Pada awal tahun 1991, karena Irak menginvasi Kuwait, Amerika Serikat memulai Perang Teluk dan dengan cepat mengalahkan Irak.

Perang Teluk menyebabkan harga minyak internasional melonjak, kepercayaan konsumen menurun, dan Federal Reserve terjebak dalam dilema antara inflasi dan resesi.
Hal ini menyebabkan resesi pada tahun 1990-1991.
Pada 28 Februari 1991, Perang Teluk berakhir. Pada Juni 1991, tingkat pengangguran di Amerika Serikat mencapai puncaknya, fenomena ini disebut sebagai “pemulihan pengangguran”; pasar saham AS justru sudah memperhitungkan pemulihan ekonomi AS lebih awal.
It’s the ECONOMY, stupid!