“Big Short” Michael Burry Jual Seluruh Kepemilikan GameStop, Serang Kesepakatan eBay yang “Mengejutkan Leverage”

#DailyPolymarketHotspot

Michael Burry — investor legendaris yang meramalkan krisis perumahan 2008 dan diabadikan dalam The Big Short — telah sepenuhnya keluar dari posisi di GameStop.

Langkah ini datang hanya beberapa hari setelah pengecer game video mengejutkan pasar dengan tawaran sebesar 56 miliar dolar untuk mengakuisisi eBay. Burry mengonfirmasi penjualan tersebut kepada pelanggan Substack-nya pada hari Senin, 4 Mei, menyatakan bahwa strategi akuisisi agresif CEO Ryan Cohen telah merusak tesis investasi awal.

Dari “Berkshire of Gaming” ke Jembatan Terlalu Jauh

Burry telah menjadi pendukung vokal GameStop, mengungkapkan kepemilikan terakhir kali pada Januari dan memuji Cohen pada Februari sebagai penerus alami Warren Buffett. Tesis awalnya sederhana: Cohen akan menggunakan cadangan kas GameStop untuk melakukan alokasi modal yang disiplin, ala Buffett.

Tawaran eBay mengubah segalanya.

“Saya telah menjual seluruh posisi GameStop saya,” tulis Burry. “Tidak peduli bagaimana Anda memandangnya, tesis ‘Berkshire Instan’ tidak pernah bertahan.”

Masalah Leverage

Kritik Burry berpusat pada dua angka: premi akuisisi dan beban utang yang dihasilkan.

Tawaran GameStop menilai eBay sebesar 125 dolar per saham — premi 20% dari harga penutupan eBay hari Jumat lalu. Dengan eBay hampir lima kali lebih besar dari GameStop, kesepakatan ini akan memaksa pengecer game tersebut untuk menanggung utang baru puluhan miliar dolar untuk menyelesaikan transaksi.

“Jika GameStop ingin membayar miliaran dolar dalam biaya bunga dan hidup di bawah perjanjian utang yang ketat… itu bukan membangun kekaisaran. Itu berjalan di jalur yang rusak dan kalah ke neraka kapitalis,” kata Burry.

Dia menambahkan bahwa tidak ada jumlah penghematan biaya perusahaan yang bisa membuat perhitungan ini berhasil.

Reaksi Pasar

Keluar secara publik Burry menambah kekhawatiran di pasar yang sudah tegang. Saham GameStop turun 10,14% pada hari Senin, ditutup di angka 23,84 dolar, dengan penurunan lebih lanjut dalam perdagangan setelah jam kerja.

Sementara eBay telah mengonfirmasi penerimaan tawaran non-mengikat tersebut, sebagian besar analis melihat kesepakatan ini menghadapi hambatan regulasi dan pembiayaan yang hampir tidak dapat diatasi. Bagi Burry, kalkulasi ini sudah selesai.

“Saya percaya pada naluri Ryan Cohen,” tulis Burry dalam catatan terakhir. “Tapi kali ini, saya duduk di pinggir lapangan.”