市場が中央銀行を倒したとき：すべてを変えた日

9月16日はブラック・ウェンズデーの32周年を迎えます。これは、フォレックストレーダーたちが中央銀行は無敵ではないことを証明した日です。実際に現場にいた人から見た出来事をお伝えします。

セットアップ：政治が経済を打ち負かす時

それは1992年のことでした。EUはユーロの準備をしており、加盟国は通貨を固定バンドにロックしました。これを為替レートメカニズム(ERM)と呼びます。理論上は安定しているように思えます。しかし、イギリスはポンドをあまりにも高く固定しました—国民の誇りが論理を上回ったのです。一方、英国は15%のインフレ(に対し、ドイツは5%)で、不況が迫っていたにもかかわらず、GBPはヨーロッパの強国のように価格が付けられていました。典型的な乖離です。

当時の中央銀行？彼らはフォレックスのカイザー・ソゼであり、神秘的で恐れられ、常に予告なしに介入していました。しかし、ERMはそれを変えました。イングランド銀行が介入レベルを事前に発表することによって、恐怖の要素を偶然にも取り除いたのです。それは鎧における最初のひび割れでした。

トラップが閉じる

火曜日までに、ポンドはそのバンドの下限2.7730に達し、そこに留まった。イングランド銀行は買い続け、守り続けた。しかし、パニックの代わりに、トレーダーはただ…持ちこたえた。合理的な価格で売り手は残っていなかった。苛立った銀行は最低取引サイズを引き上げた：500万ポンド、次に1000万、そして1億。これは賢明だが絶望的な動きであり、注意深く見ている誰にでも弱さを示すことになった。

水曜日の午後までに、ゴールドマン・サックスや他の大手プレイヤーが銀行の入札を1億ポンド以上の塊で叩き始めました。蓄積された小規模取引ではなく、自然な売りです。その時、皆が同じことに気づきました：老婦人のポジションは数学的に壊れていました。

すべてが壊れた瞬間

毎日午後4時に、イングランド銀行のスクワックボックスが彼らの入札を連邦準備制度に渡すと発表し、その後オーストラリア、日本へと続き、最終的に再び循環します。毎日同じメッセージ。儀式、ルーチン、自信。

ブラック・ウェンズデーの午後4時に？3つの言葉：“私は支払いません。”

静寂。一瞬が永遠のように感じられた。その後—混沌。底が抜けた。買い注文がない。支えがない。快適に過ごしていたトレーダーたちは突然、大きな損失に直面した。市場は、意味のあるレベルを求めて自由落下していった。

誰が本当に銀行を破壊したのか？

ジョージ・ソロスは、その後(素晴らしいPR戦略の功績を主張した—彼は一晩で無名から伝説になった)。しかし真実は？フォレックストレーダーたちが共同で行ったのだ。ソロスは大きなショートを構築した、確かに。みんなもそうした。防御不可能にしたのは、一人の天才ではなく、市場のコンセンサスだった。

なぜそれが重要だったのか

その日以前、中央銀行は市場の神として見られていました—強力で、手の届かない、挑戦を超えた存在でした。ブラック・ウェンズデーの後、彼らは実際にそうであるものになりました：強力ですが無敵ではありません。政治家たちは、もしナショナリズムに基づいて通貨バンドを設定すれば、市場はあなたを罰することを学びました。現実はエゴに勝ります。

私たちの中にいる人々にとって？私たちは金融の世界がリアルタイムで変わるのを見ました。市場はより現実的になりました。中央銀行はより謙虚になりました。そして、フォレックス取引はずっと面白くなりました。