2026年人民元はどうなる？複数の投資銀行が一斉に上昇を予測

人民币今年のパフォーマンスはまさに「起死回生」と言える。2022-2024年の3年間連続での下落を終え、2025年には人民元はドルに対して逆転し、穏やかな上昇傾向を示している。最新のデータによると、ドル対人民元の為替レートは年初の7.3水準から7.08以下に下落し、一時は7.0765に達し、過去1年で最高値を更新した。

この背後に何が反映されているのか？市場のセンチメントが変わりつつあることを示している。上半期の悲観的（7.40を割る）から下半期の楽観的（7.08以下に上昇）へと、人民元は見事な反転曲線を描いている。そして、より期待されるのは、多くの国際投資銀行が今後の人民元の動向について一致した予測を示していることだ。

投資銀行は次々と人民元の上昇を予測、目標価格はどこに？

ドイツ銀行の予測が最も積極的だ。 同行は、人民元は長期的な上昇サイクルを開始していると考えている。具体的には、ドイツ銀行は2025年末までにドル対人民元の為替レートが7.0に達し、2026年末には6.7にまで下落すると予測している。これは、今から来年末までに人民元は3〜4％の上昇余地があることを意味する。

モルガン・スタンレーはより穏健な見方を示している。 同機関は、2026年末までにドル指数が89に下落し、それに伴い人民元対ドルの為替レートは約7.05になると予測している。言い換えれば、モルガン・スタンレーはドル対人民元の下落幅はそれほど大きくならないと考えている。

最も興味深いのはゴールドマン・サックスの見解だ。 この世界的なトップ投資銀行は、今年中期のレポートで、12ヶ月間のドル対人民元の為替レート予測を7.35から7.0に引き上げ、より具体的なタイムラインも示している：3ヶ月後の目標価格は7.2、6ヶ月後は7.1だ。ゴールドマン・サックスの論理は非常に明快だ——人民元は現在15％過小評価されており、その過小評価はやがて是正される。

三大投資銀行の共通点は何か？皆、人民元の上昇を楽観視し、2026年にはドル対人民元の為替レートがさらに弱含むと予測している。

なぜ今人民元に投資して利益を得られるのか？三つの支えとなる要因を見逃すな

投資銀行が楽観的なら、その背後にある人民元の上昇を支えるロジックは何か？

第一に、中国の輸出は非常に堅牢だ。 世界の貿易環境は不確実性に満ちているが、中国の輸出は依然として強い抵抗力を示している。輸出の好調は人民元への需要を絶えず生み出し、自然と人民元の価値を押し上げる。

第二に、外資は人民元資産を再評価しつつある。 数年の下落サイクルを経て、人民元資産の魅力が再び浮上している。外資の人民元資産への配分傾向が徐々に確立されつつあり、これが中長期的な購買力の支えとなる。

第三に、ドル指数は構造的に弱含みだ。 2025年前の最初の5ヶ月間で、ドル指数は9％も急落し、過去最悪の年初を記録した。FRBが利下げサイクルを開始すれば、ドルはさらに圧力を受け続ける可能性が高く、これには人民元を含む非米通貨すべてにとって追い風となる。

これら三つの要素が重なることで、人民元の上昇基盤は非常に堅固になっている。

これまでの5年の人民元の動きはどうだったか？

未来を理解するには、まず過去を振り返ることが重要だ。

2020年の人民元は「V字反転」を経験した。 年初、ドル対人民元は6.9〜7.0のレンジで推移していたが、中米貿易摩擦やパンデミックの影響で一時7.18まで下落。その後、中国の感染対策が奏功し、経済が先行して回復、FRBも金利をほぼゼロに引き下げ、金利差が拡大したことで人民元の魅力が高まり、年末には6.50まで反発し、年間で約6％の上昇となった。

2021年は人民元の「快適な年」だった。 中国の輸出は堅調で、中央銀行は堅実な政策を維持し、ドル指数は低位で推移。ドル対人民元は6.35〜6.58の狭いレンジで動き、平均値は約6.45、人民元は比較的強い状態を維持した。

2022年は激動の年となった。 FRBの積極的な利上げによりドル指数は急騰し、ドル対人民元は6.35から7.25以上に上昇、年間で約8％の下落を記録し、近年最大の下落幅を更新した。同時に中国の不動産危機が爆発し、市場の信頼は大きく揺らぎ、人民元は大きく圧迫された。

2023年は人民元が「低迷期」に入った。 ドル対人民元は6.83〜7.35のレンジで振動し、年末には7.1付近に上昇。経済の回復は予想ほど進まず、不動産は引き続き下落、消費も低迷し、米国の高金利が維持される中、人民元の反発基盤は弱かった。

2024年には「希望の兆し」が見え始めた。 ドルは弱含み、中国の財政刺激策が本格化し、不動産支援策も次々と打ち出され、市場の信頼が徐々に回復。ドル対人民元は年初の7.1から年中に7.3に上昇し、その後8月には一時7.10を突破。年間の変動性は明らかに高まり、人民元は底から動き出した。

2026年に向けて：重要な変数はどこに？

今後の人民元の動きは一定ではなく、いくつかの変数に注目する必要がある。

まず、ドル指数の動きが最も重要だ。 FRBの利下げ幅が市場予想を超えればドルはさらに弱含む可能性が高い。一方、インフレが高止まりすれば利下げは一時停止し、ドルは堅調を保つだろう。人民元とドル指数は逆相関の関係が強く、ドルが弱くなれば人民元は強くなる。

次に、中米の交渉進展も重要だ。 貿易関係の改善は人民元の上昇に寄与し、逆に緊張が高まれば圧力となる。現在、中米関係は緩和の兆しを見せており、これは人民元にとって追い風だが、この休戦が長続きするかどうかは不透明だ。

中国中央銀行の政策方針も注視すべきだ。 現在、緩和的な政策を維持し、経済回復を支援しようとしているが、もし緩和策とともに強力な財政刺激が行われ、経済を安定させられれば、長期的には人民元の支援となる可能性もある。

人民元の中間価格設定メカニズムの調整も重要だ。 2017年に逆周期ファクターが導入されて以来、人民銀行の為替レートの誘導力は明らかに強化された。短期的には影響が大きいが、中長期的な動きは市場の大きな流れ次第だ。

どうやって人民元の動きを判断するか？投資家が注目すべき4つのポイント

受動的に待つのではなく、自ら市場を読む力を養おう。人民元の未来の動向を判断するには、いくつかの重要な観察ポイントがある。

第一に、金融政策の方向性を注視せよ。 中央銀行の利下げや預金準備率の引き下げは、直接的に通貨の供給と需要に影響し、為替レートに反映される。2014年に中央銀行が緩和サイクルを開始し、連続的に預金準備率と金利を引き下げた結果、ドル対人民元は6からほぼ7.4まで上昇したことは、金融政策の威力を示している。

第二に、経済指標の動向を追え。 GDP、PMI、CPI、都市固定資産投資などの指標は経済の健全性を反映する。経済が好調なら外資の流入が増え、人民元の需要が高まる。逆に、経済が低迷すれば需要は減少する。

第三に、ドルの動きを追跡せよ。 FRBの政策や米国経済のデータ、ドル指数はドルの強弱を直接左右し、それが人民元の為替レートに影響を与える。2017年に欧州経済の回復が米国よりも早く進み、ドル指数は年間15％下落し、ドル対人民元も同様に下落した。

第四に、公式の姿勢を理解せよ。 人民元は市場化が進む一方、人民銀行は中間価格設定や逆周期ファクターの調整を通じて為替を誘導している。これらの微妙なシグナルを観察することで、市場の転換点をいち早く察知できる。

今、人民元関連通貨ペアに投資して利益を得られるか？

簡単に言えば、「可能だが、タイミングが重要」だ。

現状の見通しでは、人民元は短期的にやや強含みの動きを維持し、ドルと逆の動きで変動幅は限定的なレンジを描くと予想される。2025年末までに7.0以下に急騰する可能性は低いが、2026年を通じてさらに強くなる見込みだ。

これが何を意味するか？人民元の上昇を見越して投資するなら、今の段階でのエントリーは合理的だ。上述の4つの観察ポイントの変化を正しく捉えられれば、人民元の上昇サイクルで利益を得るチャンスは十分にある。

特に、ドルの弱含みや新興国通貨の上昇を期待する投資家にとって、人民元の上昇余地はすでに明らかだ。複数の投資銀行の予測によると、2026年末にはドル対人民元の為替レートは現在の7.08から6.7〜7.05の範囲に下落し、その間に利益を得ることができる。

要点をまとめると、マクロ政策、経済データ、ドル指数、公式の姿勢の4つのポイントを押さえつつ、国際投資銀行の人民元上昇予測や輸出の堅調さ、外資の再配置といった好材料を考慮すれば、今の段階で人民元関連通貨ペアに投資するのは合理的な選択だと言える。