Kontrol Ketakutan, Privasi, dan Risiko Kuantum

Ray Dalio kembali meragukan klaim Bitcoin sebagai aset safe-haven pada hari Selasa, berpendapat bahwa aset tersebut masih kalah dari emas dalam hal privasi, kecocokan institusional, dan struktur pasar. Dalam penampilannya pada podcast All-In tanggal 3 Maret, pendiri hedge fund miliarder tersebut mengatakan kelemahan-kelemahan itu membantu menjelaskan mengapa Bitcoin tidak berperilaku seperti emas selama siklus makro saat ini.

Diminta mengapa Bitcoin tertinggal sementara emas melonjak, Dalio pertama-tama menunjuk pada pengawasan dan kontrol. “Bitcoin tidak memiliki privasi. Setiap transaksi dapat dipantau dan kemudian mungkin dikendalikan secara tidak langsung,” katanya. Ia kemudian mengaitkan fitur tersebut dengan adopsi tingkat negara. “Bank sentral tidak akan ingin membeli bitcoin dan mampu menyimpannya. Jadi, ini bukan hanya soal individu, tetapi juga institusi dan sebagainya, tetapi sebagian besar, Anda tahu, dan bank sentral.”

Hal ini penting karena kerangka kerja yang lebih luas dari Dalio dalam wawancara tersebut dibangun di sekitar tekanan utang, devaluasi moneter, dan pencarian apa yang dia lihat sebagai aset cadangan yang secara politik netral. Dalam kerangka itu, emas tetap menjadi tolok ukur. Dia menggambarkannya bukan sebagai komoditas spekulatif, tetapi sebagai “uang paling mapan” dan “mata uang cadangan terbesar kedua yang dimiliki bank sentral,” berargumen bahwa perannya berakar pada transferabilitas, kelangkaan, dan fakta bahwa itu bukan kewajiban orang lain.

Bacaan Terkait

Menurut Dalio, Bitcoin masih terlihat berbeda. Selain privasi, dia menyoroti ketidakpastian teknologi dan sifat basis investor. “Ada beberapa pertanyaan atau pemikiran tentang pengembangan teknologi baru seperti komputasi kuantum dan sebagainya. Apakah ada masalah terkait hal itu,” katanya. “Dan kemudian ada siapa yang memilikinya dan apa eksposur lain yang mereka miliki dalam portofolio mereka? Biasanya, itu memiliki korelasi yang cukup tinggi dengan saham teknologi.”

Poin terakhir ini berkaitan dengan kritik besar Dalio: Bitcoin mungkin diperlakukan sebagai aset moneter alternatif secara teori, tetapi dalam praktiknya masih diperdagangkan seperti aset risiko. “Jika seseorang tertekan dalam satu hal, mereka menjual sesuatu, apa pun yang mereka miliki,” katanya, berpendapat bahwa dinamika penawaran dan permintaan Bitcoin dibentuk oleh tekanan lintas portofolio yang tidak dimiliki emas. Dia juga menyebutnya “pasar yang relatif kecil” dan, karena itu, “pasar yang relatif dapat dikendalikan.”

Reaksi Komunitas Bitcoin

Pernyataan tersebut dengan cepat mendapatkan tanggapan dari para pendukung Bitcoin di X, di mana perdebatan lebih berfokus pada apakah Dalio meremehkan trajektori jangka panjang Bitcoin atau tidak, daripada kerangka makro yang dia gunakan. Investor Vijay Boyapati berpendapat bahwa Dalio “tidak sepenuhnya memahami mengapa bank sentral memiliki emas,” mengatakan bahwa kepemilikan tersebut sebagian ada sebagai perlindungan terhadap kemungkinan emas bersaing dengan mata uang negara.

Bacaan Terkait

“Setelah Bitcoin mencapai skala yang sama dengan emas (yang akan terjadi seiring waktu berdasarkan keunggulan komparatifnya yang signifikan atas emas), bank sentral akan dipaksa memilikinya karena alasan yang sama mereka memiliki emas. Tanpa kepemilikan, mata uang nasional mereka menjadi rentan terhadap serangan spekulatif dari Bitcoin,” tambahnya.

CIO Bitwise, Matt Hougan, mengambil sudut pandang yang lebih berorientasi pasar: “Beberapa mendengar kritik; saya mendengar peluang. Inilah alasan mengapa Bitcoin hanya 4% dari ukuran emas. Jika kritik ini tidak ada, Bitcoin sudah akan bernilai sekitar ~$750.000/coin. Saya berinvestasi di Bitcoin sebagian karena saya yakin hal-hal ini akan berubah seiring waktu.”

CEO Abra, Bill Barhydt, berpendapat bahwa volatilitas Bitcoin dan jumlah float yang lebih kecil adalah fitur dari aset moneter yang lebih muda, bukan bukti kegagalan, sekaligus menolak keparahan kekhawatiran kuantum Dalio.

Sementara itu, pendiri Zcash, Zooko Wilcox, membalas dengan satu kalimat sindiran: “Saya menantikan Ray Dalio mengetahui tentang Zcash.”

Pada saat berita ini ditulis, BTC diperdagangkan di angka $69.660.

Bitcoin harus menutup di atas EMA 200 minggu, grafik 1 minggu | Sumber: BTCUSDT di TradingView.comGambar utama dari YouTube, grafik dari TradingView.com