Baru saja membaca pandangan TD Securities tentang angka nonfarm payroll bulan Maret dan jujur saja, ini cukup mengecewakan. Mereka memperkirakan hanya 30 ribu pekerjaan baru secara keseluruhan - 40 ribu dari sektor swasta tetapi dikurangi 10 ribu di posisi pemerintah. Itu pada dasarnya adalah sinyal dari The Fed bahwa ekonomi sedang melambat, yang memang ingin mereka lihat saat ini.

Yang menarik adalah bagaimana mereka membingkai tingkat pengangguran. Mengharapkan tetap di 4,4%, tetapi risiko sebenarnya mengarah ke bawah - artinya bisa naik ke 4,5%. Cuaca Februari dan gangguan pemogokan pada dasarnya membalikkan keadaan, jadi jika angka nonfarm payroll tetap lemah, itu memberi tahu sesuatu tentang momentum tenaga kerja yang mendasarinya. Pekerja muda terutama mungkin menghadapi tekanan lebih besar.

Gambaran besar di sini? Laporan nonfarm payroll yang lemah sebenarnya memberi ruang bagi The Fed untuk tetap sabar dalam menaikkan suku bunga. Ekonomi tidak berjalan panas seperti tahun 2022, jadi tidak ada urgensi untuk terus memperketat. Jika pertumbuhan pekerjaan utama tetap lembek dan tingkat pengangguran naik, kita mungkin akan melihat sedikit kelemahan dolar AS, meskipun ketidakpastian di Timur Tengah membuat orang tetap memegang dolar untuk saat ini. Ini adalah salah satu situasi di mana pasar menunggu untuk melihat apakah tenaga kerja benar-benar melambat atau ini hanya gangguan sementara.