Baru saja menangkap sesuatu yang menarik dalam debat yang sedang berlangsung antara Bitcoin dan aset tradisional. Michael Saylor dari MicroStrategy menyajikan angka-angka yang cukup meyakinkan yang sepenuhnya mengubah cara kita harus memikirkan kinerja bitcoin selama beberapa tahun terakhir.

Jadi begini - ada perdebatan antara Saylor dan pendukung emas Peter Schiff tentang apakah bitcoin benar-benar memberikan pengembalian. Schiff menunjukkan bahwa bitcoin hanya naik 12% selama lima tahun terakhir, sementara emas melonjak 163% dan perak naik gila-gilaan di 181%. Kedengarannya seperti argumen yang kuat melawan bitcoin, kan? Tapi Saylor membalas dengan sudut pandang yang berbeda.

Alih-alih melihat lima tahun terakhir, dia menggeser garis waktu ke Agustus 2020 - bulan yang tepat saat MicroStrategy melakukan langkah besar pertama mereka dalam bitcoin. Saat itu mereka membeli 21.454 BTC dan secara dasar mengatakan bahwa mereka akan berinvestasi penuh dalam bitcoin sebagai cadangan kas mereka. Dari titik itu, perhitungannya terlihat sama sekali berbeda. Bitcoin rata-rata memberikan pengembalian sekitar 36% per tahun. Emas? 16%. Nasdaq? Sekitar 15%. S&P 500? Sekitar 14%. Itu jarak yang sangat besar.

Inti dari perbedaan pendapat ini sebenarnya bergantung pada titik awal mana yang dipilih. Jendela lima tahun Schiff menangkap periode setelah bitcoin mencapai titik tertingginya pada akhir 2021, jadi pengukuran dilakukan selama fase koreksi. Baseline Agustus 2020 milik Saylor menandai keputusan investasi yang nyata - momen terdokumentasi ketika sebuah perusahaan publik besar berkomitmen pada bitcoin sebagai strategi cadangan utama. Ini bukan sembarangan; ini adalah titik balik yang nyata.

Posisi MicroStrategy saat ini juga memberi tahu sesuatu tentang keyakinan mereka. Mereka memegang 762.099 bitcoin sekarang, dengan biaya rata-rata sekitar $35.160 per koin. Secara teori nilainya sekitar $57,4 miliar berdasarkan valuasi saat ini, meskipun mereka mengalami kerugian belum terealisasi sekitar $5,95 miliar dari total harga pembelian mereka. Tapi mereka terus membeli bahkan saat harga turun. Itu adalah dollar-cost averaging yang diperkuat.

Jelas ini tidak berarti bitcoin bebas risiko. Volatilitasnya nyata - kita telah melihat penurunan lebih dari 70% dari puncaknya. Jika Anda membutuhkan uang dalam satu atau dua tahun ke depan, bitcoin mungkin bukan aset Anda. Tapi jika Anda mampu menanggung fluktuasi harga yang ekstrem dan memiliki horizon waktu yang benar-benar panjang, pengembalian historisnya lebih dari cukup untuk mengimbangi volatilitas tersebut.

Inti dari poin yang lebih luas di sini adalah bahwa investor institusional semakin melihat bitcoin bukan sebagai taruhan spekulatif semata, tetapi sebagai komponen portofolio yang nyata. Studi kasus MicroStrategy memberi mereka contoh nyata tentang bagaimana adopsi yang didorong oleh keyakinan bisa terlihat selama periode beberapa tahun. Perdebatan tentang baseline pengukuran yang tepat akan terus berlanjut, tetapi data yang disajikan Saylor jelas menggeser percakapan dari apakah bitcoin berhasil ke pertanyaan yang lebih bernuansa tentang waktu, toleransi risiko, dan horizon investasi.

Patut diamati bagaimana ini berkembang saat semakin banyak institusi mengevaluasi strategi cadangan mereka. Narasi bitcoin terus berkembang.