Kinerja saham emas yang kuat: Di mana peluang utama global dan Taiwan?

2025年 pasar keuangan menyaksikan ledakan kolektif sektor emas. Di tengah ketidakpastian ekonomi global yang meningkat dan risiko geopolitik yang terus memanas, saham emas sebagai alat perlindungan risiko menunjukkan tren kenaikan yang jauh melampaui pasar secara keseluruhan. Sejak awal tahun, kenaikan saham emas utama global umumnya lebih dari 15%, bahkan beberapa aset unggulan berkali lipat lipat ganda. Lalu, apa saja pilihan saham emas berkualitas yang patut diperhatikan? Bagaimana mereka merealisasikan keuntungan berlipat melalui kenaikan harga emas? Dan bagaimana investor biasa dapat memanfaatkan peluang ini?

Mengapa saham emas menjadi fokus pasar modal tahun 2026?

Untuk memahami nilai investasi saham emas, pertama-tama harus memahami esensinya. Saham emas sebenarnya adalah saham perusahaan yang berfokus pada penambangan, pengolahan, perdagangan emas, dan layanan keuangan terkait. Perusahaan-perusahaan ini secara langsung terlibat dalam seluruh proses eksplorasi, penambangan, pemurnian, dan penjualan emas, dengan profitabilitas yang berkaitan positif dengan harga emas.

Ketika harga emas naik, biaya penambangan perusahaan relatif tetap, tetapi mereka dapat menjual emas dengan harga lebih tinggi, sehingga margin keuntungan meningkat secara signifikan. Lebih penting lagi, kenaikan saham emas biasanya jauh melebihi kenaikan harga spot emas itu sendiri—misalnya, pada 2025 harga spot emas naik sekitar 20%, sementara banyak saham emas berkinerja naik 30% hingga 40% atau lebih dalam setahun.

Faktor utama yang mendorong kenaikan saham emas meliputi tiga hal:

Pertama, meningkatnya sentimen perlindungan risiko. Situasi Rusia-Ukraina yang belum menunjukkan tanda-tanda mereda, ketegangan di Timur Tengah yang terus berlanjut, serta kebijakan tarif dari pemerintahan AS yang penuh ketidakpastian, secara kolektif meningkatkan premi risiko pasar. Investor meningkatkan alokasi ke emas sebagai lindung nilai terhadap risiko sistemik, yang langsung mendorong permintaan emas dan harga emas naik.

Kedua, pergeseran kebijakan moneter. Ekspektasi penurunan suku bunga global terus meningkat, dan lingkungan suku bunga rendah secara signifikan menurunkan biaya memegang emas. Pada saat bersamaan, ekspektasi penguatan dolar AS melemah, semakin memperkuat daya tarik emas relatif terhadap aset lain.

Ketiga, kendala struktural di sisi pasokan. Pembelian emas resmi oleh bank sentral global telah menembus angka seribu ton selama tiga tahun berturut-turut, dan pada 2025 pembelian resmi mencapai lebih dari 1.100 ton. Sementara itu, jumlah penemuan tambang baru menurun, dan grade tambang yang ada menurun, menyebabkan laju pasokan emas jauh di bawah permintaan, mendukung tren kenaikan harga emas jangka panjang.

Yang patut diperhatikan adalah laporan terbaru dari lembaga keuangan terkemuka seperti Goldman Sachs yang memprediksi bahwa dalam satu hingga dua tahun ke depan, harga emas berpotensi menembus level baru. Dengan dukungan permintaan struktural, masih ada ruang kenaikan jangka panjang.

Perwakilan saham emas global: apa yang dilakukan pemimpin pasar AS?

Agar dapat menangkap peluang investasi saham emas secara akurat, perlu memahami struktur sektor ini dari sudut pandang rantai industri.

Perusahaan hulu penambangan dan pemurnian adalah inti dari sektor saham emas. Perusahaan ini langsung menambang emas dari tambang, termasuk perusahaan terbesar seperti Newmont Corporation (kode saham NEM), Barrick Gold (GOLD), dan Kinross Gold (KGC) dari Kanada. Perusahaan-perusahaan ini sangat sensitif terhadap harga emas, dan volatilitas harga sahamnya pun paling tinggi.

Perusahaan hak istimewa menengah merupakan sektor yang undervalued. Contohnya Wheaton Precious Metals (WPM) dan Franco-Nevada (FNV). Mereka tidak langsung menambang emas, melainkan membeli hasil tambang melalui perjanjian pembelian jangka panjang dengan diskon, lalu menjualnya ke smelter atau investor. Model bisnis ini memiliki risiko lebih rendah dan arus kas yang lebih stabil.

Perusahaan ritel dan perhiasan seperti Signet Jewelers dan Pandora, yang pengaruhnya terhadap harga emas relatif kecil karena konsumsi akhir cenderung tidak sensitif terhadap fluktuasi harga emas.

Dari performa saham spesifik tahun 2025, terlihat perbedaan yang mencolok:

Di sektor hulu, Newmont menjadi salah satu yang paling menonjol karena efisiensi operasional dan pengendalian biaya terbaik. Pada Q1 2025, laba bersihnya mencapai 1,9 miliar dolar AS, meningkat hampir 11 kali lipat dari tahun sebelumnya, dengan EPS sebesar 1,68 dolar AS. Meskipun produksi emas turun 8,3% akibat penutupan beberapa tambang, kenaikan harga emas ke level 2.944 dolar per ons (naik 41% dari awal tahun) menyebabkan laba melonjak secara eksponensial.

Barrick Gold juga menunjukkan performa yang mengesankan. Pendapatan Q1 2025 mencapai 3,13 miliar dolar AS, naik 13,8% dari tahun sebelumnya. Meskipun produksi turun dari 940.000 menjadi 758.000 ons, harga jual rata-rata melonjak dari 2.075 menjadi 2.898 dolar AS per ons, sehingga margin laba meningkat tajam. EPS yang disesuaikan mencapai 0,35 dolar AS, melampaui ekspektasi pasar.

Di sektor hak istimewa menengah, Wheaton Precious Metals menunjukkan hasil yang sangat baik. EPS kuartal pertama mencapai 0,55 dolar AS, melebihi prediksi pasar, dan pendapatan mencapai lebih dari 470 juta dolar AS. Bank Kanada (RBC) menaikkan target harga sahamnya dari 75 menjadi 80 dolar AS, menunjukkan kepercayaan institusi terhadap prospek perusahaan.

Kinross Gold menunjukkan potensi pertumbuhan melalui jalur berbeda. Pada Q1 2025, arus kas bebasnya berlipat ganda dibandingkan tahun sebelumnya, dan mengumumkan rencana pengembalian modal sebesar 650 juta dolar AS kepada pemegang saham. Ini menunjukkan bahwa dengan dukungan kenaikan harga emas, perusahaan tambang emas tidak hanya menguntungkan tetapi juga memiliki dana yang cukup untuk memberi manfaat kepada pemegang saham.

Peluang saham emas di Taiwan: tiga pilihan unggulan

Dibandingkan dengan banyaknya saham emas di pasar AS, pilihan di pasar Taiwan relatif terbatas, tetapi peluang tetap ada. Tiga perusahaan utama yang terlibat dalam rantai industri emas di Taiwan memiliki model bisnis berbeda:

Kang Yang Co. (1785) adalah perusahaan terkemuka di industri logam mulia berharga di Taiwan, didirikan sejak 1978, fokus pada pengolahan, daur ulang, dan siklus bahan logam mulia. Model bisnisnya berbeda dari perusahaan hulu, lebih ke pengolahan teknologi dan daur ulang sumber daya.

Pada Q1 2025, kinerja Kang Yang sangat baik. Pendapatan mencapai 8,24 miliar TWD, naik 30,6% dari tahun sebelumnya. Margin laba kotor melonjak 70,6% menjadi 1,22 miliar TWD, dan laba operasinya melonjak 145% menjadi 839 juta TWD, menunjukkan kontribusi berkelanjutan dari bisnis non-logam mulia, terutama layanan pengolahan target semikonduktor. Meski harga logam mulia berfluktuasi, perusahaan tetap menunjukkan daya saing inti yang kuat.

Jin Yi Ding (8390) adalah pemain utama dalam daur ulang sumber daya logam di Taiwan, didirikan sejak 1997. Pendapatan berasal dari daur ulang logam mulia (emas, perak, tembaga) sekitar 30%, dan logam industri (terutama tembaga) sekitar 50%. Dengan ekspansi rantai pasok TSMC, kenaikan harga logam mulia global, dan anak perusahaan yang berbalik merugi menjadi menguntungkan, kinerja Q1 2025 stabil dan menunjukkan pertumbuhan.

Jia Long (9955) adalah perusahaan pemurnian logam mulia yang fokus utama pada penjualan logam, menyumbang sekitar 90% dari pendapatan. Meskipun kinerja sebelumnya tidak stabil dan belum membagikan dividen selama 10 tahun, tren harga logam mulia global dan permintaan industri semikonduktor yang pulih mulai memperlihatkan perbaikan. Pada kuartal pertama, pendapatan sekitar 3,2 miliar TWD, naik sekitar 12%, margin laba kotor sekitar 20%, dan laba bersih sekitar 350 juta TWD, EPS sekitar 0,38 TWD.

Dari ketiga, Kang Yang memiliki diversifikasi bisnis tertinggi dan daya tahan risiko lebih baik; Jin Yi Ding dikenal karena arus kas yang stabil; Jia Long menunjukkan potensi pertumbuhan terbesar tetapi juga volatilitas lebih tinggi. Investor harus menyesuaikan pilihan sesuai toleransi risiko masing-masing.

Faktor pendorong di balik performa saham emas

Pergerakan harga saham emas tidak sepenuhnya dipengaruhi oleh harga emas, melainkan oleh berbagai faktor yang saling berinteraksi.

Fluktuasi harga emas adalah faktor paling langsung, tetapi bukan satu-satunya. Data terbaru dari World Gold Council menunjukkan bahwa permintaan emas global pada 2025 mencapai 1.206 ton, tertinggi sejak 2016 untuk periode yang sama. Ekspektasi bahwa harga emas akan terus naik dalam dua tahun ke depan memberikan dasar fundamental yang kuat bagi saham emas.

Kondisi makroekonomi juga berpengaruh besar. Ekspektasi resesi, peningkatan risiko geopolitik, akan memperkuat permintaan safe haven dan mendorong harga emas serta saham terkait naik. Sebaliknya, data ekonomi yang lebih baik dari perkiraan dan preferensi terhadap aset risiko dapat menekan harga emas.

Fundamental perusahaan sering diabaikan. Dengan harga emas yang sama, perusahaan yang efisien operasinya akan menunjukkan pertumbuhan laba yang jauh melebihi penurunan produksi, sementara perusahaan yang tidak dikelola dengan baik akan mengalami margin tergerus biaya. Tantangan seperti kenaikan biaya tenaga kerja dan regulasi lingkungan juga menjadi faktor penentu keberhasilan perusahaan.

Biaya pinjaman dan nilai tukar juga penting. Ekspektasi penurunan suku bunga menurunkan biaya pendanaan perusahaan, sementara dolar AS yang melemah meningkatkan daya tarik emas. Faktor-faktor ini membentuk gambaran lengkap tren kenaikan saham emas saat ini.

Strategi investasi saham emas: alat dan pendekatan

Bagi investor umum, ada berbagai cara berpartisipasi dalam saham emas, tergantung profil risiko dan preferensi.

Melalui ETF untuk diversifikasi adalah cara paling praktis. ETF seperti VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX) dan Small Cap Gold Miners ETF (GDXJ) adalah pilihan populer. GDX berfokus pada perusahaan besar seperti Newmont dan Barrick, sementara GDXJ lebih ke perusahaan kecil dan menengah. Hingga pertengahan 2025, return tahunan GDX sekitar 29,92%, dan GDXJ sekitar 32,59%, dengan return 5 tahun masing-masing sekitar 26,69% dan 27,85%.

Pembelian langsung saham cocok bagi yang ingin melakukan analisis mendalam terhadap perusahaan tertentu. Melalui broker domestik maupun internasional (seperti Mitrade, Interactive Brokers), investor dapat membeli saham emas global. Platform Mitrade mendukung transaksi dalam TWD tanpa biaya komisi, cocok untuk investor Taiwan.

Kriteria pemilihan saham harus didasarkan pada: prioritas pada perusahaan dengan keunggulan biaya dan efisiensi operasional; memperhatikan kebijakan pengembalian kepada pemegang saham (dividen, buyback) sebagai indikator kepercayaan manajemen; serta memperhatikan risiko geopolitik dan regulasi, terutama perusahaan yang beroperasi di negara stabil dan ramah regulasi.

Risiko dan imbal hasil investasi saham emas

Potensi keuntungan tinggi dari saham emas biasanya disertai risiko yang sepadan.

Volatilitas lebih besar dibandingkan investasi langsung emas atau ETF emas. Pada 2022, harga emas turun 15%, tetapi saham emas turun hingga 38%. Hal ini karena saham tidak hanya dipengaruhi harga emas, tetapi juga faktor operasional dan sentimen pasar. Ketika prospek ekonomi tidak pasti, investor cenderung menjual saham emas dan aset berisiko tinggi secara bersamaan, memperbesar kerugian.

Risiko perusahaan meliputi kenaikan biaya produksi, penundaan izin tambang, perubahan regulasi lingkungan, dan risiko spesifik lainnya. Setiap saham memiliki risiko berbeda yang perlu dievaluasi secara individual.

Risiko nilai tukar juga penting, terutama bagi investor non-USD. Penguatan dolar AS dapat mengurangi keuntungan investasi.

Namun, bagi investor dengan toleransi risiko tinggi dan fokus pada pertumbuhan modal, saham emas menawarkan potensi imbal hasil yang menarik dibandingkan investasi langsung emas. Kunci utamanya adalah manajemen risiko yang baik melalui diversifikasi dan penyesuaian portofolio secara berkala.

Prospek dan strategi penempatan saham emas

Ke depan, sektor saham emas diperkirakan tetap menunjukkan tren positif, didukung oleh faktor-faktor berikut:

Daya dorong jangka panjang tetap kuat. Risiko geopolitik yang sulit diatasi dalam waktu dekat akan terus mendukung permintaan safe haven. Gelombang de-dolarisasi di seluruh dunia dan peningkatan pembelian emas oleh bank sentral negara berkembang akan memperkuat fundamental jangka panjang.

Keterbatasan pasokan. Penemuan tambang besar baru menurun, dan grade tambang yang menurun dari tahun ke tahun, menuntut biaya lebih tinggi untuk mempertahankan produksi. Regulasi lingkungan yang semakin ketat juga menaikkan hambatan operasional. Keterbatasan pasokan ini diperkirakan membatasi penurunan harga emas.

Kemajuan teknologi membuka peluang baru. Kecerdasan buatan dan big data mulai diterapkan dalam eksplorasi, produksi, dan pengendalian biaya tambang. Investasi global dalam AI di industri pertambangan mencapai 218 juta dolar AS pada 2024 dan diperkirakan terus meningkat.

Strategi penempatan: Investor konservatif dapat mempertimbangkan ETF untuk biaya rendah dan diversifikasi; investor agresif dapat memilih saham perusahaan unggulan yang memiliki keunggulan biaya dan kebijakan pengembalian modal yang baik. Penting untuk secara rutin meninjau posisi dan melakukan stop-loss serta take-profit sesuai kondisi pasar.

Secara keseluruhan, saham emas saat ini merupakan sorotan utama di pasar modal. Dari Newmont dan Barrick di AS hingga Kang Yang dan Jin Yi Ding di Taiwan, peluang spesifik tergantung pada toleransi risiko, jangka waktu investasi, dan prediksi harga emas ke depan. Memanfaatkan peluang industri ini adalah pilihan cerdas dalam pengelolaan aset.