Rencana pembelian $64B Bitcoin yang diperluas Strategy bergantung pada pendanaan hasil tinggi tetapi dapat mendorong BTC lebih tinggi

Strategy (dulu MicroStrategy) memperluas kapasitas penggalangan dana di pasar pada 23 Maret, mengajukan program baru untuk saham biasa dan dua sekuritas preferen, sehingga total kapasitas penerbitan aktif perusahaan ini melebihi $60 miliar.

Pengajuan 8-K, yang menambahkan jalur ATM baru sekaligus mengakhiri satu program lama, menandakan adanya rekonfigurasi struktur modal di balik strategi cadangan Bitcoin perusahaan.

Dalam struktur program baru ini, Strategy dapat menjual hingga $21 miliar saham biasa Kelas A MSTR, hingga $21 miliar saham preferen STRC, dan hingga $2,1 miliar saham preferen STRK melalui sindikat agen penjualan yang diperluas.

Bacaan Terkait

Strategy menggunakan mesin pendanaan hasil tinggi untuk membeli miliaran Bitcoin dan mengejar 1 juta BTC

Jalur Strategy menuju 1 juta Bitcoin bergantung pada mesin hasil tinggi yang bisa mempercepat pertumbuhan atau malah merusaknya.

17 Mar 2026 · Oluwapelumi Adejumo

Perusahaan menambahkan Moelis, A.G.P./Alliance Global Partners, dan StoneX ke dalam grup penjualan yang ada di bawah perjanjian penjualan omnibus-nya, menurut pengajuan tersebut.

Sementara itu, Strategy berencana untuk terus menggunakan prospektus saham biasa sebelumnya, yang mencakup sekitar $15,85 miliar, dan prospektus STRC sebelumnya, yang mencakup $4,2 miliar, sampai saham tersebut terjual. Penawaran STRK sebelumnya, yang mencakup sekitar $20,34 miliar, dihentikan efektif 22 Maret.

Secara kumulatif, ini meninggalkan Strategy dengan kapasitas penerbitan aktif sekitar $64,15 miliar di seluruh program saham biasa dan STRC yang masih berjalan, bersama jalur STRK yang baru.

Yang penting, perusahaan tidak menyatakan bahwa jumlah tersebut telah berhasil dikumpulkan, dan pengajuan 8-K berulang kali menyebutkan sekuritas ini sebagai saham yang “dapat diterbitkan dan dijual” dari waktu ke waktu.

Meski begitu, dokumen ini kemungkinan besar dibaca sebagai peta pembiayaan untuk fase berikutnya dari rencana cadangan Bitcoin Strategy.

Perusahaan ini berulang kali menggunakan aktivitas pasar publik untuk memperluas kepemilikan Bitcoin-nya, dan perubahan struktur modalnya diawasi secara ketat karena apa yang mereka sinyalkan tentang kapasitas pembelian di masa depan, kewajiban dividen, dan risiko dilusi.

Strategy adalah pemegang Bitcoin publik terbesar, dengan 762.099 Bitcoin. Berdasarkan total biaya pembelian perusahaan sekitar $57,7 miliar, harga rata-rata per Bitcoin sekitar $75.700.

Data dari SaylorTracker menunjukkan posisi ini mengalami kerugian belum direalisasi lebih dari $3 miliar.

Bacaan Terkait

Strategy menargetkan penawaran STRK perpetual baru sebesar $21 miliar untuk meningkatkan kepemilikan Bitcoin

Dengan dividen tahunan STRK sebesar 8%, Strategy bertujuan mengamankan $21 miliar untuk investasi Bitcoin.

10 Mar 2025 · Oluwapelumi Adejumo

STRC menjadi pusat perhatian saat Strategy merombak komposisi saham preferen

Sinyal paling jelas dalam pengajuan ini adalah peran yang semakin besar dari STRC, saham preferen Seri A Perpetual Variabel dari perusahaan.

Strategy mengajukan sertifikat untuk meningkatkan jumlah saham preferen STRC yang diotorisasi dari 70.435.353 menjadi 282.556.565, peningkatan sebanyak 212.121.212 saham.

Sebaliknya, perlakuan terhadap STRK bergerak ke arah yang berlawanan. Strategy mengajukan sertifikat pengurangan untuk mengurangi saham preferen STRK yang diotorisasi dari 269.800.000 menjadi 40.270.744, pengurangan sebanyak 229.529.256 saham.

Perbedaan ini cukup mencolok karena kedua instrumen ini menempati posisi berbeda dalam struktur modal Strategy.

Pengajuan 23 Maret mengidentifikasi STRK sebagai saham preferen Seri A Perpetual Strike dengan tingkat bunga 8,00%, sekuritas konversi dengan rasio konversi awal 0,1000 saham saham biasa Kelas A per saham STRK, setara dengan harga konversi awal $1.000 per saham MSTR, yang dapat disesuaikan.

Opsi panggilan yang tersemat ini unik di antara penawaran saham preferen perusahaan dari STRD, STRK, STRE, dan STRC.

Menariknya, STRK sebelumnya menarik perhatian investor karena fitur konversinya tersebut. Pada Juli 2025, STRK sempat melonjak di atas $129 per saham, 29% di atas preferensi likuidasi $100, yang dibayarkan perusahaan dengan dividen 8%. Sejak itu, harganya turun menjadi $77 saat berita ini ditulis.

Dengan memotong jumlah saham yang diotorisasi dan ukuran jalur penerbitan aktif STRK, Strategy mengurangi skala jalur tersebut dibandingkan sebelum pengajuan.

Sementara itu, STRC dengan cepat menjadi saham preferen paling likuid di pasar sejak peluncurannya pada 2025, dengan volume perdagangan harian rata-rata sekitar $295,9 juta, menurut data yang dibagikan oleh ketua Michael Saylor.

Likuiditas ini kini melebihi volume perdagangan harian gabungan dari tujuh sekuritas preferen pesaing terdekat, termasuk saham preferen dari Boeing, KKR & Co., dan Four Corners Property Trust.

Produk STRC menawarkan imbal hasil dividen variabel sebesar 11,5%, dan instrumen ini sudah menarik pemilik institusional, termasuk ETF iShares Preferred and Income Securities dari BlackRock, Anchorage, dan perusahaan manajemen aset Strive.

CryptoSlate Daily Brief

Sinyal harian, tanpa noise.

Judul yang mempengaruhi pasar dan konteks disampaikan setiap pagi dalam satu bacaan ringkas.

5 menit bacaan 100k+ pembaca

Email

Dapatkan ringkasan

Gratis. Tanpa spam. Berhenti berlangganan kapan saja.

Ups, ada masalah. Silakan coba lagi.

Anda sudah berlangganan. Selamat bergabung.

Data dari STRC.live menunjukkan program ini telah membiayai akuisisi lebih dari 50.000 BTC sejak awal.

Akuisisi Bitcoin Strategy dari STRC (Sumber: STRC.Live)

Analis Bitcoin Adam Livingston berpendapat bahwa program STRC yang diperluas memiliki daya beli lebih besar dari angka utama yang terlihat.

Dia menjelaskan bahwa setiap $1 penerbitan STRC, dengan pengaturan neraca saat ini, membutuhkan sekitar $1,94 penerbitan MSTR untuk menjaga rasio amplifikasi perusahaan tetap sama.

Menurutnya, jika penerbitan STRC berjalan pada kecepatan sekitar $2 miliar per bulan, penerbitan saham biasa yang diperlukan untuk mempertahankan rasio tersebut akan mendorong laju akuisisi BTC Strategy mendekati $5,9 miliar per bulan.

Dengan perhitungan tersebut, penggunaan penuh dari paket STRC dan MSTR yang baru diumumkan sebesar $21 miliar masing-masing dalam sekitar lima sampai tujuh bulan dapat membiayai pembelian lebih dari 450.000 BTC, meskipun bagian MSTR kemungkinan menjadi hambatan dalam kecepatan eksekusi.

Pertumbuhan CAGR Pembelian Bitcoin Strategy sebesar $42 Miliar (Sumber: Adam Livingston)

Beban dividen STRC dan pertanyaan modal jangka panjang

Namun, fleksibilitas yang tertanam dalam program ATM yang diperluas membawa biaya yang semakin meningkat.

Jika program STRC sebesar $21 miliar digunakan sepenuhnya, akan menambah kewajiban dividen tahunan sekitar $2,4 miliar, menurut analis The Block Ivan Wu.

Perusahaan telah menyiapkan cadangan sekitar $2,25 miliar dalam dolar AS untuk membiayai kewajiban ini, memberikan buffer di tengah meningkatnya biaya modal.

Namun, analis kredit tradisional tetap skeptis terhadap mekanisme dasarnya.

Jeff Dorman, kepala investasi Arca, berpendapat bahwa meskipun neraca Strategy tampak aman jika melihat aset terhadap kewajiban, hal itu gagal memenuhi metrik kredit terpenting yaitu rasio cakupan bunga.

Menurutnya, Strategy secara esensial tidak menghasilkan laba sebelum bunga dan pajak, yang menunjukkan tidak adanya cakupan bunga.

Dorman menulis bahwa jika perusahaan tidak pernah menjual Bitcoin, maka utang dan saham preferen akhirnya akan gagal bayar.

Di sisi lain, jika perusahaan terus menjual lebih banyak saham untuk membiayai bunga dan dividen, maka saham biasa akan terdilusi. Jika perusahaan menjual Bitcoin untuk mendanai struktur modalnya, aset dasarnya akan mengalami kerugian.

Dia menyimpulkan:

“Kamu tidak bisa membayar tagihan (pembayaran bunga/dividen) tanpa arus kas, dan arus kas itu harus berasal dari suatu tempat.”

Disebutkan dalam artikel ini

Bitcoin Strategy Michael Saylor

Diposting di

Bitcoin Unggulan Perdagangan Investasi TradFi Pasar Strategy

Konteks

Liputan terkait

Ganti kategori untuk menyelami lebih dalam atau mendapatkan konteks yang lebih luas.

Berita Terbaru Bitcoin Kategori Utama TradFi Siaran Pers Berita

Pasar Bear

Emas tidak berperilaku seperti tempat berlindung, jadi apa arti “emas digital” bagi Bitcoin?

Pasar lebih memprioritaskan arus kas daripada narasi tempat berlindung saat kejutan mingguan terus terjadi.

15 jam lalu

Analisis

Mengapa investor menarik diri dari emas dan tetap membeli Bitcoin

Bitcoin tetap tangguh dengan masuknya ETF sementara emas melemah di tengah suku bunga tinggi dan dolar yang kuat.

18 jam lalu

Pergerakan pasar sebesar $3 triliun saat harga Bitcoin melonjak dalam 5 menit

Politik · 21 jam lalu

Harga Bitcoin melewati $70.000 saat AS mengumumkan jeda mendadak terhadap serangan Iran

TradFi · 23 jam lalu

Fokus Bitcoin beralih dari minyak ke obligasi saat hasil 10 tahun AS dan Jepang melonjak ke minggu yang kritis

Makro · 23 jam lalu

Gedung Putih menghadapi tagihan perang Iran yang bernilai hampir 3 juta Bitcoin

Politik · 2 hari lalu

Makro

Bitcoin mengalahkan emas dan saham saat ini membuat “uang pintar” khawatir

Dengan ancaman kejutan minyak yang mendekat, trader melindungi taruhan Bitcoin mereka meskipun kekuatannya melawan tekanan inflasi.

4 hari lalu

Makro

Ritel bergegas masuk emas, tetapi institusi kembali membeli Bitcoin – lalu mengapa perpecahan ini?

Emas dan Bitcoin tidak lagi bersaing — dan perpecahan ini bisa mengejutkan investor.

5 hari lalu

Crypto baru saja membuka perdagangan S&P 500 untuk akhir pekan sementara Wall Street tutup

Derivatif · 5 hari lalu

Bank berisiko mengalami krisis 2008 lagi setelah memindahkan setara 18 juta BTC ke pemberi pinjaman bayangan

Perbankan · 6 hari lalu

Mengapa konflik AS-Iran membuat trader beralih ke Hyperliquid — dan mendorong HYPE ke 10 besar crypto

Pasar · 6 hari lalu

Ethereum mengungguli Bitcoin padahal seharusnya tidak — apa yang mendorongnya?

Pasar · 6 hari lalu

Playnance Luncurkan Protokol Permainan Sosial Demokratis Pertama, Lebih dari 1 juta Pemegang GCOIN

Playnance mengubah industri permainan menjadi penghargaan berbasis pengguna dengan protokol berbasis GCOIN

11 jam lalu

Penjualan awal $METAWIN Mengumpulkan $350.000 dalam beberapa jam

Presale token $METAWIN menandai titik masuk strategis ke komunitas crypto yang sudah mapan dan berkembang pesat, menyoroti komitmennya terhadap transparansi dan partisipasi luas.

4 hari lalu

Alchemy Pay Integrasi Blockchain Apertum dan Perluas Akses Fiat ke Ekosistemnya

PR · 4 hari lalu

Sekarang Live: Peluncuran Presale Token $METAWIN oleh Komunitas MetaWinners

PR · 4 hari lalu

Trady Perkenalkan Arsitektur Modular untuk Perdagangan Mandiri di Jaringan Multi-Rantai

PR · 6 hari lalu

Aster Perluas Kolaborasi WLFI, Luncurkan Pasar Perpetual Berdenominasi USD1

PR · 6 hari lalu

Disclaimer

Opini penulis kami sepenuhnya milik mereka sendiri dan tidak mencerminkan pendapat CryptoSlate. Tidak ada informasi yang Anda baca di CryptoSlate yang boleh dianggap sebagai nasihat investasi, dan CryptoSlate tidak mendukung proyek apa pun yang mungkin disebutkan atau ditautkan dalam artikel ini. Membeli dan memperdagangkan cryptocurrency adalah aktivitas berisiko tinggi. Harap lakukan due diligence sendiri sebelum mengambil tindakan apa pun terkait konten dalam artikel ini. Terakhir, CryptoSlate tidak bertanggung jawab jika Anda kehilangan uang saat memperdagangkan cryptocurrency. Untuk informasi lebih lanjut, lihat disclaimer perusahaan kami.