Mengapa Investor Menarik Diri dari Emas dan Masih Membeli Bitcoin

Emas telah masuk ke wilayah pasar bearish setelah kehilangan kenaikan tahun ini, meskipun ETF Bitcoin spot AS terus menarik dana baru, mendorong kedua aset ini ke jalur yang sangat berbeda.

Emas spot diperdagangkan dekat $4.388 per ons pada 23 Maret menurut goldprice.org, turun sekitar 22% dari rekor $5.594,82 pada 29 Januari. Penurunan ini mempercepat setelah konflik Timur Tengah terbaru dimulai pada 28 Februari. Sejak saat itu, emas telah turun sekitar 17%, membalikkan kenaikan yang membawanya lebih tinggi di minggu-minggu awal 2026.

Pada saat yang sama, dana institusional terus mengalir ke pasar ETF Bitcoin spot AS. Data dari Farside Investors menunjukkan dana tersebut menerima sekitar $2,42 miliar arus masuk bersih selama empat minggu kalender yang berakhir 20 Maret.

Perbedaan ini menarik perhatian di pasar makro dan aset digital karena emas dan Bitcoin sering dibahas dalam istilah yang serupa selama periode yang dipengaruhi oleh kekhawatiran inflasi, dilusi mata uang, dan stres geopolitik.

Namun, selama sebulan terakhir, investor memperlakukan keduanya sangat berbeda. Emas menghadapi tekanan likuidasi karena permintaan kas meningkat dan ekspektasi suku bunga tetap tinggi. Bitcoin, melalui struktur ETF, terus menarik alokasi melalui saluran broker dan penasihat.

Pergerakan ini juga menonjol karena emas memasuki 2026 dengan momentum yang kuat. Penarikan saat ini memenuhi definisi pasar bearish yang umum digunakan: penurunan 20% atau lebih dari puncak terbaru. Sebaliknya, Bitcoin cukup bertahan untuk menjaga minat pembeli ETF melalui periode volatilitas yang sama.

Emas mengembalikan kenaikan awal tahun saat suku bunga tetap tinggi dan investor meningkatkan kas

Penurunan emas terjadi di tengah latar makro yang menjadi kurang mendukung aset yang cenderung menguntungkan dari hasil yang lebih rendah dan dolar yang lebih lemah.

Federal Reserve mempertahankan suku bunga tetap stabil pada Maret dan memproyeksikan suku bunga acuan di 3,4% pada akhir 2026, sementara inflasi pengeluaran konsumsi pribadi inti tetap di 2,7%. Kombinasi ini memperkuat pandangan bahwa kebijakan mungkin tetap ketat lebih lama dari yang diperkirakan investor awal tahun ini.

Bagi logam mulia, efeknya langsung. Suku bunga yang lebih tinggi meningkatkan biaya peluang memegang aset yang tidak menghasilkan hasil. Dolar yang lebih kuat menambah tekanan dengan membuat emas lebih mahal bagi pembeli yang menggunakan mata uang lain.

Kekuatan tersebut semakin meningkat saat investor juga mencari kas dan likuiditas setelah kejutan Timur Tengah memaksa penyesuaian ulang perkiraan pertumbuhan, inflasi, dan energi.

Data aliran dana dengan cepat menangkap pergeseran ini. Data LSEG Lipper menunjukkan dana emas dan logam mulia global mencatat sekitar $5,19 miliar keluar bersih mingguan hingga 18 Maret, merupakan penarikan mingguan terbesar sejak setidaknya Agustus 2018. Pada minggu yang sama, dana pasar uang menerima $32,57 miliar.

Rotasi ini menunjukkan bahwa investor beralih ke likuiditas dan menjauh dari posisi yang sebelumnya menguntungkan dari permintaan lindung nilai inflasi dan geopolitik.

Oleh karena itu, penurunan emas merupakan bagian dari penyesuaian portofolio yang lebih luas di mana menjaga fleksibilitas menjadi semakin penting saat pasar menilai kembali jalur kebijakan moneter dan harga komoditas.

Penjualan ini juga terjadi setelah periode di mana dukungan jangka panjang emas terlihat kokoh. Permintaan dari bank sentral membantu menopang pasar logam mulia hingga 2025, dan cadangan tetap utuh saat awal 2026.

Penurunan terbaru ini menunjukkan betapa kuat kondisi makro jangka pendek dapat mengatasi dukungan struktural tersebut dalam beberapa minggu.

Data dana tambahan juga menunjukkan arah yang sama. ETF emas terbesar di AS, SPDR Gold Shares (GLD), mencatat keluar sebesar $7,07 miliar pada Maret, menurut data pasar.

Itu melebihi rekor penarikan bulanan sebelumnya sebesar $6,8 miliar pada April 2013. Kecepatan penebusan mencerminkan percepatan perubahan posisi investor setelah kenaikan emas di awal tahun.

Menurut standar yang digunakan di pasar keuangan, penurunan 22% dari puncak Januari menandai transisi yang jelas ke wilayah pasar bearish.

Dengan demikian, penurunan emas lebih dari sekadar koreksi rutin setelah reli. Ini menandakan penarikan besar-besaran dari perdagangan yang sebelumnya didukung oleh akumulasi cadangan, lindung nilai geopolitik, dan kekhawatiran terhadap keberlanjutan inflasi.

Dana Bitcoin memperpanjang rekor arus masuk terkuat mereka di 2026

Sementara emas kehilangan daya tarik, ETF Bitcoin spot AS mencatat rekor arus masuk terkuat tahun ini.

Data Farside menunjukkan 12 ETF Bitcoin spot AS mencatat empat minggu berturut-turut arus masuk bersih, dengan lebih dari $2 miliar ditambahkan selama periode tersebut. Ini adalah rekor terpanjang di 2026 dan terkuat sejak Agustus dan September 2025, ketika dana tersebut menyerap lebih dari $3,8 miliar.

Data CoinShares menunjukkan tren serupa secara global. Perusahaan tersebut mengatakan produk ETF Bitcoin telah mencatat arus masuk sebesar $1,5 miliar bulan ini.

Dana aset kripto (Source: CoinShares)

Arus masuk tersebut terjadi selama periode yang meliputi risiko perang, perubahan ekspektasi suku bunga AS, dan volatilitas yang kembali di seluruh komoditas. Bahkan dalam latar tersebut, institusi terus menggunakan struktur ETF untuk menambah atau mempertahankan eksposur Bitcoin, sementara dana emas mengalami penebusan besar-besaran.

CryptoSlate Daily Brief

Sinyal harian, tanpa gangguan.

Judul yang memengaruhi pasar dan konteks disampaikan setiap pagi dalam satu bacaan ringkas.

Ringkasan 5 menit Lebih dari 100 ribu pembaca

Email

Dapatkan ringkasan

Gratis. Tanpa spam. Berhenti berlangganan kapan saja.

Ups, sepertinya ada masalah. Silakan coba lagi.

Anda sudah berlangganan. Selamat bergabung.

Minggu lalu, Bitwise mengatakan bahwa Bitcoin dan aset kripto utama lainnya telah mengungguli pasar saham AS dan emas sejak awal Maret.

Manajer aset tersebut mengatakan pergerakan ini bisa menandai awal rotasi, sambil memperingatkan bahwa aksi harga terbaru mungkin mencerminkan volatilitas sementara atau kejadian likuiditas yang terisolasi. Bitwise menambahkan bahwa emas secara historis memimpin Bitcoin selama empat sampai tujuh bulan.

State Street Global Advisors menguraikan kesenjangan volatilitas dalam monitor emas Maret mereka. Dalam periode 10 tahun terakhir, volatilitas 30 hari bergulir untuk Bitcoin rata-rata sekitar 52,0, dibandingkan 13,6 untuk emas.

Dari Januari 2016 hingga Februari 2026, Bitcoin mencatat 30 bulan dengan kerugian lebih dari 8%, sementara emas hanya satu bulan, menurut laporan tersebut.

Angka-angka ini menunjukkan jenis eksposur yang diambil investor melalui ETF Bitcoin. Pembeli menerima fluktuasi yang lebih lebar dan penurunan yang lebih dalam sebagai imbalan akses ke aset yang dipandang beberapa investor sebagai lindung nilai terhadap dilusi fiat dan risiko kebijakan.

Data CryptoQuant juga menunjukkan seberapa jauh kedua aset ini menyimpang. Perusahaan tersebut mengatakan korelasi Bitcoin terhadap emas turun menjadi minus 0,88, terendah sejak November 2022, menunjukkan kedua aset bergerak berlawanan arah dengan kekuatan yang tidak biasa selama periode pengukuran.

Korelasi Bitcoin dan Emas (Source: CryptoQuant)

Minyak dan suku bunga mungkin menentukan fase berikutnya

Dukungan jangka panjang emas belum hilang, bahkan setelah penjualan Maret, dan ini menjadi bagian dari alasan mengapa perpecahan saat ini antara emas dan Bitcoin semakin diawasi.

World Gold Council mengatakan total permintaan emas, termasuk aktivitas over-the-counter, melebihi 5.000 ton metrik untuk pertama kalinya pada 2025. Kepemilikan ETF emas meningkat 801 ton tahun lalu, dan bank sentral membeli 863 ton. Hanya di Februari 2026, ETF emas yang didukung fisik menerima masuk sebesar $5,3 miliar secara global.

Angka-angka tersebut menunjukkan pembelian dari sektor resmi dan permintaan investasi jangka panjang tetap kuat menjelang kuartal ini.

Penurunan saat ini, oleh karena itu, membuat investor menyeimbangkan dua kekuatan: tekanan makro jangka pendek dari suku bunga, kekuatan dolar, dan permintaan likuiditas, serta tawaran cadangan struktural yang tetap ada hingga tahun lalu dan awal 2026.

Harga minyak mungkin memainkan peran utama dalam perkembangan keseimbangan tersebut. Beberapa bank menaikkan proyeksi Brent 2026 mereka setelah kejutan Timur Tengah terbaru. Bank of America menaikkan proyeksinya menjadi $77,50 per barel, sementara Standard Chartered menaikkan menjadi $85,50. Bank of America juga menguraikan jalur kenaikan menuju $130 jika terjadi gangguan pasokan yang berkepanjangan.

Harga minyak yang lebih tinggi akan mendorong ekspektasi inflasi dan bisa membuat Federal Reserve tetap berhati-hati lebih lama. Itu akan mempengaruhi emas dan Bitcoin melalui saluran yang berbeda.

Emas akan terus menghadapi tekanan dari hasil riil yang tinggi dan kekuatan dolar jika kebijakan tetap ketat. Bitcoin akan tetap lebih terkait dengan kondisi likuiditas, selera risiko institusi, dan keinginan pembeli ETF untuk terus menambah eksposur melalui produk yang diatur.

Untuk saat ini, sinyal pasar paling jelas adalah perpecahan itu sendiri. Emas, yang lama diperlakukan sebagai aset penyimpan nilai selama masa stres, telah memasuki pasar bearish setelah turun lebih dari 20% dari puncak Januari. Bitcoin, aset yang lebih sering dikaitkan dengan fluktuasi harga besar, terus menerima arus masuk ETF selama periode yang sama.