Bank sentral India, Reserve Bank of India, telah mendesak ekonomi utama untuk fokus pada pengembangan mata uang digital bank sentral alih-alih stablecoin, yang diyakini menimbulkan risiko yang semakin meningkat terhadap stabilitas keuangan dan kedaulatan moneter.
Ringkasan

• Reserve Bank of India telah mendesak pembuat kebijakan global untuk memprioritaskan mata uang digital bank sentral daripada stablecoin.
• Bank sentral mengatakan stablecoin tidak memenuhi prinsip-prinsip moneter utama dan dapat melemahkan transmisi kebijakan moneter domestik.
• Adopsi CBDC telah berjalan lambat di seluruh dunia.

“Stablecoin telah muncul sebagai komponen kunci dari ekosistem aset kripto, dan ketenarannya meningkat setelah kejelasan hukum dan regulasi di beberapa yurisdiksi,” kata RBI dalam laporan stabilitas keuangan tahunan yang dirilis pada 31 Desember.

Namun, mereka memperingatkan bahwa aset ini dapat “menimbulkan risiko stabilitas keuangan yang penting karena kerentanannya yang melekat.”

“Sebagai stablecoin yang diposisikan sebagai bentuk uang alternatif, penting untuk mengakui bahwa mereka tidak memenuhi persyaratan dasar yang diharapkan dari sistem moneter yang sehat – kesatuan, elastisitas, dan integritas,” tambahnya.

Menurut bank sentral, CBDC, di sisi lain, mempertahankan “kesatuan uang” dan integritas sistem keuangan, yang menjadikan ini sebagai kerangka moneter yang unggul untuk era digital.

Bagi yang belum tahu, CBDC adalah mata uang digital yang didukung kedaulatan yang diterbitkan dan dijamin oleh bank sentral negara masing-masing. Stablecoin, bagaimanapun, dirancang untuk meniru nilai mata uang fiat tanpa kredibilitas institusional, pengawasan regulasi, atau batasan struktural yang dimiliki CBDC.

Namun, stablecoin sering diterbitkan oleh perusahaan swasta atau perusahaan fintech, yang telah memicu reaksi regulasi di berbagai yurisdiksi. Serangkaian kegagalan masa lalu, di mana stablecoin kehilangan kaitannya dengan aset dasar, semakin memperburuk kekhawatiran ini dan merusak kepercayaan regulasi.

“Pertumbuhan pesat stablecoin yang dipatok mata uang asing dapat menyebabkan substitusi mata uang dan menantang kedaulatan moneter suatu negara,” kata RBI, dengan melemahkan saluran transmisi kebijakan moneter domestik.

Sementara itu, manfaat yang dirasakan dari stablecoin, seperti pseudonimitas, biaya transaksi rendah, dan penggunaan lintas batas, juga dipandang sebagai risiko regulasi oleh bank sentral daripada keuntungan publik.

“Karena itu, RBI sangat menganjurkan agar negara-negara memprioritaskan mata uang digital bank sentral (CBDCs) daripada stablecoin yang diterbitkan secara swasta untuk menjaga kepercayaan terhadap uang, mempertahankan stabilitas keuangan, dan merancang infrastruktur pembayaran generasi berikutnya yang lebih cepat, lebih murah, dan aman.”

Ia berpendapat bahwa CBDC dapat menawarkan manfaat yang sama, atau bahkan melampaui stablecoin, sambil berfungsi sebagai “aset penyelesaian utama” yang dapat “tetap menjadi jangkar kepercayaan terhadap uang.”

Adopsi CBDC di India terbatas

RBI telah bekerja pada rupee digital sejak 2022 karena mempertahankan sikap hati-hati terhadap aset kripto, termasuk stablecoin.

Beberapa bank berpartisipasi selama fase pilot awal, setelah itu CBDC diterbitkan kepada publik melalui saluran perbankan terpilih.

Namun, adopsi berjalan lambat, dengan Reserve Bank of India melaporkan 1 juta transaksi ritel pada akhir Juni, sebuah tonggak yang hanya dicapai setelah bank lokal memperkenalkan insentif dan sebagian membayar gaji karyawan menggunakan mata uang digital yang diterbitkan negara.

Di seluruh dunia, kemajuan serupa telah terjadi, dengan pelacak Atlantic Council mencatat bahwa baru tiga CBDC yang telah diluncurkan sejauh ini.

Pasar stablecoin, sebagai perbandingan, telah melonjak, karena sejumlah ekonomi utama seperti Amerika Serikat dan Eropa telah memperkenalkan kerangka regulasi khusus untuk mendukung pertumbuhan dan adopsi.

Ini telah memicu minat yang kuat dari lembaga keuangan yang mendukung pengembangan dan penggunaan stablecoin yang sepenuhnya dijamin dan patuh di seluruh infrastruktur pembayaran global.