Pernah bertanya-tanya mengapa aset kripto melonjak ke level yang gila-gilaan lalu runtuh secepat itu juga? Dulu saya pikir itu hanya kekacauan pasar semata, tapi sebenarnya ada pola tertentu di sini – dan itu disebut gelembung. Spoiler: gelembung kripto tidak normal, dan mereka pasti memberi tahu kita sesuatu tentang bagaimana pasar sebenarnya bekerja.

Jadi apa sebenarnya itu gelembung? Cukup sederhana – ini saat harga sebuah aset benar-benar terputus dari nilai sebenarnya. Hype dan spekulasi murni mendorong harga naik ke puncak yang gila, lalu runtuh secepat itu juga. Masalahnya, gelembung pasar saham dan gelembung kripto biasanya beroperasi berbeda, kecuali kita melihat mereka menyinkron saat pasar bearish 2022.

Dengan kripto secara khusus, Anda mendapatkan tiga hal yang terjadi sekaligus: inflasi harga yang tidak ada hubungannya dengan nilai nyata, hype dan spekulasi besar-besaran, dan hampir tidak ada adopsi nyata di luar ekosistem kripto. Aset yang meledak biasanya adalah yang berhasil meyakinkan semua orang bahwa mereka adalah hal besar berikutnya – peluang investasi emas. Lalu kenyataan menghantam.

Ada ekonom, Hyman P. Minsky, yang memetakan bagaimana gelembung sebenarnya berkembang. Dia mengidentifikasi lima tahap yang saya rasa sangat menjelaskan apa yang kita lihat di pasar kripto. Pertama adalah displacement – saat investor mulai membeli tren karena aset terlihat menjanjikan. Kemudian berita menyebar, harga mulai naik, dan boom, Anda mencapai fase ledakan. Aset menembus level resistansi, muncul di headline, komunitas menjadi gila.

Selanjutnya adalah euforia. Di sinilah semuanya menjadi liar. Harga menggelembung ke level yang tidak masuk akal, trader mengabaikan setiap tanda peringatan, dan semuanya didorong oleh FOMO murni. Lalu pengambilan keuntungan mulai terjadi. Kenyataan mulai menyusup. Trader menyadari gelembung mungkin benar-benar meledak, jadi mereka mulai mengambil keuntungan dan menjual. Akhirnya, panik. Ketakutan menguasai sepenuhnya, harga anjlok, dan seluruh siklus berakhir.

Melihat sejarah, gelembung kripto tidak unik. Keuangan tradisional telah melalui siklus ini berkali-kali. Gelembung Tulip di abad ke-1600, gelembung Dotcom di tahun 2000 yang menghapus 78% nilai, gelembung perumahan AS – semuanya mengikuti pola yang sama. Bitcoin telah melalui empat siklus besar seperti ini: 2011, 2013, 2017, dan 2021. Gelembung 2011 melihat BTC turun dari $29 ke $2. Pada 2013, mencapai $1.152 sebelum runtuh ke $211. Siklus 2017 mencapai puncaknya hampir $20K. Lalu 2021 – Bitcoin mencapai $68.789 sebelum pasar bearish melanda.

Bagaimana sebenarnya mengenali gelembung kripto yang sedang terbentuk? Salah satu metrik yang mendapatkan perhatian serius adalah Mayer Multiple, dibuat oleh Trace Mayer. Ini pada dasarnya adalah harga Bitcoin saat ini dibagi dengan rata-rata pergerakan 200 hari. Ketika ini mencapai 2,4 atau lebih, secara historis itu menandai puncak dari setiap gelembung Bitcoin besar. Setiap satunya. Ini seperti detektor gelembung yang benar-benar bekerja.

Bagian menariknya adalah bagaimana persepsi tentang kripto telah berubah. Dulu semua orang menganggap kripto hanyalah hype dan gelembung semata. Dan ya, volatilitasnya nyata dan risikonya ada. Tapi adopsi sebenarnya sedang mempercepat sekarang. Bitcoin membuktikan dirinya sebagai penyimpan nilai yang sah, memungkinkan inklusi keuangan dan pembayaran lintas batas tanpa perantara. Kita melihat Bitcoin sebagai alat pembayaran yang sah di beberapa negara, altcoin digunakan untuk transaksi nyata. Orang akhirnya melihat melewati siklus gelembung dan mengenali utilitas sebenarnya.

Jadi apakah gelembung kripto normal? Tidak. Apakah mereka terjadi? Tentu saja. Tapi memahami pola – displacement, ledakan, euforia, pengambilan keuntungan, panik – itulah yang membedakan orang yang terjebak dalam hype dari orang yang benar-benar memahami siklus pasar. Harga BTC terbaru sekitar $73,92K dengan sentimen pasar terbagi 50-50 antara bullish dan bearish menunjukkan kita berada di posisi yang menarik saat ini. Layak untuk terus memantau bagaimana siklus ini berkembang.