Penambahan modal saham akan meningkatkan harga saham? Semuanya tergantung pada kepercayaan pasar

Ketika banyak investor melihat perusahaan mengumumkan kenaikan modal saham, mereka langsung berpikir: “Apakah harga saham akan turun? Apa dampaknya terhadap kepemilikan saya?” Faktanya, hubungan antara kenaikan modal saham dan naik turunnya harga saham bukanlah hubungan kausal yang sederhana. Penerbitan saham baru oleh perusahaan tidak menjamin harga saham akan naik, tetapi tergantung pada banyak faktor, terutama pandangan pasar terhadap rencana penambahan modal. Mari kita selidiki masalah investasi yang kompleks namun penting ini.

Apa itu peningkatan modal saham? Mengapa perusahaan perlu melakukan ini

Penambahan modal saham (juga dikenal sebagai peningkatan modal tunai) mengacu pada metode pembiayaan di mana perusahaan menerbitkan saham baru kepada pemegang saham yang ada atau pasar untuk mengumpulkan dana. Secara sederhana, perusahaan memutuskan untuk “membagi” kepemilikannya dan menukar saham baru dengan uang tunai.

Mengapa perusahaan mengadopsi praktik meningkatkan modal saham? Alasan utamanya meliputi:

Diperlukan untuk memperluas bisnis Anda — Perusahaan melihat peluang pasar dan membutuhkan sejumlah besar uang untuk berinvestasi di pabrik baru, lokasi baru, atau lini produksi baru.

Melunasi hutang — Mengumpulkan dana dengan menerbitkan saham lebih baik daripada beban bunga yang mungkin datang dengan terus meminjam.

Meningkatkan struktur modal — Mengurangi rasio utang dan meningkatkan indeks kesehatan keuangan dan peringkat kredit perusahaan.

Peningkatan teknologi dan penelitian dan pengembangan — Berinvestasi dalam penelitian dan pengembangan produk atau teknologi baru untuk meningkatkan daya saing.

Menanggapi keadaan darurat — Cepat kumpulkan uang tunai untuk keadaan darurat dalam menghadapi perubahan atau krisis pasar.

Proses penambahan modal saham biasanya mencakup langkah-langkah berikut: pertama, dewan direksi perusahaan memutuskan dan mengumumkan rencana penambahan modal, menetapkan jumlah target penggalangan dana; kedua, mengirimkan pemberitahuan penambahan modal kepada pemegang saham yang ada, menjelaskan harga penerbitan, jumlah saham dan jumlah total dana yang terkumpul; Ketiga, pemegang saham memutuskan apakah akan berpartisipasi dalam langganan dan melakukan pembayaran; Akhirnya, perusahaan menyelesaikan akuntansi, menerbitkan saham baru, dan menyesuaikan rasio kepemilikan saham masing-masing pemegang saham.

Tiga penentu utama kenaikan dan penurunan harga saham setelah kenaikan modal saham

Pertanyaan yang paling dikhawatirkan investor adalah: apa yang akan terjadi pada harga saham setelah kenaikan modal saham? Jawabannya tidak mutlak, tetapi dipengaruhi oleh interaksi tiga faktor kunci berikut:

Keseimbangan antara penawaran dan permintaan

Penerbitan saham baru oleh perusahaan meningkatkan pasokan saham di pasar. Jika permintaan pasar untuk saham ini tidak meningkat secara bersamaan, kelebihan pasokan akan memberikan tekanan ke bawah pada harga saham, yang menyebabkan kemunduran. Sebaliknya, jika permintaan investor akan saham kuat, pencatatan saham baru juga dapat diserap oleh pasar, bahkan mendorong harga saham.

Penilaian kepercayaan investor terhadap rencana penambahan modal

Ini adalah faktor yang paling kritis. Investor akan mengevaluasi: Apa yang dilakukan perusahaan dengan dana ini? Bisakah itu menghasilkan pengembalian yang baik? Atau hanya untuk keadaan darurat?

• Jika investor percaya bahwa dana penambahan modal dapat mengarah pada pertumbuhan kinerja, mereka akan optimis tentang perusahaan, dan harga saham akan sering naik.
• Jika investor khawatir membuang-buang dana atau mencurigai bahwa perusahaan memiliki masalah dengan operasinya dan perlu meningkatkan modal, itu akan mempertanyakan nilai harga saham, yang menyebabkan penurunan harga saham.

Sejauh mana ekuitas pemegang saham terdilusi

Rasio kepemilikan saham pemegang saham asli akan terdilusi karena penerbitan saham baru. Dengan asumsi Anda awalnya memegang 100 saham, terhitung 1% dari total modal saham perusahaan, dan perusahaan sekarang meningkatkan modalnya untuk menerbitkan 100 saham baru, rasio kepemilikan saham Anda akan diencerkan menjadi 0,5%, yang merugikan pemegang saham asli. Namun, jika pemegang saham yang ada secara aktif berlangganan saham baru untuk mempertahankan kepemilikan sahamnya, efek dilusi ini dapat terdilusi, dan harga saham dapat naik karena kepercayaan pemegang saham.

Perbandingan kasus penambahan modal saham antara Tesla dan TSMC

Kasus Tesla: Popularitas pasar memungkinkan peningkatan modal untuk menyelesaikan risiko

Pada tahun 2020, Tesla mengumumkan rencana peningkatan modal saham yang penting - penerbitan saham baru senilai sekitar $27,5 miliar, dengan harga $767 per saham. Pendanaan ini terutama digunakan untuk ekspansi pabrik global dan pembangunan pabrik baru, dengan tujuan memenuhi permintaan pasar yang terus meningkat.

Secara teoritis, penerbitan saham baru Tesla akan meningkatkan pasokan, dan rasio kepemilikan saham pemegang saham asli juga akan terdilusi, dan harga saham harus rentan terhadap tekanan. Tetapi situasi sebenarnya tidak terduga - ketika berita kenaikan modal diumumkan, harga saham Tesla tidak turun, tetapi naik.

Alasannya adalah Tesla sangat populer di pasar saat itu, dan investor sangat percaya diri dengan prospek perkembangannya. Investor umumnya percaya bahwa pendanaan ini dapat membantu Tesla memperluas produksi dan merebut pangsa pasar kendaraan listrik, dan nilai perusahaan akan terus meningkat. Oleh karena itu, meskipun pasokan saham baru meningkat, permintaan pasar yang kuat masih mendorong harga saham naik.

Kasus TSMC: Peningkatan modal yang stabil dari para pemimpin industri

Pada 28 Desember 2021, pemimpin semikonduktor Taiwan TSMC mengumumkan rencana peningkatan modal saham, berencana untuk menerbitkan saham baru untuk mengumpulkan dana untuk memperluas kapasitas produksi chip dan penelitian dan pengembangan teknologi.

Ini juga merupakan peningkatan modal saham, dan reaksi pasar TSMC juga sangat positif. Investor percaya bahwa pendanaan ini akan membantu TSMC lebih mengkonsolidasikan posisinya sebagai pengecoran terbesar di dunia. Kinerja operasi dan posisi keuangan TSMC termasuk yang terbaik di industri ini, dan sebagian besar pemegang saham yang ada memilih untuk berlangganan saham baru untuk mempertahankan kepemilikan saham mereka, yang secara signifikan mengurangi risiko dilusi pemegang saham asli.

Selain itu, dana penambahan modal TSMC tidak digunakan untuk penyelamatan darurat atau untuk menebus kerugian, tetapi untuk ekspansi bisnis dan peningkatan teknologi. Pada akhirnya, rencana penambahan modal saham TSMC juga mendorong harga saham naik.

Pencerahan umum dari kedua kasus tersebut

Kenaikan modal saham Tesla dan TSMC keduanya telah memicu kenaikan harga saham, tetapi karena alasan yang berbeda. Tesla mengandalkan visi pasar tentang prospek masa depannya, dan TSMC mengandalkan posisi terdepannya yang mapan dan pertumbuhan kinerja yang stabil. Poin umumnya adalah bahwa investor yakin dengan prospek penggunaan dana penambahan modal, dan kepercayaan ini diterjemahkan ke dalam permintaan saham, yang pada gilirannya mendorong harga saham.

Sebaliknya, jika sebuah perusahaan yang telah merugi selama bertahun-tahun mengumumkan kenaikan modal saham, investor sering bereaksi sangat berbeda, dan harga saham biasanya turun karena kekhawatiran investor.

Pro dan kontra yang harus dipahami sebelum mengikuti penambahan modal saham

Keuntungan utama dari penambahan modal saham

Kumpulkan uang dalam jumlah besar secara langsung — Peningkatan modal saham dapat mengumpulkan modal yang cukup besar dalam jangka pendek untuk investasi besar atau tata letak strategis, yang sulit dicapai dengan cepat melalui pinjaman bank.

Meningkatkan struktur modal — Mengganti pembiayaan utang dengan pembiayaan ekuitas dapat mengurangi rasio utang dan beban bunga perusahaan, meningkatkan peringkat kredit, dan dengan demikian mengurangi biaya pembiayaan di masa depan.

Rilis sinyal positif ke pasar — Ketika sebuah perusahaan percaya diri dalam mengumpulkan dana, hal itu sering ditafsirkan oleh pasar karena perusahaan optimis tentang prospeknya sendiri, dan “pernyataan kepercayaan” ini dapat meningkatkan evaluasi investor terhadap perusahaan.

Kerugian utama dari penambahan modal saham

Ekuitas pemegang saham asli diencerkan — Ini adalah risiko paling langsung. Penerbitan saham baru akan mengurangi rasio kepemilikan saham dan laba per saham (EPS) pemegang saham yang ada, kecuali pertumbuhan kinerja perusahaan di masa depan dapat mengkompensasi efek dilusi ini.

Reaksi pasar sulit diprediksi — Keberhasilan atau kegagalan peningkatan modal saham pada akhirnya ditentukan oleh pasar. Jika pasar skeptis terhadap rencana penambahan modal, harga saham dapat turun, yang akan merugikan pemegang saham.

Biaya pembiayaan mungkin berada di sisi yang tinggi — Penambahan modal saham memerlukan pembayaran biaya penerbitan, biaya pialang, dll., yang akan dimasukkan dalam total biaya pembiayaan. Selain itu, jika harga penerbitan lebih rendah dari harga pasar untuk menarik investor, jumlah dana aktual yang diterima perusahaan akan kurang dari jumlah nyata yang dikumpulkan.

Kapan saham baru akan tiba? Proses praktis penambahan modal saham

Setelah investor memutuskan untuk berpartisipasi dalam penambahan modal saham, mereka biasanya ingin tahu kapan mereka akan mendapatkan saham baru. Proses ini melibatkan beberapa langkah tanpa garis waktu yang ditetapkan, dan biasanya memerlukan langkah-langkah berikut:

Perusahaan menetapkan batas waktu berlangganan — Investor harus menyelesaikan langganan dan melakukan pembayaran sebelum tenggat waktu yang ditentukan oleh perusahaan.

Persetujuan pertukaran — Jika saham perusahaan terdaftar di bursa, penawaran saham baru akan ditinjau dan disetujui oleh bursa, yang dapat memakan waktu beberapa minggu.

Pendaftaran dan penerbitan pemegang saham — Perseroan perlu mendaftarkan pemegang saham dan mengkonfirmasi jumlah saham yang dilanggan oleh masing-masing peserta sebelum secara resmi menerbitkan saham baru dan mendistribusikannya kepada investor.

Transfer ke rekening saham — Akhirnya, saham baru akan secara resmi masuk ke rekening efek investor, dan kemudian investor benar-benar dapat memiliki dan membeli dan menjual saham ini.

Seluruh proses mulai dari pengajuan berlangganan hingga mendapatkan saham baru biasanya memakan waktu 1 hingga 3 bulan. Investor perlu bersabar selama periode ini dan harus terus memperhatikan perkembangan dan perubahan terbaru perusahaan di lingkungan pasar.

Bagaimana seharusnya investor memandang kenaikan modal saham?

Dalam analisis terakhir, peningkatan modal saham itu sendiri bukanlah kabar baik atau berita buruk, kuncinya terletak pada tiga pertanyaan:

Penggunaan dana — Apakah peningkatan modal didanai untuk peluang ekspansi, inovasi R&D, atau hanya untuk memperbaiki kerugian operasional? Yang pertama biasanya membawa reaksi positif, sedangkan yang terakhir rentan terhadap keraguan.

Dasar-dasar perusahaan — Bagaimana kinerja perusahaan di masa lalu, posisi industri, dan prospek pertumbuhan? Peningkatan modal perusahaan berkualitas tinggi sering diakui oleh pasar.

Harga terbitan — Apakah harga penambahan modal masuk akal relatif terhadap harga saham saat ini? Diskon yang berlebihan dapat dengan mudah mengganggu pemegang saham yang ada.

Investor yang cerdas tidak boleh optimis atau negatif secara membabi buta tentang berita peningkatan modal saham, tetapi harus melakukan analisis mendalam tentang strategi perusahaan, meninjau rencana pemanfaatan modal, dan mengevaluasi prospek pasar. Peningkatan modal saham hanyalah salah satu alat pembiayaan perusahaan, dan dampaknya yang sebenarnya terhadap harga saham pada akhirnya ditentukan oleh kepercayaan pasar terhadap prospek perusahaan.