Cryptoquant: Rotasi BTC-ke-Altcoin Telah Runtuh dan Era Musim Alt Mungkin Telah Berakhir

CEO Cryptoquant Ki Young Ju mengatakan rotasi bitcoin-ke-altcoin yang pernah mendukung setiap musim alt kini “pada dasarnya hilang,” dengan volume altcoin-pair BTC runtuh ke level yang belum pernah terlihat sejak 2021.

• Poin Utama:
• • Ki Young Ju dari Cryptoquant mengatakan volume altcoin-pair BTC telah runtuh ke level terendah sejak 2021.
• • Penjualan spot altcoin mencapai tertinggi lima tahun karena dominasi bitcoin tetap dekat 58% sepanjang Juni.
• • Young Ju mengatakan 99,9% altcoin harus ditolak demi DeFi dan token RWA dengan pendapatan nyata.

Rotasi yang Berhenti Berputar

Selama bertahun-tahun, pasar kripto berjalan dengan irama yang familiar di mana bitcoin naik terlebih dahulu, keuntungan awal kemudian berputar ke ether, dan akhirnya menurun ke risiko token yang lebih kecil. Selanjutnya, “musim alt” terjadi hampir seperti jam, sebuah pola yang diyakini oleh pendiri Cryptoquant Ki Young Ju kini telah terhenti. Dia menyoroti:

“Rotasi aset bitcoin-ke-altcoin yang pernah mendorong musim alt pada dasarnya telah hilang. Volume altcoin-pair BTC telah runtuh sejak 2021. Era ‘alt pump hanya karena BTC pump’ mungkin telah berakhir.”

Volume perdagangan altcoin agregat untuk pasangan kutipan BTC, menurut Cryptoquant. Klaim ini didukung oleh serangkaian metrik onchain yang memburuk, dengan Cryptoquant melaporkan bahwa penjualan altcoin di bursa spot baru-baru ini mencapai tertinggi lima tahun, dengan bulan-bulan tekanan penjualan bersih yang berkelanjutan.

Ki Young Ju berpendapat bahwa pasar altcoin “hampir tidak tumbuh di atas puncak 2021, sementara Bitcoin menyerap likuiditas dari keuangan tradisional,” sebuah dinamika di mana dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) dan kas perusahaan mengalirkan uang baru ke bitcoin daripada ke token-token yang panjang ekornya.

Hasilnya adalah pasar di mana modal terkonsentrasi di atas, bukan tersebar, dengan Bitcoin.com News melaporkan awal bulan ini bahwa Indeks Musim Altcoin baru-baru ini berada di angka 49, masih jauh di bawah angka 75 yang diperlukan untuk mengonfirmasi musim altcoin yang sebenarnya (dominan bitcoin tetap dekat 58% selama periode yang sama).

Tidak Mati, Tapi Sangat Selektif

Ki Young Ju berpendapat bahwa batas bertahan untuk altcoin telah meningkat tajam, memperingatkan bahwa “99,9% altcoin harus ditolak.” Dalam kerangka kerjanya, token yang layak dipertahankan terbagi menjadi tiga kategori sempit, yaitu aset yang terkait dengan perusahaan internet global yang membangun lapisan pasar tokenisasi, protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang menghasilkan pendapatan nyata, dan proyek yang sejalan dengan pergeseran keuangan yang lebih besar seperti stablecoin, saham tokenisasi, dan aset dunia nyata (RWA).

Itu jauh berbeda dari reli tanpa diskriminasi dari siklus sebelumnya, ketika hampir semua token dengan logo dan peta jalan bisa tiga kali lipat dalam seminggu. Pesan kepada trader dalam semua ini tampaknya tegas, yaitu gelombang payung yang sebelumnya mengangkat setiap altcoin di pasar sekaligus sekarang telah hilang, dan fundamental (seperti pendapatan, adopsi, utilitas nyata) sekarang akan menentukan proyek mana yang bertahan.

Mengapa Buku Panduan Lama Rusak

Beberapa kekuatan tampaknya telah bersatu untuk memutus rotasi ini. Untuk memulai, uang institusional yang masuk melalui ETF bitcoin kini cenderung tetap di BTC daripada mengejar risiko seperti yang dilakukan trader kripto asli sebelumnya. Demikian pula, likuiditas yang lebih ketat membuat spekulan menjadi lebih selektif dengan jumlah token yang membanjiri perhatian sehingga keuntungan luas hampir tidak mungkin dipertahankan.

Bitcoin.com News telah mencatat perubahan ini, termasuk analisis mengapa musim alt expected 2025 tidak pernah tiba meskipun bitcoin mencatat rekor. Di balik latar belakang ini, komentar terbaru Ki Young Ju memperluas tesis tersebut dari satu siklus yang hilang menjadi perubahan struktural dalam bagaimana pasar berperilaku dan akan terus berperilaku.