Як GM Pool генерує прибуток? Аналіз механізму забезпечення ліквідності GMX.

У децентралізованому просторі деривативів ліквідність завжди була критичним чинником, що впливає на торговий досвід та ефективність ринку. Запровадження GM Pool дало змогу GMX підтримувати масштабну торгівлю з кредитним плечем без книги ордерів або системи маркет-мейкерів, що робить його невід'ємною складовою операцій екосистеми та управління ризиками.

Що таке GM Pool?

GM Pool виконує роль основного пулу ліквідності для GMX V2, надаючи капітал для конкретних торгових ринків. Кожен GM Pool зазвичай будується навколо одного торгового ринку та містить відповідний портфель активів.

Коли трейдери відкривають лонг або шорт-позиції на GMX, GM Pool виступає єдиним контрагентом. Усі прибутки та збитки трейдерів зрештою відображаються у змінах вартості активів пулу ліквідності.

Отже, GM Pool не лише забезпечує ліквідність, а й поглинає ринковий ризик.

Чим GM Pool відрізняється від традиційних AMM-пулів ліквідності?

Хоча GM Pool та AMM-пули ліквідності, такі як Uniswap, використовують структуру фондового пулу, їхня базова логіка принципово різна.

Традиційні AMM насамперед полегшують свопи токенів і визначають ціни на основі співвідношення активів у пулі. Натомість GM Pool покладається на оракульні ціни для виконання угод і призначений переважно для ринку безстрокових ф'ючерсів.

Ключова відмінність полягає в ризиковій експозиції. AMM стикаються з ризиком непостійної втрати, тоді як GM Pool більше стурбований ризиком, що виникає через загальний прибуток та збиток трейдерів.

Як GM Pool генерує дохід?

Дохід GM Pool надходить із кількох джерел і складається з різних комісій, що генеруються під час роботи протоколу.

Коли постачальники ліквідності вносять активи в GM Pool, вони отримують відповідні частки пулу. У міру зростання доходу протоколу вартість активів пулу збільшується, і вартість кожної частки відповідно зростає.

Така конструкція робить GM Pool ключовою ланкою між торговою активністю та прибутками постачальників ліквідності.

Дохід від торгових комісій

Торгові комісії є одним із найстабільніших джерел доходу GM Pool.

Кожного разу, коли користувач виконує спотову торгівлю, відкриває або закриває позицію, або коригує свою позицію, він сплачує комісію. Частина цих комісій надходить до пулу ліквідності та розподіляється між постачальниками ліквідності пропорційно їхній частці в пулі.

Чим активніший ринок, тим вищим, як правило, є дохід від торгових комісій.

Дохід від комісій за запозичення

Торгівля безстроковими ф'ючерсами потребує капіталу від пулу ліквідності, тому трейдери сплачують комісії за запозичення.

Комісії за запозичення динамічно коригуються на основі використання ринкового капіталу. Коли попит на кредитне плече зростає, комісії за запозичення зазвичай збільшуються, підвищуючи потенційні прибутки для постачальників ліквідності.

Динамічні комісії за фінансування

Для підтримки ринкової рівноваги GMX використовує механізм динамічних комісій для регулювання розмірів позицій у різних напрямках.

Частина цих комісій надходить до пулу ліквідності, формуючи значну частину доходу GM Pool.

Цей механізм сприяє здоровішій структурі капіталу на ринку.

Чому збитки трейдерів впливають на дохід GM Pool?

GM Pool по суті є єдиним контрагентом для всіх трейдерів.

Коли трейдери в цілому є прибутковими, прибутки мають бути виплачені з пулу ліквідності, що зменшує його розмір активів. Коли трейдери в цілому зазнають збитків, відповідні кошти надходять до пулу ліквідності, збільшуючи його вартість активів.

Це означає, що дохід GM Pool безпосередньо пов'язаний із сукупною ефективністю трейдерів.

У довгостроковій перспективі дохід протоколу зазвичай надходить від комісій та ринкової торгової активності, а не виключно від збитків трейдерів.

Як розподіляється дохід GM Pool?

Розподіл доходу розраховується на основі часток пулу, які утримують постачальники ліквідності.

Коли користувачі постачають активи до пулу ліквідності, система розраховує частки на основі вартості внесених активів. У міру зростання активів пулу вартість однієї частки збільшується.

Постачальникам ліквідності не потрібно активно торгувати; дохід відображається безпосередньо у зміні вартості їхніх часток.

З якими ризиками стикається GM Pool?

Хоча GM Pool може заробляти дохід протоколу, він також несе певні ринкові ризики.

Найбільший ризик пов'язаний із загальною прибутковістю трейдерів. Під час стійкого одностороннього ринкового тренду багато успішних трейдерів можуть вивести прибутки з пулу, зменшуючи його активи.

Постачальникам ліквідності також слід звернути увагу на наступні ризики:

Ризик ринкової волатильності

Екстремальні ринкові умови можуть призвести до того, що велика кількість позицій стане прибутковою або збитковою за короткий час, впливаючи на вартість активів пулу.

Оракульний ризик

Цінова система GMX покладається на мережу оракулів. Аномальні цінові дані можуть порушити нормальну роботу ринку.

Ризик ліквідності

В екстремальних ринкових умовах пул ліквідності може зіткнутися з вищим використанням капіталу та розширеною ризиковою експозицією.

Підсумок

Як основна інфраструктура ліквідності GMX V2, GM Pool підтримує як спотові, так і ринки безстрокових ф'ючерсів, виступаючи єдиним контрагентом. На відміну від традиційних AMM-пулів, GM Pool використовує оракульні ціни та бере на себе управління ринковим ризиком.

Дохід GM Pool в основному надходить від торгових комісій, комісій за запозичення, динамічних комісій та потоку капіталу, що генерується ринковою активністю. Водночас постачальники ліквідності повинні управляти ризиком прибутковості трейдерів та ринковою волатильністю.

Поширені запитання

Що таке GM Pool?

GM Pool — це система пулів ліквідності для GMX V2, яка забезпечує ліквідність для спотових ринків та ринків безстрокових ф'ючерсів і виступає єдиним контрагентом для трейдерів.

Звідки надходить дохід GM Pool?

Дохід GM Pool в основному надходить від торгових комісій, комісій за запозичення, динамічних комісій та потоку капіталу від торгової активності.

Чим GM Pool відрізняється від традиційного AMM?

GM Pool використовує оракульні ціни для торгівлі та обслуговує ринок деривативів; традиційний AMM покладається на співвідношення активів пулу для ціноутворення та використовується для спотових свопів.

Чому збитки трейдерів збільшують дохід GM Pool?

Тому що GM Pool є контрагентом. Коли трейдери зазнають збитків, кошти надходять до пулу ліквідності, збільшуючи його вартість активів.

Чи є GM Pool ризикованим?

GM Pool несе ризик ринкової волатильності, ризик прибутковості трейдерів, оракульний ризик та ризик ліквідності, тому дохід не є фіксованим.

Хто може стати постачальником ліквідності GM Pool?

Будь-який користувач, який відповідає вимогам протоколу, може надати активи до GM Pool та отримувати частку доходу, що генерується під час роботи протоколу, пропорційно своїм активам.