Jadi saya sedang menelusuri beberapa pengungkapan keuangan dan menemukan sesuatu yang luar biasa tentang bagaimana Buffett pada dasarnya telah menjadi paus Treasury bill. Kami berbicara tentang $300.87 miliar yang terkunci dalam utang pemerintah jangka pendek melalui Berkshire Hathaway. Itu hampir 5% dari seluruh US Treasury bill market. Simak baik-baik sebentar—satu orang mengendalikan hampir satu dari setiap dua puluh dolar dalam sistem T-bill.

Hal yang menarik perhatian saya adalah rinciannya. Anda memiliki $14.4 miliar dalam setara kas dan $286.47 miliar lainnya dalam investasi Treasury bill jangka pendek. Tidak ada saham, tidak ada permainan spekulatif, hanya utang pemerintah murni. Dan imbal hasil dari treasury bill ini berada di sekitar 4.359%, yang tampaknya mengalahkan apa pun yang dia lihat di pasar ekuitas saat ini.

Di sinilah jadi menarik. Buffett sekarang memiliki lebih banyak Treasury bill daripada Federal Reserve itu sendiri. The Fed memegang sedikit lebih dari $195 billion, dan dia menekannya dengan posisi lebih dari $300 miliar miliknya. Ini bukan sekadar pamer—ini memberi tahu Anda sesuatu tentang bagaimana dia memandang pasar saat ini. Dia belum melakukan akuisisi besar selama lebih dari dua tahun karena, menurut logikanya sendiri, semuanya terlalu mahal. Bahkan dengan semua bisnis Berkshire di bidang asuransi, energi, dan barang konsumen, dia tidak menemukan apa pun yang layak dibeli pada valuasi saat ini.

Bandingkan dengan Apple, yang memiliki sekitar $30 billion dalam kas dan memiliki kira-kira $15.5 miliar dalam Treasuries. Ini saja sudah tidak ada bandingannya. Tapi yang paling mengungkap adalah strategi di baliknya. Semua orang menunggu kapan Buffett akan bergerak lagi. Pasar mengalami pukulan, indeks tidak berada sedekat itu dengan puncak, namun dia hanya duduk di benteng kasnya, menunggu apa yang dia sebut “fat pitch”. Dia pada dasarnya mendapatkan intelijen pasar secara real time melalui semua operasi bisnisnya, tetapi tampaknya itu belum memicu sinyal beli apa pun.

Perhitungannya terasa kejam baginya pada skala seperti ini. Pada tahun 2009, kesepakatan Burlington Northern-nya bernilai $26 billion—yang terbesar yang pernah dia lakukan. Hari ini, itu hanya 2.5% dari nilai Berkshire. Bahkan jika mengambil Coca-Cola atau American Express untuk dibeli secara privat akan menelan biaya $280 billion atau $130 billion masing-masing, dan itu tetap tidak akan secara berarti mengubah pergerakan posisi kasnya. Jadi sementara semua orang lain panik tentang gejolak pasar, Warren Buffett hanya membiarkan kepemilikan Treasury bill-nya membayarnya untuk menunggu. Itulah permainannya ketika Anda duduk di atas lebih dari $334 billion dalam kas.