Saya menemukan analisis menarik dari seorang mantan insider Ripple yang benar-benar mempertanyakan cara kita memandang harga XRP. William Sculley, yang bekerja di awal mula Ripple, baru saja berbagi pemikiran mendalam tentang mengapa modal institusional berikutnya tidak akan terlalu peduli dengan harga Ripple coin, melainkan dengan hasil yang bisa dihasilkan darinya.

Logikanya sebenarnya cukup sederhana jika dipikirkan. Hedge fund terbesar di dunia — Citadel, Millennium, Point72 — sudah lama menggunakan apa yang disebut strategi delta-netral. Ini adalah pendekatan di mana kamu tidak mencoba bertaruh pada arah pasar. Sebaliknya, kamu menangkap selisih, biaya, premi. Apakah XRP naik 50% atau turun sebanyak itu, strategi ini tetap seimbang dan terus menghasilkan hasil tetap sebesar 8 hingga 15% per tahun. Ini sangat berlawanan dengan risiko volatilitas yang biasanya kita kenal di crypto.

Tapi di sinilah yang mencolok. Pasar crypto sekitar 2 triliun dolar, tetapi kurang dari 5% dari modal ini benar-benar digunakan untuk menghasilkan hasil melalui DeFi. Sisanya tidur atau hanya menghasilkan sedikit di platform terpusat. Bandingkan ini dengan manajer aset tradisional seperti BlackRock atau PIMCO — mereka jarang menyimpan lebih dari 5% dalam bentuk kas. Mereka menggerakkan sisanya. Di crypto, kita hampir sebaliknya. Ini adalah ketidakefisienan yang besar.

Yang benar-benar menarik perhatian saya adalah bagaimana Sculley menempatkan XRP di pusat transformasi ini. Konsepnya, yang dia sebut sebagai DeFi Kelas Keuangan — strategi hasil institusional yang sepenuhnya on-chain, dapat diakses siapa saja, tanpa minimum, tanpa perantara. Bayangkan jika pemegang XRP bisa segera mengakses alat yang sama seperti para ultra-kaya — spread, call tertutup, produk terstruktur yang dibangun di sekitar XRP.

Jika institusi benar-benar bisa menghasilkan hasil yang dapat diandalkan tanpa bergantung pada arah pasar dengan menggunakan XRP sebagai jaminan, maka justifikasi untuk menginvestasikan modal besar-besaran ke aset ini menjadi jauh lebih kuat. Harga Ripple coin tidak lagi menjadi fokus utama — yang penting adalah kemampuan untuk menghasilkan hasil stabil.

Yang juga menarik, infrastruktur ini sudah dalam tahap pembangunan. Strategi institusional secara bertahap bermigrasi ke on-chain. Pertanyaan utama sekarang adalah siapa yang akan mendapatkan manfaat pertama — dan apakah para hodler biasa akan menempatkan aset mereka sebelum gelombang modal berikutnya benar-benar datang. Saat ini XRP berada di sekitar $1.43, sedikit turun 0.69% dalam 24 jam, tetapi menurut logika ini, pergerakan jangka pendek seharusnya tidak menjadi fokus utama bagi investor institusional yang mencari hasil yang berkelanjutan.