Pasokan Ethereum Berubah dari Deflasi ke Perubahan: Gambaran Lengkap Dinamika Pasokan Dua Tahun Setelah Penggabungan

Jumlah pasokan Ethereum yang beredar terus meningkat secara stabil sejak upgrade penggabungan bersejarah pada tahun 2022. Data terbaru menunjukkan bahwa pada Februari 2026, jumlah pasokan yang beredar mencapai sekitar 120,7 juta ETH, meningkat lebih dari 950.000 ETH dibandingkan langsung setelah penggabungan. Angka ini menunjukkan bahwa jaringan Ethereum, yang pernah didominasi oleh narasi deflasi, kini sedang mengalami perubahan baru dari segi pasokan.

Fondasi Deflasi yang Dibangun oleh Penggabungan 2022

Ketika Ethereum beralih dari proof-of-work ke proof-of-stake, perubahan terbesar adalah pengurangan besar dalam jumlah penerbitan ETH. Sistem penambangan yang memakan energi tinggi dihapus, dan sistem validasi berbasis staking dibangun, sehingga Ethereum dapat secara signifikan mengurangi jumlah ETH baru yang diterbitkan.

Terutama saat itu, mekanisme pembakaran biaya transaksi yang diperkenalkan melalui EIP-1559 turut memperkuat tren deflasi. Jumlah biaya transaksi yang dibakar sering kali melebihi jumlah ETH yang diterbitkan baru, bahkan menyebabkan penurunan total pasokan secara langka. Tren deflasi ini menjadi simbol bagi banyak investor tentang nilai jangka panjang Ethereum.

Kembalinya Inflasi: Mekanisme Pasokan yang Dinamis

Namun, statistik beberapa bulan terakhir menunjukkan perubahan yang jelas. Jumlah ETH baru yang diterbitkan mulai melebihi jumlah biaya transaksi yang dibakar, sehingga jaringan secara efektif beralih ke tren inflasi. Tingkat inflasi tahunan saat ini sekitar 0,23%, angka yang secara historis rendah, tetapi menandakan pergeseran yang jelas dari ekspektasi deflasi.

Perubahan ini tidak menunjukkan kemunduran jaringan, melainkan menegaskan bahwa mekanisme pasokan Ethereum tidak tetap dan bersifat dinamis sesuai dengan penggunaan. Pada periode dengan permintaan transaksi tinggi dan biaya tinggi, pembakaran melebihi penerbitan sehingga cenderung deflasi. Sebaliknya, saat pasar tenang dan penggunaan jaringan menurun, pasokan secara perlahan meningkat. Siklus ini membuktikan bahwa Ethereum berfungsi sebagai sistem mata uang yang benar-benar “berbasis penggunaan”.

Implikasi bagi Peserta Pasar

Peralihan dari ekspektasi deflasi ke tren inflasi dapat mempengaruhi penilaian nilai Ethereum oleh para investor. Terutama bagi peserta staking, kenaikan tingkat inflasi akan mempengaruhi nilai riil hasil staking.

Di sisi lain, dengan perkembangan jaringan, adopsi solusi skalabilitas Layer 2 yang semakin meluas dapat menyebabkan aktivitas transaksi di main chain menurun secara bertahap. Jika ini terjadi, penurunan pembakaran biaya dapat meningkatkan tekanan inflasi lebih jauh.

Kesimpulannya, jalur pasokan Ethereum diperkirakan akan terus berfluktuasi antara deflasi dan inflasi, dipengaruhi oleh siklus pasar dan inovasi teknologi. Ethereum bukanlah aset dengan pasokan tetap, melainkan sistem pasokan yang sangat bergantung pada aktivitas jaringan. Esensi ini akan menjadi kunci dalam pembentukan harga dan penilaian pasar di masa depan.