoin sẽ không ngay lập tức chuyển thành lợi nhuận (vì cần nắm giữ tài sản dự trữ tương đương), nhưng nếu dùng doanh thu để mua trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, World Liberty Financial sẽ thu được khoảng 40 triệu đôla tiền lãi và phí từ việc nắm giữ các tài sản.

USD1 đã tăng trưởng nhanh hơn bất kỳ stablecoin nào khác trong lịch sử trong năm đầu tiên. Zack Witkoff, đồng sáng lập WLFI, trong một tuyên bố cho biết: "Các tổ chức đã sử dụng USD1 cho việc thanh toán xuyên biên giới, quyết toán và quản lý vốn. Giấy phép tín thác quốc gia sẽ cho phép chúng tôi tích hợp việc phát hành, lưu giữ và chuyển đổi dưới một thực thể được giám sát chặt chẽ, cung cấp dịch vụ toàn thể. " Nếu được OCC phê duyệt, ông sẽ trở thành chủ tịch kiêm tổng giám đốc điều hành của ngân hàng tín thác này.

Những lợi ích chính trị đằng sau sự tăng trưởng nhanh chóng này là rõ ràng. Sau khi Trump nhậm chức tổng thống, ông ngay lập tức bắt tay vào việc đẩy tiền điện tử vào dòng chính. Chủ tịch SEC Gensler đã từ chức vào ngày khai mạc tổng thống, Trump bổ nhiệm Paul Atkins, một nhà ủng hộ tiền điện tử, để thay thế. Sau đó, SEC đã rút lại hoặc giải quyết các vụ kiện với nhiều nhà tài trợ lễ khai mạc tổng thống bao gồm Coinbase, Ripple Labs và những người khác. Đạo luật GENIUS được Trump ký ban hành đã cung cấp khuôn khổ quản lý liên bang cho stablecoin, và WLFI là một trong những người hưởng lợi lớn nhất dưới khuôn khổ này.

Quyền lực và tranh cãi của giấy phép ngân hàng OCC

Cơ quan Giám sát Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC) đã cấp giấy phép cho nhiều công ty tiền điện tử, cho phép họ đưa ra các ngân hàng tín thác. Trong thời kỳ chính quyền của cựu tổng thống Biden, các cơ quan quản lý ngân hàng liên bang đã thận trọng về việc phê duyệt các ngân hàng cung cấp các dịch vụ liên quan đến tiền điện tử, nhưng kể từ khi Trump nhậm chức vào tháng 1 năm ngoái, thái độ của tổ chức này đối với ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số đã thay đổi. Jonathan Gould, Trưởng Cơ quan Giám sát Tiền tệ do Trump bổ nhiệm, đã nhận chức lãnh đạo tổ chức này vào mùa hè năm ngoái.

Thời điểm WLFI nộp đơn xin giấy phép ngân hàng là vô cùng tinh tế. Dưới sự lãnh đạo của Trưởng Cơ quan Giám sát Tiền tệ do Trump bổ nhiệm, các chính sách thân thiện với tiền điện tử đã được triển khai toàn diện. Mô hình kết hợp chính trị-kinh tế này gây ra những tranh cãi lớn. Các nhà phê bình chỉ ra rằng gia đình Trump vừa là những người xây dựng chính sách lại vừa là những người hưởng lợi trực tiếp, một xung đột lợi ích trưa chưa từng có trong lịch sử hiện đại của Hoa Kỳ. Những cựu tổng thống như Jimmy Carter đã ủy thác trang trại lạc để mở một tài khoản ủy thác mù mờ, George W. Bush bán các cổ phiếu đội Texas Rangers trước khi nhậm chức, trong khi Trump trực tiếp sở hữu và quảng bá các hoạt động kinh doanh tiền điện tử trong nhiệm kỳ của ông.

Ý nghĩa chiến l略của WLFI trong việc xin giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia là rất lớn. Sau khi nhận được giấy phép liên bang, USD1 sẽ được hưởng vị trí quản lý và niềm tin thị trường tương tự như các ngân hàng truyền thống. Bản báo cáo báo chí cho biết công ty tín thác “có kế hoạch cung cấp dịch vụ cho các khách hàng tổ chức, bao gồm các sàn giao dịch tiền điện tử, nhà tạo lập thị trường và các công ty đầu tư”. Điều này có nghĩa là USD1 có thể trở thành đồng tiền quyết toán chính của sàn giao dịch, cạnh tranh trực tiếp với USDT và USDC.

Nếu USD1 có thể thâm nhập thị trường tổ chức thành công, giá trị thị trường của nó có thể vượt quá hàng trăm tỷ hoặc thậm chí hàng nghìn tỷ đôla trong vài năm. Điều này sẽ mang đến cho gia đình Trump doanh thu tiền lãi khổng lồ (giả sử rằng 2,71 tỷ đôla stablecoin được đầu tư vào trái phiếu Kho bạc theo tỷ lệ lợi suất hàng năm 4%, nó có thể tạo ra 1,08 tỷ đôla tiền lãi hàng năm). Quan trọng hơn, việc nắm giữ quyền phát hành stablecoin tương đương với việc kiểm soát “quyền đúc tiền” của thế giới tiền điện tử, đây là hình thức tối cao của quyền lực tài chính.

Danh sách các ngân hàng tiền điện tử đã được OCC phê duyệt

Circle：Nhà phát hành USDC, được cấp giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia

Ripple：Nhà phát triển XRP, được phép cung cấp dịch vụ lưu giữ và thanh toán

Fidelity Digital Assets：Chi nhánh tiền điện tử của các ông lớn tài chính truyền thống

BitGo：Nhà cung cấp dịch vụ lưu giữ chuyên nghiệp

Paxos：Nhà phát hành BUSD và PYUSD

Xung đột lợi ích và vùng xám của sự arbitrage quản lý

Stablecoin ở Hoa Kỳ hiện tại chủ yếu được quản lý theo Đạo luật GENIUS mà Trump đã ký có hiệu lực năm ngoái, nhưng các điều khoản quản lý cụ thể vẫn đang được các cơ quan liên bang bao gồm Bộ Tài chính Hoa Kỳ xác định. Cách xử lý lợi suất stablecoin cũng là một trong những vấn đề trong các cuộc đàm phán lập pháp về cấu trúc thị trường tiền điện tử đang diễn ra. Các nhà lập pháp dự định sẽ bỏ phiếu về dự luật cấu trúc thị trường vào thứ năm tuần tới, nhưng một số vấn đề vẫn chưa được giải quyết.

Mô hình “Trump vừa đặt ra quy tắc vừa tham gia trò chơi” này gây ra những nghi ngờ nghiêm trọng. Hầu hết các khoản đầu tư tiền điện tử của Trump đều được nắm giữ bởi một tài khoản ủy thác có thể thu hồi được do Donald Trump Jr. quản lý, Nhà Trắng tuyên bố rằng tài khoản ủy thác này có thể bảo vệ tổng thống khỏi bất kỳ hành vi lạm dụng nào. Tuy nhiên, khác với hầu hết các cựu tổng thống, Trump không đã đặt lợi ích của mình vào một tài khoản ủy thác “mù mờ” (được quản lý bởi một tổ chức độc lập và không báo cáo lại cho chủ sở hữu ban đầu). Ông cũng là người thụ hưởng duy nhất của tài khoản ủy thác này, có thể truy cập sau khi mãn nhiệm.

Giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia được WLFI nộp đơn xin sẽ cho phép hoạt động kinh doanh tiền điện tử của gia đình Trump đi từ “vùng xám” vào “lĩnh vực hợp pháp”. Tuy nhiên, chính quá trình hợp pháp hóa này cũng đầy tranh cãi. Khi một công ty do gia đình tổng thống sở hữu nộp đơn xin giấy phép từ một cơ quan quản lý do tổng thống bổ nhiệm, làm thế nào để đảm bảo công bằng của quy trình phê duyệt? Có tồn tại sự arbitrage quản lý không? Những câu hỏi này đã gây ra những cuộc thảo luận gay gắt trong Quốc hội và truyền thông.

Ngoài ra, đơn xin của WLFI cũng phải đối mặt với những thách thức về kỹ thuật và thị trường. Mặc dù USD1 tăng trưởng nhanh chóng, nhưng giá trị thị trường 2,71 tỷ đôla thấp hơn nhiều so với USDT (khoảng 140 tỷ đôla) và USDC (khoảng 50 tỷ đôla). Thị trường stablecoin có tác dụng mạng mẽ, người sau rất khó có thể thay thế vị trí của những ông lớn hiện tại. Trừ khi USD1 có thể cung cấp giá trị độc đáo (chẳng hạn như tỷ lệ lợi suất cao hơn, tốc độ quyết toán nhanh hơn hoặc bảo đảm ẩn dụ được hỗ trợ bởi chính phủ), nó sẽ khó có thể mở rộng quy mô lớn.

Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, đơn xin giấy phép ngân hàng của WLFI là một sự kiện chia vùng. Nếu được phê duyệt, nó sẽ chứng minh rằng sự hỗ trợ chính trị đóng một vai trò quyết định trong quản lý tiền điện tử. Nếu bị từ chối, nó sẽ cho thấy rằng hệ thống quản lý của Hoa Kỳ vẫn giữ được một mức độ độc lập nhất định. Bất kể kết quả như thế nào, trường hợp này cũng sẽ trở thành một mẫu điển hình để nghiên cứu mối quan hệ chính trị-kinh tế, sự bắt giữ quản lý và xung đột lợi ích.