Saham Teknologi Mengalami Penurunan di Tengah Sinyal Ekonomi Campuran dan Ketegangan Geopolitik

Pada hari Jumat, 2 Maret, lanskap pasar menunjukkan gambaran yang bertentangan: sementara data ekonomi menunjukkan kekuatan yang mengejutkan, saham teknologi menjadi sasaran utama kekhawatiran investor, menarik pasar secara keseluruhan ke bawah. Indeks S&P 500 turun 0,43%, Dow Jones Industrial Average menurun 1,05%, dan Nasdaq 100 tergelincir 0,30%, menambah kerugian hari Kamis dengan Dow mencapai level terendah dalam 3,5 minggu. Kontrak berjangka E-mini S&P bulan Maret mundur 0,47%, sementara kontrak berjangka E-mini Nasdaq bulan Maret turun 0,38%. Berikut apa yang menyebabkan saham teknologi dan pasar mengalami penurunan.

Saham Teknologi Di Bawah Tekanan: Semikonduktor dan Perangkat Lunak Memimpin Penurunan

Saham teknologi menjadi pusat perhatian dalam penjualan hari Jumat, dengan perusahaan semikonduktor dan perangkat lunak memimpin penurunan. Produsen chip menghadapi tantangan khusus—Nvidia, indikator utama sektor ini, tutup lebih dari 4% lebih rendah, sementara NXP Semiconductors, Lam Research, dan Qualcomm masing-masing turun lebih dari 2%. Advanced Micro Devices dan ARM Holdings juga turun lebih dari 1%.

Kelemahan ini meluas ke saham keamanan siber, komponen kunci dari ekosistem teknologi yang lebih luas. Zscaler memimpin kerugian di Nasdaq 100 dengan penurunan lebih dari 12%, meskipun melaporkan laba per saham Q2 yang disesuaikan sebesar $1,01, mengalahkan perkiraan konsensus sebesar 90 sen—pengingat bahwa fundamental yang kuat tidak selalu berujung pada apresiasi saham di pasar yang tidak pasti. Okta turun lebih dari 4%, CrowdStrike tergelincir lebih dari 2%, dan Cloudflare menurun lebih dari 1%.

Saham perangkat lunak juga mengalami penurunan pada hari Jumat, secara signifikan membebani saham teknologi secara keseluruhan. Atlassian turun lebih dari 5%, sementara Datadog, Oracle, dan Thomson Reuters masing-masing turun lebih dari 3%. Microsoft, Salesforce, dan ServiceNow—tiga pilar dari ruang perangkat lunak perusahaan—masing-masing kehilangan lebih dari 1%.

Faktor Pendorong Pasar: Mengapa Saham Teknologi Terjatuh Meski Ekonomi Kuat

Penurunan saham teknologi terjadi dalam lingkungan pasar yang paradoksal. Di satu sisi, data Indeks Harga Produsen (PPI) Januari di AS menunjukkan kekuatan lebih dari perkiraan, naik 0,5% bulan-ke-bulan dan 2,9% tahun-ke-tahun (dibandingkan perkiraan 0,3% m/m dan 2,6% y/y). Tanpa makanan dan energi, PPI naik 3,6% tahun-ke-tahun, terbesar dalam 10 bulan dan melampaui prediksi 3,0%—sebuah perkembangan yang mendinginkan ekspektasi pemotongan suku bunga dalam waktu dekat oleh Federal Reserve.

Di sisi lain, muncul sinyal ekonomi yang menggembirakan yang sebagian mengimbangi kekhawatiran ini. PMI Chicago Februari secara tak terduga naik 3,7 poin menjadi 57,7, jauh di atas ekspektasi penurunan ke 52,1, dan menandai laju ekspansi tercepat dalam 3,75 tahun. Pengeluaran konstruksi AS Desember juga mengejutkan ke atas, naik 0,3% bulan-ke-bulan dibandingkan perkiraan 0,2%.

Sinyal yang bertentangan ini—inflasi tetap lebih kuat dari yang diharapkan tetapi momentum ekonomi tetap solid—menciptakan lingkungan yang menantang bagi saham teknologi. Potensi gangguan dari kecerdasan buatan terus membebani sentimen investor, karena kekhawatiran tentang rasio valuasi dan keberlanjutan laba tetap ada.

Ketakutan Krisis Perbankan Memperkuat Ketegangan Pasar

Menambah ketidakpastian, saham bank jatuh tajam pada hari Jumat, menarik pasar secara keseluruhan ke bawah dan memperkuat kelemahan saham teknologi saat investor beralih ke posisi yang lebih aman. Keruntuhan pemberi pinjaman swasta Inggris, Market Financial Solutions Ltd, memicu kekhawatiran bahwa bank bisa menghadapi peningkatan default dan penurunan kredit. American Express memimpin kerugian Dow dengan penurunan lebih dari 7%, sementara Goldman Sachs dan Morgan Stanley masing-masing turun lebih dari 7%. Capital One Financial, Synchrony Financial, Wells Fargo, Citigroup, Citizens Financial Group, dan Regions Financial semuanya turun lebih dari 5%.

Ketegangan Geopolitik dan Minyak: Hambatan Lain

Risiko geopolitik menghadirkan latar belakang negatif tambahan. Harga minyak mentah WTI menguat lebih dari 2% ke level tertinggi dalam 7 bulan setelah Presiden Trump membuat komentar pesimis terkait pembicaraan diplomatik dengan Iran, menyatakan, “Mereka tidak boleh memiliki senjata nuklir, dan kami tidak senang dengan cara mereka bernegosiasi.” Laporan menyebutkan bahwa negosiator AS Kushner dan Witkoff meninggalkan Jenewa dengan kecewa setelah diskusi dengan pejabat Iran mengenai urusan nuklir.

Kebuntuan yang berlangsung berkisar pada pengayaan uranium. Media pemerintah Iran melaporkan bahwa negara tersebut tidak akan mengizinkan uranium yang diperkaya meninggalkan perbatasannya, sementara AS menegaskan Iran harus mengekspor stok tersebut atau mengencerkan uranium itu. Pembicaraan nuklir dijadwalkan dilanjutkan di Wina minggu depan, dengan Presiden Trump menetapkan batas waktu 1-6 Maret untuk kesepakatan dan mengancam serangan militer terbatas jika tidak ada kesepakatan.

Kenaikan harga minyak mentah mengancam profitabilitas maskapai penerbangan dengan meningkatkan biaya bahan bakar jet, memicu penjualan saham maskapai. United Airlines Holdings memimpin kerugian S&P 500 dengan penurunan lebih dari 8%, sementara American Airlines Group, Delta Air Lines, dan Alaska Air Group masing-masing turun lebih dari 6%. Southwest Airlines turun lebih dari 3%.

Ketidakpastian Kebijakan Perdagangan Menambah Ketegangan

Komitmen Presiden Trump terhadap tarif, yang ditegaskan kembali dalam pidato State of the Union hari Selasa, menambah ketidakpastian. Setelah Mahkamah Agung membatalkan rencana tarif “reciprocal” 10%, Trump memberlakukan tarif global baru sebesar 10% yang berlaku mulai hari Selasa. Pejabat administrasi menyebutkan bahwa Gedung Putih sedang menyiapkan perintah resmi untuk menaikkan tarif global menjadi 15%, meskipun jadwal pelaksanaannya belum pasti. Ketidakpastian kebijakan ini melemahkan antusiasme investor, terutama terhadap saham teknologi yang memiliki rantai pasokan global.

Musim Laporan Keuangan: Satu Titik Cerah di Tengah Kelemahan

Meskipun saham teknologi dan pasar secara umum mengalami penurunan, laba perusahaan menjadi penyeimbang. Lebih dari 90% perusahaan dalam indeks S&P 500 telah melaporkan hasil kuartal keempat, dengan 74% dari 472 perusahaan yang melaporkan melampaui ekspektasi laba. Menurut Bloomberg Intelligence, pertumbuhan laba S&P 500 diperkirakan naik 8,4% di kuartal keempat, menandai sepuluh kuartal berturut-turut pertumbuhan tahunan. Tanpa saham teknologi raksasa Magnificent Seven, laba kuartal keempat diperkirakan meningkat 4,6%.

Kekuatan laba ini menjelaskan mengapa beberapa perusahaan mampu menentang tren penurunan saham teknologi secara umum. Contohnya, Dell Technologies melonjak lebih dari 21% setelah melaporkan laba operasi yang disesuaikan sebesar $3,54 miliar, melampaui konsensus $3,27 miliar, menaikkan dividen tahunan sebesar 20%, dan meningkatkan program buyback saham sebesar $10 miliar. Panduan kuat perusahaan untuk penjualan server AI terbukti sangat menarik bagi investor yang haus akan eksposur nyata terhadap pertumbuhan kecerdasan buatan.

Pemenang dan Pecundang Saham Individu

Selain sektor-sektor utama, saham individu menunjukkan cerita yang beragam. Paramount Skydance melonjak lebih dari 20% setelah menyetujui pembayaran $111 miliar untuk Warner Bros Discovery, mengalahkan Netflix dalam kompetisi akuisisi. Netflix sendiri menguat lebih dari 13% setelah keluar dari perang penawaran. Block melonjak lebih dari 16% setelah menaikkan panduan laba kotor tahun penuh menjadi $12,20 miliar dari $11,98 miliar, di atas konsensus $11,91 miliar, sekaligus mengumumkan pengurangan tenaga kerja hampir setengahnya.

Di sisi negatif, CoreWeave anjlok lebih dari 18% setelah melaporkan kerugian per saham kuartal keempat sebesar 89 sen, lebih besar dari konsensus 72 sen. Flutter Entertainment turun lebih dari 14% setelah pendapatan kuartal keempat sebesar $4,74 miliar di bawah perkiraan $4,94 miliar, dan panduan pendapatan tahun penuh AS sebesar $7,4 miliar hingga $8,2 miliar mengecewakan dibandingkan perkiraan $8,73 miliar. Duolingo turun lebih dari 14% setelah memperkirakan pendapatan tahun penuh sebesar $1,20 miliar hingga $1,22 miliar, di bawah konsensus $1,26 miliar.

Pasar Obligasi Merespons Permintaan Safe-Haven

Saat pasar saham mencerna berbagai ketidakpastian ini, pasar obligasi menunjukkan kewaspadaan yang meningkat. Surat utang Treasury 10 tahun bulan Maret ditutup naik 14 tick pada hari Jumat, dengan hasil obligasi 10 tahun turun 4,2 basis poin ke 3,962%. Surat utang ini menguat ke level tertinggi dalam 4,5 bulan, dan hasilnya turun ke level terendah dalam 4 bulan di 3,955%, didorong oleh permintaan safe-haven saat pasar saham anjlok, kekhawatiran kredit dari pemberi pinjaman swasta muncul, dan ketegangan AS-Iran meningkat. Pembelian akhir bulan oleh dealer obligasi juga mendukung surat utang pemerintah jangka panjang.

Hasil obligasi pemerintah Eropa juga menurun. Hasil bund Jerman 10 tahun turun ke level terendah dalam 3,5 bulan di 2,643%, turun 4,7 basis poin, sementara hasil gilt Inggris 10 tahun turun ke level terendah dalam 14,75 bulan di 4,231%, berakhir turun 4,2 basis poin ke 4,233%.

Pasar Saham Global dan Ekspektasi Kebijakan

Pasar saham luar negeri tutup campuran pada hari Jumat. Euro Stoxx 50 turun 0,38%, sementara indeks Shanghai Composite China naik 0,39% dan Nikkei 225 Jepang naik 0,16%. Ekspektasi pasar terhadap suku bunga mencerminkan probabilitas minimal pelonggaran jangka pendek: swap memperkirakan hanya 6% kemungkinan Federal Reserve memotong suku bunga 25 basis poin pada pertemuan kebijakan 17-18 Maret. Demikian pula, pasar memperkirakan hanya 4% kemungkinan Bank Sentral Eropa memotong suku bunga 25 basis poin pada pertemuan 19 Maret.

Data zona euro menunjukkan sinyal campuran tentang ekspektasi inflasi. Ekspektasi inflasi konsumen satu tahun di zona euro untuk Januari turun ke 2,6%, di bawah prediksi 2,7%, sementara ekspektasi dua tahun tetap di 2,6%, melampaui prediksi 2,5%. Harga konsumen Jerman Februari naik 0,4% bulan-ke-bulan dan 2,0% tahun-ke-tahun, keduanya sedikit di bawah perkiraan.

Prospek: Apa yang Menanti Saham Teknologi

Aksi pasar hari Jumat menegaskan lingkungan yang kompleks yang dihadapi investor, terutama mereka yang memiliki eksposur ke saham teknologi. Meskipun pertumbuhan laba tetap solid dan data ekonomi menunjukkan ketahanan, kekhawatiran tentang inflasi, ketegangan geopolitik, ketidakpastian tarif, dan keberlanjutan valuasi terus membebani sentimen. Saham teknologi, yang memimpin pasar naik berkat antusiasme terhadap AI, mungkin akan terus mengalami tekanan sampai sinyal yang lebih jelas muncul terkait kebijakan suku bunga, negosiasi perdagangan, dan keberlanjutan pertumbuhan laba berbasis kecerdasan buatan.