بيتكوين الحوت豪賭 20 億美元！مستثمر التجزئة逃命機構 شراء الانخفاض الانتعاش在即

أحد الحيتان في بيتكوين يراهن بمبلغ 2 مليار دولار، معتقدًا أن أسوأ الأوقات قد انقضت، وأن السوق قد بلغ القاع بعد تصحيح الرافعة المالية الذي أزال الفقاعة المضاربة في سوق الأصول الرقمية. في 24 نوفمبر، أفادت Deribit بوجود تداول كتلة بقيمة 20,000 BTC، حيث اشترى هذا المتداول مجموعة من خيارات الشراء الآجلة التي تنتهي في ديسمبر 2025، بأسعار عقد تبلغ 100k/106k/112k/118k.

Deribit تسجل 20 مليار دولار من خيارات الشراء الضخمة

! معاملة كتلة البيتكوين

(المصدر: Deribit)

في 24 نوفمبر، أفادت منصة تداول خيارات العملات الرقمية Deribit عن صفقة تداول كتلة nominal بقيمة 20,000 BTC، مما يبدو أنه يشير إلى أن رأس المال المؤسسي ينتقل من السيطرة على الأزمة إلى تراكم استراتيجي. وفقًا للمنصة: “قام المتداول بشراء مجموعة من خيارات الشراء طويلة الأجل التي ستنتهي في ديسمبر 2025، بأسعار عقود تبلغ 100k/106k/112k/118k. الإشارة واضحة: وجهة نظر صاعدة منظمة - يتوقع أن يصل سعر بيتكوين إلى نطاق 100-118k بدلاً من اختراق هذا النطاق.”

هذه وجهة نظر في الواقع هي رهان، حيث تشير موجة التسويات الأخيرة إلى وصول القاع الدوري، مما يزيل العقبات أمام الخطوة نحو الأرقام ذات الستة أرقام. في الواقع، هيكل الصفقة هذا دقيق للغاية. من خلال شراء خيارات الشراء بسعر تنفيذ 100,000 دولار و118,000 دولار، مع بيع خيارات الشراء بسعر تنفيذ 106,000 دولار و112,000 دولار، يهدف المستثمرون إلى تأمين نطاق ربح معين.

تُعرف هذه الاستراتيجية باسم “خيارات الشراء المتداخلة الصاعدة” (Bull Call Condor)، وهي مجموعة خيارات ذات مخاطر محدودة وأرباح محدودة. تتمثل ميزتها في انخفاض التكلفة، حيث يمكن أن تُعوض العمولات المستلمة من الخيارات المباعة جزئياً تكلفة الخيارات المشتراة. يتحقق الحد الأقصى من الأرباح عندما يقع سعر البيتكوين بين 106,000 و112,000 دولار، وهو النطاق السعري الذي يتوقعه المتداول بشكل أكبر. إذا كان سعر البيتكوين أقل من 100,000 دولار أو أعلى من 118,000 دولار، فإن الأرباح من هذه المجموعة ستنخفض أو حتى تتكبد خسائر.

تمثل هذه النظرة الصاعدة الهيكلية نوعًا من الرهان على أن بيتكوين ستتعافى وستستقر في نطاق تقييم أعلى، ولكنها لن تشهد تقلبات فوضوية مثل الانخفاضات الحادة الأخيرة. يعني اختيار انتهاء صلاحية في ديسمبر 2025 أن هذا الحوت يمنح السوق أكثر من عام لتحقيق هذا الهدف، مما يظهر أن ثقته ليست مبنية على المضاربة قصيرة الأجل، بل على حكم استراتيجي تجاه الاتجاهات متوسطة إلى طويلة الأجل.

في الوقت نفسه، تأتي هذه التوزيعة للمراكز في لحظة حاسمة. على الرغم من أن المستثمرين الأفراد لا يزالون مترددين، فإن سوق المنتجات المشتقة قد أرسل إشارات تشير إلى أن الأضرار الهيكلية قد تم إصلاحها. ديريبِت، باعتبارها أكبر منصة لتداول خيارات العملات الرقمية في العالم، غالبًا ما تعكس بيانات تداول الكتلة الخاصة بها تغيرات مراكز المستثمرين المؤسسيين بشكل مسبق. هذه الصفقة التي تقدر بـ 2 مليار دولار ليست فقط ضخمة في حجمها، ولكن الأهم هو توقيت الاختيار - جاء ذلك بالضبط بعد أن شهد السوق تصفية حادة، وخروج المستثمرين الأفراد في حالة من الذعر، مما يدل على أن هذا الحوت يعتقد أن المخاطر قد تم إطلاقها بالكامل وأن مساحة الهبوط محدودة.

لذا، تشير هذه الصفقة إلى أن الانخفاض الأخير إلى 27,000 دولار من القمة كان حدث تنظيف ضروري، مما أعاد تأسيس الأساس للمرحلة التالية من الدورة.

130 مليون عملة بيتكوين未平倉合約的史詩級清洗

! الفائدة المفتوحة للبيتكوين

（المصدر：CryptoQuant）

لفهم الثقة وراء هذه المقامرة التي تبلغ 2 مليار دولار، يجب النظر إلى حجم الدمار الذي تسببت فيه. لقد شهد السوق للتو أكبر انكماش في حجم العقود المفتوحة منذ بداية الدورة. وفقًا لبيانات CryptoQuant، انخفض حجم العقود المفتوحة لبيتكوين بحوالي 1.3 مليون خلال الـ 30 يومًا الماضية. حدثت الغالبية العظمى من عمليات التسوية في منصة بينانس، مما يشير إلى انتهاء الهوس المضاربي الذي كان يدفع إجمالي حجم العقود المفتوحة لبيتكوين إلى مستويات تاريخية.

إن موجة البيع بهذا الحجم تشبه عمق سوق الدب في عام 2022. وبالتالي، فإن انخفاض بيتكوين مؤخرًا من 106,000 دولار إلى حوالي 79,500 دولار، ناتج بشكل أساسي عن سلسلة من الانخفاضات التي أثارتها التصفية الآلية، وليس بسبب تدهور الأساسيات. وهذا يعني أن المتداولين الذين يحملون مراكز صاعدة تم إقصاؤهم جميعًا في حلقة تغذية عنيفة، مما حول تصحيحًا صحيًا إلى انهيار.

ومع ذلك، تشير الأنماط التاريخية إلى أن “مراحل التنقية” هذه عادة ما تكون إشارات صاعدة. من خلال إجبار عمليات التصفية على المراكز المبالغ في تفاؤلها واستبعاد المستثمرين الضعفاء، يقوم السوق ببناء قاعدة أكثر استقرارًا. إن تقليل التعرض للمخاطر المضاربية يعني أن ضغط البيع الناتج عن الرافعة المالية العالية قد استنفد. عندما يرتفع السوق مرة أخرى، لم يعد هناك عدد كبير من الرهانات الطويلة المرفوعة التي تحتاج إلى جني الأرباح، وبالتالي فإن مقاومة ارتفاع الأسعار تتقلص بشكل كبير.

تصفية 1300000 عقد بيتكوين غير المغطاة، والتي تعادل قيمة اسمية تزيد عن 100 مليار دولار حسب الأسعار الحالية. تعتبر هذه العملية من تخفيض الرفع المالي مؤلمة للغاية لكنها شاملة جداً. من حيث معدل التمويل في سوق العقود الآجلة، عاد حالياً إلى مستوى قريب من الحيادية، مما يدل على أن معدل الرفع في السوق قد انخفض إلى نطاق صحي. توفر هذه البيئة ذات الرفع المالي المنخفض أساساً قوياً للموجة التالية من الارتفاع، لأنها تعني أن ارتفاع الأسعار مدفوع أساساً بالطلب الفوري بدلاً من الرفع المالي.

توزيع الثروة من بيع الأفراد وتجميع الحيتان

! درجة الاتجاه التراكمي للبيتكوين

(المصدر: CryptoQuant)

في الوقت نفسه، تحت مظلة ازدهار سوق المشتقات، تظهر البيانات على السلسلة تغييرات ملحوظة في الملكية، مما يدعم وجهة نظر أن السوق قد بلغ القاع. السوق ينتقل من عمليات البيع القاسية إلى تصحيح منظم. وقد تراجعت مؤشرات الضغط الرئيسية مثل حجم التداول والتغيرات في رأس المال المحقق، وهي خصائص نموذجية لتعديل نهاية الدورة.

الأهم من ذلك، ظهرت انقسامات واضحة بين مجموعات المستثمرين المختلفة. على مدار الـ 60 يومًا الماضية، كان المستثمرون الأفراد (الذين يمتلكون أقل من 10 بيتكوين) هم البائعون الصافي، بينما بدأ المستثمرون من فئة “أسماك القرش” والمتداولون المؤسسيون في الدخول إلى السوق. تظهر بيانات CryptoQuant أن مجموعة حائزي 100 إلى 1000 بيتكوين، بالإضافة إلى مجموعة حائزي أكثر من 10,000 بيتكوين، كانوا يقومون بزيادة حيازاتهم بثبات خلال فترة انخفاض سعر بيتكوين.

هؤلاء المستثمرون ذوو الخبرة يقومون بامتصاص العرض من عملات البيتكوين الذي أطلقه المتداولون الأفراد بسبب الذعر. تتكرر هذه النمط من إعادة توزيع الثروة في تاريخ البيتكوين. كل تصحيح حاد يترافق مع انتقال للرهانات من الأيادي الضعيفة إلى الأيادي القوية، حيث يقوم المتداولون الأفراد بالشراء عند القمم والبيع عند القيعان بسبب الذعر، بينما يقوم الحوت بجمع الرهانات في صمت خلال ذروة الذعر في السوق. كانت هذه المرة حجم الانتقال ملحوظًا بشكل خاص، لأن الانخفاض من 106,000 دولار إلى 79,500 دولار كان كافيًا لإفلاس معظم المتداولين الأفراد ذوي الرافعة المالية العالية أو للخروج بسبب وقف الخسائر.

ومع ذلك، فإن المقاومة الوحيدة في الوقت الحالي هي مجموعة من حاملي 1,000 إلى 10,000 بِت، الذين لا يزالون يواصلون توزيع البيتكوين. تمثل هذه المجموعة عادةً المستثمرين الأوائل، المتداولين الناجحين أو المؤسسات المتوسطة، حيث يعتمد بيعهم غالبًا على تقييمهم لدورة السوق. لتحويل زخم التعافي إلى تحول مؤكد، يجب على هذه المجموعة من المستثمرين إبطاء وتيرة البيع. ومن هنا، فإن الرهان على خيارات بقيمة 2 مليار دولار هو إشارة مبكرة، تظهر أن “الأموال الذكية” تعتقد أن هذا التحول على وشك الحدوث.

تغير حيازة بيتكوين لمجموعات مختلفة

المستثمرون الأفراد (أقل من 10 BTC): الاستمرار في البيع الصافي، تسيطر مشاعر الذعر

الحوت (100-1000 BTC): زيادة تدريجية، جمع استراتيجي

الحوت المتوسط (1000-10,000 BTC): توزيع مستمر، يعيق تأكيد الانعكاس

الحوت الخارق (أكثر من 10,000 BTC): زيادة مستمرة، شراء على مستوى المؤسسات

توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي والعوامل المحفزة الكلية

في الوقت نفسه، تشير توقيت صفقة هذا الحوت إلى تحول إيجابي في البيئة الكلية. ستصدر في الأسبوع المقبل كمية كبيرة من البيانات الاقتصادية المهمة، بما في ذلك مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة (PPI) وبيانات نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، والتي ستؤثر على توقعات السوق بشأن اجتماع السياسة في ديسمبر لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. يتوقع السوق احتمال خفض الفائدة بنسبة 81%، وستوفر البيانات الداعمة للحذر دعمًا فوريًا للسيولة للأصول ذات المخاطر.

قال نيك باكري، المؤسس المشارك لـ Coin Bureau، لـ CryptoSlate إن زيادة احتمالية خفض الفائدة قد دفعت اتجاه ارتفاع بيتكوين مؤخرًا متجاوزًا 87,000 دولار. وأوضح: “إذا استمرت مشاعر السوق، فقد نرى مساحة مزيد من الارتفاع على المدى القصير، خاصة في ظل نقص توزيع المراكز الطويلة.” لكنه حذر في الوقت نفسه من أن المشاعر المتفائلة “ليست مستقرة” بسبب وجود انقسامات داخلية في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وعدم توفر بيانات مؤكدة حتى الآن.

قال باكرين إن القرار التالي للاحتياطي الفيدرالي قد يحدد ما إذا كان سيكون هناك “سوق عيد الميلاد” أو “انهيار عيد الميلاد” في نهاية العام، ويتوقع أن تستمر هذه الأجواء المتوترة حتى اجتماع 10 ديسمبر. في هذا السياق، يلعب مجموعة خيارات الشراء الصاعدة دور أداة استراتيجية. ستحفز الحجم الضخم لهذه المجموعة مجموعة كبيرة من تجار الفوركس على تنفيذ عمليات التحوط. مع اقتراب الأسعار من منطقة التفعيل عند 100,000 دولار، سيضطر تجار البيع في هذه المجموعة إلى تحوط تعرضهم للمخاطر، مما يؤدي إلى تشكيل قوة مغناطيسية تتحرك نحو منطقة الأرباح.

تظهر ظاهرة “جاذبية الخيارات” هذه بشكل متكرر في تداول الخيارات الكبيرة. عندما تت集中 كمية كبيرة من الخيارات عند مستوى سعر معين، يقوم صانعو السوق بإجراء عمليات عكسية في السوق الفورية لتغطية المخاطر. إذا اقترب سعر بيتكوين من 100,000 دولار، قد يحتاج صانعو السوق إلى شراء العملات في السوق الفورية لتغطية تعرضهم لمخاطر بيع خيارات الشراء، وهذا الطلب على الشراء من التحوط يدفع الأسعار للارتفاع بشكل أكبر، مما يخلق دورة إيجابية تعزز نفسها.