Baru saja saya menyadari sesuatu yang mengganggu saya tentang pasar akhir-akhir ini. Rasio harga terhadap laba (P/E) S&P 500 baru saja menyentuh angka 32, dan jujur saja, itu luar biasa jika melihat sejarahnya. Sejak 1870, pasar saham rata-rata sekitar 16 pada metrik ini. Kita saat ini benar-benar dua kali lipatnya.

Yang gila adalah ini hanya keempat kalinya dalam sejarah tercatat bahwa P/E melewati angka 30. Keempat kali itu terjadi dalam 25 tahun terakhir - gelembung dot-com, 2008, crash kilat 2020, dan sekarang. Anda mungkin berpikir itu adalah tanda bahaya, tetapi inilah faktanya: seiring waktu, pasar saham memiliki alasan struktural untuk valuasi yang lebih tinggi belakangan ini. Produktivitas yang lebih baik, margin keuntungan yang lebih besar, AI dan gangguan teknologi - hal-hal itu sebenarnya membenarkan premi tertentu.

Namun, bahkan Buffett juga menimbun kas dalam jumlah rekor. Seiring waktu, pasar saham telah menunjukkan bahwa Anda tidak benar-benar bisa memprediksi waktu yang tepat, tetapi ketika uang paling cerdas mulai mengumpulkan kas, itu patut diperhatikan. Pasar saat ini memang mahal jika dilihat dari standar historis.