ترامب عاد – ومع ذلك تتراجع العملات الرقمية: هل انتهت موجة الصعود؟

على الرغم من عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض، إلا أن سوق العملات الرقمية يُغلق عام 2025 باللون الأحمر، حيث يتداول عند حوالي 20% من ذروته خلال عهد بايدن. ما كان من المفترض أن يكون موجة صعود قوية مدعومة بالخطاب المؤيد للعملات الرقمية والرياح التنظيمية، تحول بدلاً من ذلك إلى سنة من الإحباط والجدل.

النقاط الرئيسية

• انتهى عام 2025 للعملات الرقمية بانخفاض حاد على الرغم من السيولة الوفيرة، وصناديق التداول الفورية، وإدارة مؤيدة للعملات الرقمية.
• المحللون منقسمون: هل السوق مكسورة أساسًا، أم أنها تمر فقط بتحول هيكلي مؤلم؟
• موسم العملات البديلة المدفوع بالتجزئة يبدو ميتًا—المؤسسات الرقمية الآن تهيمن.

عندما استعاد ترامب الرئاسة، توقع معظم مجتمع العملات الرقمية سيناريو مألوفًا: سياسات داعمة، تدفقات مؤسسية، ومشاعر مخاطرة متفجرة تشتعل في دورة سوبر جديدة.

بدلاً من ذلك، يتعثر السوق نحو 2026 وهو عند جزء بسيط من ذروته خلال عهد بايدن.

“سوق العملات الرقمية مكسورة” – جوقة متزايدة

لم يوفر مضيف برنامج Crypto Banter ران نونر أي مجاملة في حديثه الأخير: “حان الوقت للاعتراف بأن سوق العملات الرقمية مكسور.”

وأشار إلى فجوة غير مسبوقة بين الأساسيات وحركة السعر. كان عام 2025 يحتوي على “كل مكونات سوق صاعدة”:

• سيولة عالمية وفيرة
• حكومة أمريكية مؤيدة للعملات الرقمية
• صناديق ETF فورية على البيتكوين والإيثيريوم
• تراكم مؤسسي عدواني (مثل مايكل سايلور)
• مشاركة الدول وصناديق الثروة السيادية
• أصول مخاطرة تقليدية مثل الأسهم والذهب والفضة تصل إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق

ومع ذلك، لاحظ نونر، “نحن نختتم 2025 عند مستوى أدنى—وهو فقط 20% مما كنا عليه تحت إدارة بايدن.”

التفسيرات التقليدية—دورات الأربع سنوات، السيولة المحتجزة، أو لحظة “الاكتتاب العام الأولي” المتأخرة—تبدو بشكل متزايد كذرائع. بالنسبة لنونر، تبقى مساران فقط:

• بائع هيكلي مخفي يضغط على الأسعار، أو
• التحضير لـ"أم كل عمليات التعويض" بمجرد عودة التوازن.

ليس الجميع يوافق على أن السوق مكسورة

انتقد المعلق الشهير على منصة X، جوردن جيكو، قائلاً إن الألم متعمد وذو طابع هيكلي—وليس خللاً. “لا شيء مكسور؛ هذا بالضبط ما أراده صانعو السوق. المعنويات أسوأ منذ سنوات؛ المتداولون بالرافعة يتعرضون للخسارة. ليس من المفترض أن يكون الأمر سهلاً—فقط الأقوياء يُكافأون.”

يسلط هذا الانقسام الضوء على تطور عميق مقارنة بالدورات السابقة. خلال فترة ترامب الأولى (2017–2020)، ازدهرت العملات الرقمية في فراغ تنظيمي: سيطرة المضاربة بالتجزئة، الرافعة غير مقيدة، وحركة السعر الانعكاسية دفعت التقييمات إلى ما وراء الأساسيات بكثير.

تحت إدارة بايدن، أصبح السوق مؤسسيًا. التنظيم المكثف قلل من الفائض، بينما غيرت صناديق ETF، والأوصياء، وأطر الامتثال تدفقات رأس المال.

ومن المفارقات أن العديد من المحفزات الأكثر توقعًا ظهرت خلال هذه الحقبة الأكثر صرامة:

• فتحت صناديق ETF الوصول للجمهور—لكن بشكل رئيسي للبيتكوين.
• خصصت المؤسسات—لكن غالبًا كانت تغطية وإعادة توازن ميكانيكية.
• كانت السيولة موجودة—لكنها تدفقت إلى أدوات التمويل التقليدي بدلاً من الأنظمة البيئية على السلسلة.

النتيجة: حجم دون انعكاسية.

البيتكوين ثابت، والعملات البديلة تتفكك في النظام الجديد

كان التحول الهيكلي قاسيًا على العملات البديلة. يجادل محللون مثل شانكا أنسلم بأن “السوق الرقمية الموحدة” لم تعد موجودة.

بدلاً من ذلك، انقسم عام 2025 إلى لعبتين مميزتين:

• العملات الرقمية المؤسسية: البيتكوين، الإيثيريوم، وصناديق ETF—تقلب أقل، آفاق زمنية أطول.
• العملات الرقمية للانتباه: ملايين الرموز التي تتنافس على سيولة عابرة، معظمها ينهار خلال أيام.

لم تعد التدفقات تتنقل بسلاسة من البيتكوين إلى العملات البديلة—لقد اختفى موسم العملات البديلة الكلاسيكي. تتجه التدفقات مباشرة إلى هدفها المقصود.

مؤشر موسم العملات البديلة (مركز البلوكشين) لا يزال منخفضًا بشكل عميق، مما يؤكد غياب التناوب الواسع.

“… لديك الآن خيار واحد: اللعب بالعملات الرقمية المؤسسية بصبر ووعي كلي. أو اللعب بالعملات الرقمية للانتباه بسرعة وبنية تحتية,” كتب أنسلم.

الاحتفاظ بالعملات البديلة ذات القيمة المتوسطة لعدة أشهر مع الرهان على اقتراب موسم العملات البديلة، في رأيه، هو أسوأ استراتيجية اليوم.

“لست مبكرًا على موسم العملات البديلة. أنت تنتظر بنية سوق لم تعد موجودة.”

المعلقون مثل ليزا إدواردز وكوينتن فرانسوا يشاركون هذا الرأي، مشيرين إلى أنه مع إطلاق أكثر من 11 مليون رمز في 2025، فإن فكرة انتعاش واسع النطاق على نمط 2021 للعملات البديلة أصبحت قديمة.

أزمة هوية بعد المؤسسات

لا تزال الضغوط الكلية تؤثر على المعنويات. أشار نيك بوكرين، أحد مؤسسي Coin Bureau، إلى تراجع البيتكوين نحو متوسطها المتحرك لمدة 100 أسبوع، مما يعكس مخاوف متجددة من فقاعة الذكاء الاصطناعي، وعدم اليقين بشأن قيادة الاحتياطي الفيدرالي، وضرائب نهاية العام.

“يبدو أن هذا سيكون أحد أبطأ نهايات السنة في الذاكرة الحديثة،” قال لـ BeInCrypto، محذرًا من أن البيتكوين قد تنخفض مؤقتًا دون 80,000 دولار إذا زادت وتيرة البيع.

ما إذا كانت العملات الرقمية مكسورة حقًا أو أنها تتغير فقط، يبقى سؤالًا مفتوحًا—سيجيب عليه الزمن وحركة السعر فقط.

ما هو واضح: توقعات حقبة ترامب تتصادم مع بنية السوق في عهد بايدن، ولم تعد الخطة القديمة تنطبق.

النقاش المحتدم عبر مكاتب التداول—from المنتديات التجزئية إلى أبحاث المؤسسات—يشير إما إلى إعادة تقييم قاسية أو إلى انتعاش مفجر قد يحدد مستقبل العملات الرقمية بعد المؤسسات.