Empat dari enam obligasi konversi Strategy ($3,2M notional) masih diperdagangkan di atas par.

Meskipun MSTR diperdagangkan di sekitar $85 (85% di bawah ATH), pemegang obligasi masih memperkirakan kemungkinan tinggi pengembalian pokok.
Seiring jatuhnya saham, obligasi konversi ini diperdagangkan lebih seperti instrumen kredit dan kurang seperti opsi beli ekuitas.
Pasar tampaknya memperkirakan bahwa Bitcoin dan MSTR pada akhirnya akan pulih, atau Strategy dapat membiayai kembali utangnya sebelum jatuh tempo.
Dengan kata lain, investor kredit masih memandang obligasi konversi senior sebagai uang yang baik, meskipun investor ekuitas menjadi jauh lebih pesimis.
Struktur modal memberi sinyal bahwa perusahaan kemungkinan akan tetap solven, sementara potensi kenaikan untuk ekuitas biasa telah memburuk.