Bridgewater Strategi Perpindahan Besar 2025: Para "Penganut Kepercayaan Jangka Panjang" Emas Menutup Posisi, Penilaian Ulang Preferensi Risiko di Bawah "Titik Balik Makro"

Penulis: DaiDai, MSX 麦点

一、宏观新范式：不确定性时代的投资逻辑

1. Pendahuluan: Menguasai Masa Depan yang Tidak Terduga

Ekonomi makro global sedang mengalami transformasi struktural yang mendalam. Co-Chief Investment Officer Bridgewater, Bob Prince, menunjukkan bahwa dua kekuatan inti—percepatan “Mercantilisme Modern” dan “Revolusi Kecerdasan Buatan”—sedang membentuk ulang pola pasar. Interaksi dari kedua paradigma ini menciptakan lingkungan baru yang penuh dengan “peristiwa ekstrem yang tidak dapat diprediksi”. Latar belakang ini menimbulkan tantangan serius bagi strategi investasi tradisional, serta menuntut penyesuaian strategis portofolio dan adaptasi terhadap masa depan.

2. Analisis Kekuatan Inti

Berdasarkan penjelasan Bob Prince, karakteristik dan pengaruh dari dua kekuatan makro utama adalah sebagai berikut:

(1) Percepatan Mercantilisme Modern

Karakter utama dari “Mercantilisme Modern” adalah peran pemerintah negara yang semakin penting dalam meningkatkan kekayaan dan kekuatan nasional, dengan prioritas pada swasembada dan kebijakan industri. Tren ini menyebabkan geopolitik global dan lingkungan ekonomi makro menjadi semakin kompleks, di mana interaksi antarnegara tidak lagi terbatas pada aspek ekonomi, tetapi juga melibatkan pertimbangan strategis yang lebih luas.

(2) Permintaan Eksponensial untuk Revolusi Kecerdasan Buatan

Pengembangan teknologi kecerdasan buatan menghadapi kontradiksi utama: peningkatan performa secara marginal membutuhkan “pertumbuhan eksponensial” dalam kapasitas komputasi dan investasi dana. Dinamika ini tidak hanya menimbulkan permintaan yang belum pernah terjadi sebelumnya terhadap rantai industri terkait seperti semikonduktor, perangkat lunak, dan energi, tetapi juga menandakan bahwa pengeluaran modal besar akan menjadi variabel kunci dalam mendorong pertumbuhan dan diferensiasi pasar.

3. Prinsip Respon Bridgewater

Menghadapi paradigma makro baru yang penuh ketidakpastian ini, Bob Prince merumuskan tiga prinsip utama yang menjadi dasar pengambilan keputusan investasi Bridgewater saat ini:

(1) Diversifikasi (Diversification)

Dalam kondisi pasar yang sangat terkonsentrasi, terutama di pasar saham AS, diversifikasi adalah satu-satunya respons yang andal terhadap ketidakpastian. Tujuannya adalah memastikan bahwa portofolio tidak akan mengalami kerugian besar, apapun kejadian tak terduga yang terjadi di masa depan.

(2) Ketangkasan (Agility)

Seiring ketidakpastian makro yang semakin terungkap (as the unknown becomes known), strategi investasi harus mampu beradaptasi dan menyesuaikan diri secara cepat. Ketangkasan berarti merespons secara aktif terhadap informasi baru dan perubahan pola, bukan berpegang pada penilaian lama.

(3) Kewaspadaan yang Sehat (Healthy degree of paranoia)

Dalam pasar yang penuh ketidakpastian, menjaga kewaspadaan dan menghindari kepercayaan diri berlebihan sangat penting. Ini berarti perlu mempertahankan keraguan yang sehat terhadap ekspektasi pasar secara umum, terutama terhadap proyeksi linier yang tampak optimis.

Berdasarkan penilaian terhadap paradigma makro ini, Bridgewater melakukan penyesuaian strategis mendalam terhadap portofolionya untuk mengelola risiko dan peluang di masa depan secara lebih baik.

二、组合大挪移：2025 年第三季度战略转向详解

1. Pendahuluan: Melihat Strategi dari Data

Laporan 13F kuartal ketiga 2025 (per 30 September 2025) mengungkapkan rotasi portofolio yang tegas dari Bridgewater. Data menunjukkan bahwa mereka beralih dari posisi defensif selama beberapa tahun terakhir menuju posisi yang lebih aktif dalam “mencari imbal hasil”.

2. Pengurangan Besar dan Penutupan Posisi: Menghindari Risiko Konsentrasi

Berdasarkan data dari Gainify, Moomoo, dan Fintel, Bridgewater melakukan pengurangan besar dan penutupan posisi secara besar-besaran di kuartal ketiga, bertujuan mengurangi risiko konsentrasi portofolio.

(1) Pengurangan Signifikan terhadap “Tujuh Raksasa Teknologi”

Bridgewater secara besar-besaran mengurangi eksposur terhadap beberapa perusahaan teknologi besar, mengurangi posisi total lebih dari 2 miliar dolar AS, dengan objek utama:

• NVIDIA (NVDA): Pengurangan 65,28%, sekitar 4,64 juta saham, posisi akhir sekitar 2,47 juta saham, nilai posisi sekitar 2,98 miliar dolar AS. (Catatan: Ini adalah salah satu pengurangan terbesar kuartal ini, menunjukkan kekhawatiran terhadap kejenuhan saham chip dalam jangka pendek.)
• Microsoft (MSFT): Pengurangan 36,03%, sekitar 330.000 saham, posisi akhir sekitar 586.000 saham, nilai posisi sekitar 252 juta dolar AS.
• Alphabet (GOOGL): Pengurangan 52,61%, sekitar 2,32 juta saham, posisi akhir sekitar 2,09 juta saham, nilai posisi sekitar 346 juta dolar AS.
• Meta Platforms (META): Pengurangan 48,34%, sekitar 310.000 saham, posisi akhir sekitar 330.000 saham, nilai posisi sekitar 189 juta dolar AS.

Langkah ini menunjukkan bahwa setelah kenaikan besar dan valuasi yang meningkat secara signifikan, Bridgewater memilih untuk secara aktif mengurangi konsentrasi dalam saham teknologi yang jenuh.

(2) Penutupan Penuh Posisi “Emas” dan “Pasar Berkembang”

Langkah paling mencolok adalah penutupan penuh posisi SPDR Gold Trust (GLD), menandai pengabaian terhadap instrumen lindung nilai makro tradisional. Selain itu, mereka hampir sepenuhnya keluar dari pasar negara berkembang, dengan pengurangan 93% posisi iShares MSCI Emerging Markets ETF (IEMG). Serangkaian langkah ini mengirim sinyal kuat: modal sedang keluar dari bidang defensif dan berisiko tinggi, menuju pasar yang lebih jelas secara fundamental.

)# 3. Penambahan Inti dan Pembangunan Posisi: Meningkatkan Eksposur Pasar AS dan Rantai Nilai Teknologi Terpilih

Selain pengurangan besar, Bridgewater mengalihkan dana ke pasar AS dan sektor teknologi tertentu, menunjukkan optimisme terhadap rasio risiko-imbalan.

(1) Penambahan ETF Indeks Saham Besar AS

Bridgewater menginvestasikan dana besar ke iShares Core S&P 500 ETF ###IVV(, meningkatkan bobotnya secara signifikan.

iShares Core S&P 500 ETF )IVV(: Menambah sekitar 1,74 juta saham (peningkatan +75%), posisi akhir mencapai 4,05 juta saham, nilai posisi sekitar 27,1 miliar dolar AS.

Catatan: IVV dan SPY kini menjadi fondasi struktural portofolio mereka, dan injeksi dana lebih dari 1,1 miliar dolar ini menunjukkan penekanan ulang mereka terhadap pasar AS secara luas.

(2) Penempatan Strategis di Bidang Teknologi Tertentu

Berbeda dengan pengurangan saham teknologi dengan valuasi tinggi, Bridgewater secara besar-besaran menambah atau membangun posisi di perusahaan teknologi yang memiliki fundamental jangka panjang yang jelas dan valuasi yang relatif wajar, terutama di bidang perangkat lunak, pembayaran, dan rantai pasokan semikonduktor:

• Lam Research )LRCX(: Menambah sekitar 1,83 juta saham (peningkatan +111%, posisi berlipat ganda), posisi akhir sekitar 3,46 juta saham, nilai sekitar 464 juta dolar AS.
• Adobe )ADBE(: Menambah sekitar 533.000 saham (peningkatan +73%), posisi akhir sekitar 1,26 juta saham, nilai sekitar 445 juta dolar AS.
• Workday )WDAY(: Menambah sekitar 1,32 kali lipat, posisi akhir sekitar 1,04 juta saham, nilai sekitar 251 juta dolar AS.
• Mastercard )MA(: Menambah sekitar 190%, posisi akhir sekitar 366.000 saham, nilai sekitar 208 juta dolar AS.

Ini menunjukkan bahwa Bridgewater tidak meninggalkan saham teknologi, melainkan mengalihkan modal dari perusahaan konsumen yang didorong oleh emosi ke perusahaan perangkat keras dan perangkat lunak perusahaan yang berperan sebagai “penjual alat” dalam revolusi AI.

(3) Perhatian terhadap Perusahaan Baru yang Baru IPO

Bridgewater juga membangun posisi baru di perusahaan platform yang baru listing, menunjukkan eksplorasi berkelanjutan terhadap titik pertumbuhan baru:

• Reddit )RDDT(: Posisi baru, membeli sekitar 617.000 saham, nilai posisi sekitar 142 juta dolar AS.
• Robinhood )HOOD(: Posisi baru, membeli sekitar 808.000 saham, nilai posisi sekitar 98 juta dolar AS.

) 三、解读黄金之谜：长期信仰与战术调整的博弈

1. Pendahuluan: Di Balik Keputusan yang Tampaknya Kontradiktif

Ray Dalio, pendiri Bridgewater, selama ini adalah pendukung setia emas. Namun, kuartal ketiga 2025, Bridgewater secara total menutup posisi ETF emas. Keputusan “terlihat kontradiktif” ini bukan berarti menolak kepercayaan jangka panjang, melainkan lebih sebagai penyesuaian taktis berdasarkan kondisi saat ini.

2. Filosofi Emas Dalio

Berdasarkan informasi dari TradingKey dan Motley Fool, filosofi investasi emas Dalio berakar pada pemahamannya terhadap siklus makro.

(1) Aset Perlindungan Utama

Dalio percaya bahwa emas adalah perlindungan utama terhadap devaluasi mata uang dan penurunan kepercayaan terhadap sistem, serta satu-satunya aset yang tidak bergantung pada janji pihak lawan.

(2) Saran Alokasi Strategis

Dia pernah menyarankan di Forum Ekonomi Greenwich bahwa saat tekanan pasar meningkat, alokasi emas sebaiknya ditingkatkan ke 10–15%, dan secara tegas menyatakan bahwa tidak memiliki emas atau alokasi rendah adalah “kesalahan strategis”.

3. Logika Penutupan Taktis

Bersumber dari analisis Gainify, logika penutupan posisi emas oleh Bridgewater dapat dipahami dari perubahan preferensi risiko mereka.

(1) Perubahan Preferensi Risiko

Mengurangi eksposur emas menandai bahwa Bridgewater beralih dari alat penyimpanan nilai defensif ke penempatan ekuitas yang lebih agresif.

(2) Perubahan Nilai Lindung Nilai Marginal

Dalam kondisi saat ini, mereka mungkin menilai bahwa nilai lindung dari emas yang nol hasilnya tidak cukup menutupi biaya peluang, sementara pasar saham AS dan sektor teknologi terpilih menawarkan rasio risiko-imbalan yang lebih baik.

四、展望未来之路：在不确定性中寻求平衡

1. Pendahuluan: Keseimbangan Baru di Bawah Paradigma Makro Baru

Strategi Bridgewater tahun 2025 bukan sekadar optimisme atau pesimisme, melainkan pengakuan terhadap ketidakpastian dan pembangunan portofolio yang lebih tahan banting untuk menyesuaikan titik balik makro.

2. Logika Strategi

(1) Menggunakan Diversifikasi sebagai Pengganti Lindung Nilai Tradisional

Menambah ETF S&P 500 tidak hanya menunjukkan optimisme terhadap pasar AS, tetapi juga sebagai pengganti risiko dari aset tunggal (seperti emas) untuk diversifikasi risiko.

(2) Tetap Tangkas dalam Perubahan

Dalam gelombang revolusi AI, Bridgewater memilih aset teknologi yang fundamentalnya lebih jelas dan valuasinya lebih wajar, untuk menghadapi proses dinamis “yang tidak diketahui menjadi diketahui”.

(3) Menjaga Prinsip “All Weather”

Penyesuaian saat ini adalah praktik dinamis dari prinsip “All Weather” Bridgewater dalam paradigma makro baru, bertujuan menjaga keseimbangan portofolio dalam berbagai skenario, bukan mengorbankan potensi kenaikan demi perlindungan tunggal.

Secara keseluruhan, strategi investasi Bridgewater tahun 2025 adalah evolusi aktif: melepaskan jangkar keseimbangan lama di tengah ketidakpastian, dan membangun ketahanan baru melalui diversifikasi yang lebih luas dan ketangkasan yang lebih tepat sasaran.

Disclaimer: Isi artikel ini hanya untuk referensi dan tujuan edukasi, tidak merupakan saran keuangan, investasi, atau hukum apa pun.