Premium Bitcoin Strategi Meluncur Menuju Rendah ‘Musim Dingin Kripto’, Peringat TD Cowen

Analis TD Cowen Lance Vitanza mencatat pada 25 November 2025, bahwa ( Strategy Inc.) premium Bitcoin — rasio kapitalisasi pasarnya terhadap nilai kepemilikan Bitcoin-nya — telah terus mengalami penurunan tajam dan kini mendekati tingkat rendah yang terakhir terlihat selama crypto winter 2021–2022.

Observasi Kunci dari TD Cowen

• Premi telah menyusut secara bertahap dalam beberapa minggu terakhir, kembali ke wilayah yang sebanding dengan level terendah akhir 2021 dan awal 2022.
• Pada 25 November, Strategi tidak menerbitkan saham baru di bawah program (ATM) yang ada dan tidak mengumumkan pembelian Bitcoin tambahan — sebuah jeda yang menarik perhatian terhadap menyusutnya premi.
• Grafik yang diperbarui dibagikan oleh Vitanza ( satu mencakup 2020-sekarang dan satu lagi dua belas bulan terakhir) menggambarkan metrik yang menuju ke titik terendah historisnya.

Konteks Saat Ini

Strategi saat ini hold 649,870 BTC yang diperoleh dengan harga rata-rata sekitar $66,385. Pada harga Bitcoin yang mendekati $87,000, kepemilikan yang mendasarinya dinilai sekitar $56 miliar, sementara kapitalisasi pasar perusahaan telah jatuh lebih dekat ke level yang menunjukkan premium yang sangat berkurang.

Pandangan Analis Tetap Konstruktif

Meskipun terjadi kompresi, TD Cowen mempertahankan pandangan positif jangka panjang. Vitanza menegaskan bahwa Strategi kemungkinan akan mengungguli jika Bitcoin mengalami pemulihan yang berkelanjutan dan mempertahankan $535 target harga perusahaan tidak berubah.

Sebagai ringkasan, sementara premium Bitcoin Strategi sedang retrace menuju wilayah “crypto winter” 2021–2022 di tengah penarikan pasar yang sedang berlangsung, TD Cowen melihat kelemahan saat ini sebagai sementara dan terus mengharapkan partisipasi upside yang kuat pada setiap rebound Bitcoin yang berarti.