Podcast di perjalanan kerja tanggal 31 Maret—Penyelesaian sebesar 3.3552 miliar dolar terjadi... Overheating bullish Bitcoin sekali gus merapikan kembali

Dalam 24 jam terakhir, sekitar 335,52 juta dolar AS posisi berleveraj dalam pasar kripto dipaksa dilikuidasi. Ini bukan sekadar pergerakan pasar biasa, melainkan peristiwa pembersihan sekali jalan terhadap taruhan long yang telah terkumpul secara berlebihan.

Lebih dari setengah likuidasi terkonsentrasi pada Bitcoin. Hanya Bitcoin yang melikuidasi 174,61 juta dolar AS, atau 52% dari total, yang berarti beban berleveraj pada aset inti pasar lebih berat. Berikutnya, Ethereum mencatat likuidasi sebesar 135,55 juta dolar AS—lebih dari 40% dari total—menunjukkan bahwa pembersihan posisi terjadi secara serempak pada aset-aset utama.

Harga pasar secara permukaan tetap bergerak relatif stabil. Bitcoin naik 0,2% dalam rentang 66,4 ribu dolar AS, sementara Ethereum juga naik lebih dari 1%, menunjukkan adanya sikap yang tahan terhadap penurunan. Meskipun harga tidak jatuh besar, porsi likuidasi long Bitcoin mencapai 67%, yang menunjukkan bahwa ekspektasi kenaikan telah terlalu cepat dan terlalu banyak tercermin dalam harga.

Altcoin juga lebih menonjolkan volatilitas daripada arah. Solana masih mengalami likuidasi lebih dari 24 juta dolar AS selama fase kenaikan, sementara XRP dan Dogecoin ikut disertai likuidasi ketika keduanya juga naik sedikit. Ini menunjukkan bahwa seluruh pasar lebih mendekati fase “penataan posisi”, bukan pasar bull yang sedang naik.

Secara struktural, aktivitas perdagangan dan berleveraj berkembang secara sinkron. Volume perdagangan derivatif meningkat 115% dalam sehari, mencapai 85,6 miliar dolar AS, yang diinterpretasikan sebagai tahap perapihan (rebalancing) di mana likuidasi dan pembentukan posisi baru terjadi bersamaan. Volume perdagangan stablecoin juga meningkat 108%, menandakan pemindahan likuiditas yang aktif.

Volume perdagangan DeFi juga melonjak 73%. Ini berarti bahwa dibandingkan dengan pasar spot semata, aktivitas yang berpusat pada leverage dan pemindahan likuiditas sedang menguat.

Lingkungan eksternal juga menambah faktor tekanan terhadap pasar. Indeks dolar AS menembus 100,5 yang menunjukkan kekuatan, sementara ketegangan di Timur Tengah mendorong harga minyak menembus 110 dolar AS. Ini merupakan kombinasi khas yang memberi tekanan pada aset berisiko.

Dari sisi kebijakan, ada kabar bahwa protokol regulasi stablecoin akan segera diumumkan. Ini masih menjadi variabel potensial yang dapat memengaruhi struktur likuiditas di masa depan dan cara pasar memasuki fase berikutnya.

Singkatnya, likuidasi kali ini bukan disebabkan oleh penurunan harga, melainkan penyesuaian struktural yang dipicu oleh meredanya overheat leverage.