ココアの驚きの反発：何がこの上昇を引き起こしているのか？

ココアはただ強い日を迎えました—ICE NY 12月契約は3.34%上昇し、ロンドンのココアは木曜日に2.19%上昇しました。これがその動きを引き起こした要因です:

ドル効果 弱いUSDがココア先物のショートカバーを引き起こし、過去2週間で大きな打撃を受けていました。ドルが下がると、ドル建てのコモディティは通常反発します。

供給の引き締め ICEが監視するアメリカの港でのカカオ在庫は、8ヶ月ぶりの低水準である174万袋に達しました。一方、コートジボワールのカカオ出荷は、新しいマーケティング年度(年10月1日から11月16日までの期間に前年比5.7%減の516,787トンとなりました。ナイジェリアのカカオ生産量も来年には11%減の305,000トンに縮小する見込みです。

向かい風はまだ存在する EUは森林伐採規制を1年延期し、一時的に供給に対する懸念を和らげました。しかし、西アフリカの収穫は堅調で、コートジボワールのカカオポッドの数は5年平均を7%上回っており、生産者は好条件を報告しています。これが価格に下押し圧力をかけています。

世界のココア需要も苦戦しています。第3四半期のアジアのココアグラインディングは前年同期比で17%減少し、)過去9年で最低(となりました。一方、欧州のグラインディングは前年同期比で4.8%減少しました。北米のチョコレート販売は第3四半期に21%以上減少しました。

全体像 国際カカオ機関は2024/25年の供給過剰を142,000 MTと予測しています。これは4年ぶりのことです。しかし、2023/24年には494,000 MTの不足があり、60年以上で最悪の結果となりました。カカオの在庫対粉砕比率は昨年、46年ぶりの低水準である27%に達しました。

昨日のラリーが一部のトレーダーを驚かせた一方で、構造的な過剰供給と弱い需要は依然として根底にあるストーリーです。