Menurut saya, aset ekuitas yang dipimpin oleh “7 raksasa teknologi” di bursa saham AS saat ini diberi harga seolah-olah sebagai aset safe haven.

- Hanya beberapa raksasa teknologi terbesar yang tercatat memegang kas murni dan investasi berlikuiditas tinggi dalam jangka pendek saja nilainya mencapai beberapa ratus miliar dolar AS, dengan skala dana melampaui cadangan devisa resmi negara-negara berdaulat menengah yang jumlahnya jauh lebih banyak.
- Raksasa teknologi setiap tahun menghasilkan arus kas bebas (free cash flow) dalam skala ratusan miliar dolar AS yang sangat stabil, dan pada dasarnya tidak perlu, seperti perusahaan tradisional atau pemerintah, sering turun ke pasar untuk menghadapi risiko gagal bayar perpanjangan utang (rollover) di lingkungan suku bunga tinggi.
Ditambah lagi, melakukan lindung nilai dengan cara membeli obligasi pemerintah bertenor panjang untuk menghindari risiko pada sisi panjang telah terbukti tidak tepat dalam siklus kali ini, karena obligasi pemerintah bertenor panjang akan jatuh bersamaan dengan aset berisiko seiring memburuknya ekspektasi defisit fiskal, sehingga efek lindung nilainya hilang.
Faktanya, dalam kondisi inflasi saat ini, Mag 7 kapan saja bisa memindahkan sepenuhnya biaya inflasi kepada konsumen global melalui kekuatan penetapan harga yang kuat.
Dengan kupon/penghasilan (carry) yang tinggi sekaligus perlindungan dari inflasi, serta adanya dukungan pembelian kembali tanpa batas (infinite buyback), sangat mudah dipahami mengapa saat ini dana terus mengalir ke Mag 7—dan itu hampir sama dengan strategi menyimpan aset sambil menunggu pada saat pasar kripto sedang bearish, ketika akumulasi $BTC .