Saat Terjaga: Ketika Pembuat Mimpi OpenAI Mulai Menghitung Biaya

Penulis: Ada

Sebuah perusahaan bernilai ratusan miliar dolar, ingin meminjam puluhan miliar dolar untuk membangun rumah.

Pemberi pinjaman berkata: Tidak akan dipinjamkan.

Alasannya sangat langsung: Model bisnis Anda belum teruji, analis memperkirakan Anda mungkin membakar habis kas pada pertengahan 2027. Dengan apa Anda akan membayar kembali?

Ini bukan kecelakaan pendanaan dari sebuah startup. Ini adalah pengalaman nyata OpenAI pada tahun 2025.

Menurut laporan eksklusif dari The Information, OpenAI pernah mengirim eksekutif ke seluruh Amerika untuk meninjau lokasi, berencana membangun pusat data sendiri, dan mencoba mendapatkan pendanaan puluhan miliar dolar untuk memulai pembangunan. Hasilnya ditolak oleh lembaga pemberi pinjaman. Tom’s Hardware mengutip penilaian analis yang menyebutkan bahwa OpenAI kemungkinan besar akan kehabisan kas paling cepat pada pertengahan 2027.

Setahun yang lalu, Sam Altman berdiri di samping podium Gedung Putih, mengumumkan rencana Stargate: 500 miliar dolar, empat tahun, bersama SoftBank dan Oracle membangun jaringan pusat data AI terbesar di dunia. Trump menyebutnya sebagai “proyek infrastruktur AI terbesar dalam sejarah.”

Setahun kemudian, perusahaan patungan ini tidak membentuk tim, tidak mengembangkan pusat data apa pun, ketiga mitra bahkan tidak sepakat siapa yang bertanggung jawab atas apa. OpenAI sendiri tidak bisa membangun apa yang diinginkannya.

Maka, OpenAI mulai menghitung biaya.

Mimpi 500 miliar dolar hancur karena masalah “siapa yang mengelola”

Laporan The Information mengungkapkan kisah yang telah membusuk selama setahun di balik sorotan lampu.

Beberapa minggu setelah konferensi Gedung Putih, Stargate mengalami gangguan total. Tidak ada yang memimpin, tidak ada mekanisme koordinasi. OpenAI, Oracle, dan SoftBank berulang kali tarik ulur soal “siapa yang membangun, siapa yang mengelola, dan bagaimana pembagiannya.”

OpenAI ingin membangun pusat data sendiri, ini adalah obsesi awal mereka. Logikanya masuk akal: menyewa daya komputasi jangka panjang terlalu mahal, hanya dengan membangun sendiri mereka bisa mengendalikan nasibnya.

Namun, lembaga pemberi pinjaman tidak melihatnya demikian.

Perusahaan yang membakar 2,5 miliar dolar kas dalam enam bulan dan diperkirakan membakar 8,5 miliar dolar setahun, datang dan bilang ingin meminjam puluhan miliar dolar untuk membangun pusat data? Pemberi pinjaman tidak melihat PPT Anda, tetapi arus kas Anda. Dan OpenAI sendiri memperkirakan, paling cepat 2029 mereka bisa mendapatkan arus kas positif.

Ini sama saja dengan seseorang yang belum mulai menghasilkan uang, mengajukan pinjaman untuk membangun vila, dan pertanyaan pertama bank adalah, “Dengan apa Anda akan membayar kembali?” Dia tidak bisa menjawab.

Rute pembangunan sendiri tertutup. OpenAI terpaksa kembali ke meja negosiasi, melanjutkan pembicaraan dengan mitra Stargate.

Tapi negosiasi juga sulit. SoftBank memiliki beberapa proyek pusat data besar di Texas, dan OpenAI ingin menggunakan salah satunya sebagai fasilitas pertamanya. SoftBank tidak setuju, ingin mempertahankan kendali. Tim OpenAI berkali-kali terbang ke Jepang pada September dan Oktober untuk bertemu langsung dengan Masayoshi Son.

Hasil akhirnya, OpenAI menandatangani kontrak sewa jangka panjang dan mengendalikan desainnya; SoftBank melalui SB Energy bertanggung jawab atas pengembangan dan kepemilikan.

Dengan kata lain, OpenAI dari yang ingin menjadi pemilik, berubah menjadi penyewa.

8 triliun dolar menghilang

Jika kekacauan internal Stargate adalah luka tersembunyi, angka berikut adalah koreksi diri secara terbuka.

Menurut CNBC, OpenAI menurunkan target pengeluaran daya komputasi hingga sebelum 2030 dari sekitar 6 triliun dolar menjadi sekitar 600 miliar dolar, dengan jadwal dan proyeksi pendapatan yang lebih jelas. Diperkirakan pendapatan akan melebihi 280 miliar dolar pada 2030, dengan setengahnya dari konsumsi dan setengahnya dari bisnis.

Dari 1,4 kuadriliun turun ke 600 miliar, penurunan sebesar 57%.

Pernyataan resmi adalah: “Agar pengeluaran lebih baik terkait dengan pertumbuhan pendapatan.”

Maknanya sebenarnya: investor tidak lagi percaya.

Angka sebelumnya lebih seperti daftar mimpi, 600 miliar setidaknya angka yang bisa dimodelkan. Tapi, bahkan dengan angka ini, untuk mencapai pendapatan lebih dari 280 miliar dolar pada 2030, harus ada pertumbuhan majemuk tahunan lebih dari 50% selama lima tahun berturut-turut. Siapa yang bisa menjamin itu?

Pendapatan OpenAI tahun 2025 adalah 13,1 miliar dolar, dengan pembakaran 8 miliar dolar. Masih jauh dari laba. Perusahaan memperkirakan baru akan positif arus kas pada 2029. Sebelum itu, kerugian kumulatif bisa mencapai 115 miliar dolar.

Ini adalah suara dari mimpi yang terbangun.

Bukan Altman tidak mau mengeluarkan 14 triliun dolar. Tapi kenyataan memberi tahu dia: Kamu tidak mampu.

Buku keuangan tidak mampu menopang mimpi

Mengapa OpenAI harus berubah dari pencipta mimpi menjadi pengelola keuangan? Bukan karena mereka melakukan kesalahan strategi, tetapi karena tiga fakta keras sekaligus datang.

Pertama, kecepatan pengeluaran jauh lebih cepat daripada pemasukan.

OpenAI tahun 2025 pendapatan semester pertama 4,3 miliar dolar, membakar 2,5 miliar dolar kas. Pendapatan tahun penuh 13,1 miliar dolar, membakar 8 miliar dolar. Menurut dokumen investor yang dikutip Fortune, perusahaan memperkirakan kerugian akan membesar setiap tahun, dan pada 2028 kerugian operasional bisa mencapai 74 miliar dolar, baru akan balik laba pada 2029 atau 2030. Kerugian kumulatif diperkirakan mencapai 115 miliar dolar.

Status OpenAI saat ini adalah menghabiskan uang sepuluh kali lebih cepat daripada menghasilkan uang. Secara matematis, garis ini pasti akan bersilangan, hanya masalah kapan—apakah pada 2029 atau selamanya tidak akan.

Kedua, apakah efisiensi daya komputasi bisa mengimbangi pertumbuhan skala. Meskipun margin laba daya komputasi (pendapatan dikurangi biaya model) OpenAI meningkat dari 52% pada Oktober 2024 menjadi 70% pada Oktober 2025. Optimisasi algoritma dan pemanfaatan hardware membaik. Tapi, setiap kali meluncurkan model yang lebih besar dan fitur yang lebih boros daya (seperti pembuatan video), efisiensi ini akan tergerus.

Ketiga, tingkat konversi berbayar terjebak.

ChatGPT melampaui 900 juta pengguna aktif mingguan. Tapi menurut data Incremys, tingkat konversi berbayar hanya sekitar 5%, lebih dari 95% pengguna tetap di versi gratis. OpenAI mulai menguji iklan di versi gratis. Ini sendiri adalah sinyal bahwa saat Anda mulai mengenakan biaya perhatian pengguna, itu menandakan sudah mencapai batas atas model langganan.

Sementara itu, pesaing merebut pengguna dengan biaya lebih sedikit. Menurut data Similarweb, pangsa trafik global ChatGPT dalam setahun turun dari 87% menjadi sekitar 65%. Google Gemini, melalui integrasi default di Android dan embed di Workspace, melonjak dari 5% menjadi 21%, bukan karena modelnya lebih kuat, tetapi karena distribusinya yang mengalahkan. Claude dari Anthropic, dengan 2% pangsa trafik, menciptakan tingkat keterlibatan pengguna tertinggi (rata-rata 34,7 menit per hari), mengikuti jalur perusahaan kelas atas, dan membakar uang jauh lebih sedikit daripada OpenAI.

“ChatGPT membangun kategori ini, tetapi ketika pengganti muncul, pengguna secara alami akan tersebar,” kata Tom Grant, Wakil Presiden Riset di Apptopia.

Dan pesaing melakukan hal yang sama dengan biaya lebih sedikit. DeepSeek menggunakan model sumber terbuka dan biaya sangat rendah untuk mengguncang pasar. Google mengalahkan dengan distribusi. Anthropic menggunakan strategi fokus untuk mendapatkan pelanggan bernilai tinggi. Jika model AI cenderung homogen dalam fungsi, akhirnya yang menentukan pasar bukan siapa yang modelnya paling kuat, tetapi siapa yang memiliki ekosistem terdalam dan biaya terendah.

OpenAI berusaha memenangkan tiga perang sekaligus: kompetisi model, kompetisi infrastruktur, dan kompetisi komersialisasi, tetapi dalam sejarah tidak ada perusahaan yang mampu menang di ketiga garis perang sekaligus.

Plan B Altman

Mimpi hancur, tetapi Altman tidak berhenti.

Dia melakukan sesuatu yang diajarkan dalam buku bisnis, tetapi jarang dilakukan oleh pencipta mimpi: melepaskan obsesi, hidup secara realistis.

Mimpi membangun pusat data sendiri telah ditinggalkan. Sebagai gantinya, strategi mereka adalah melakukan banyak kontrak di luar kerangka Stargate. Menandatangani perjanjian pembelian daya komputasi tahunan senilai 30 miliar dolar dengan Oracle, memperdalam kerja sama dengan CoreWeave, bahkan mencari AWS dan Google Cloud untuk mengisi kekurangan. Pasokan chip juga didiversifikasi, selain Nvidia, mereka memperkenalkan AMD dan startup Cerebras.

CFO OpenAI, Sarah Friar, secara terbuka mengatakan di forum Davos bahwa perusahaan secara sengaja bekerja sama dengan mitra untuk melindungi neraca keuangannya.

Kalimat ini, setahun lalu, tidak terbayangkan. Saat itu, Altman berbicara tentang komitmen infrastruktur triliunan dolar, kapasitas daya 10GW, dan kecerdasan buatan umum yang akan mengubah nasib manusia. Sekarang, CFO-nya berbicara tentang “melindungi neraca keuangan.”

Namun, skala pendanaan OpenAI tetap mengagumkan, dan putaran pendanaan terbaru mungkin melebihi 100 miliar dolar. Menurut Bloomberg, OpenAI mendekati penyelesaian tahap awal pendanaan baru, termasuk valuasi perusahaan yang bisa melebihi 850 miliar dolar. Investor yang diperkirakan akan ikut serta termasuk Amazon (diperkirakan investasi 50 miliar dolar), SoftBank (300 miliar dolar), Nvidia (20 miliar dolar), dan Microsoft.

Perhatikan identitas investor ini: mereka adalah pemasok chip, platform cloud, dan investor strategis yang meminta OpenAI menggunakan layanan mereka. Ini bukan lagi taruhan dari modal ventura yang menaruh uang pada mimpi, melainkan kontrak pasokan dari rantai pasok yang mengunci pelanggan besar.

Dulu, investasi di OpenAI seperti membeli lotere; sekarang, seperti menandatangani kontrak pasokan, dan sifatnya benar-benar berbeda.

Gravitasi Bumi

Mari kita tarik kembali pandangan ke Stargate.

Setahun lalu, di panggung konferensi Gedung Putih, Sam Altman mengumumkan rencana Stargate senilai 500 miliar dolar.

Setahun kemudian, perusahaan patungan dalam rencana ini menjadi berantakan. OpenAI melewati kerangka kerja patungan yang mereka buat sendiri, dan menandatangani perjanjian terpisah dengan Oracle. Target daya komputasi tidak tercapai, 10GW hanya tercapai 7,5GW. Pengeluaran dipangkas dari 1,4 triliun menjadi 600 miliar dolar.

Ini bukan cerita kegagalan. OpenAI tidak runtuh, mereka masih mengumpulkan dana, tetap tumbuh, dan pengguna tetap di atas 9 miliar.

Tapi ini adalah cerita dari mimpi yang terbangun.

Dari “ingin membangun kerajaan pusat data terbesar di dunia” menjadi “pertama memastikan tetap hidup, lalu menggunakan uang dan infrastruktur orang lain untuk berperang.” Dari ingin menjadi pemilik, menjadi penyewa. Dari pencipta mimpi, menjadi pengelola keuangan.

Menghadapi hambatan dalam kemajuan proyek Stargate, Elon Musk di X dengan dingin menulis: “Hardware is hard.”

Kalimat ini, meskipun tajam, mengarah ke kenyataan yang harus dihadapi semua perusahaan AI: perlombaan persenjataan daya komputasi telah mencapai tahap ini, batas sebenarnya bukan lagi siapa yang melatih model paling kuat, tetapi siapa yang mampu menempatkan infrastruktur gigawatt secara fisik, sekaligus tidak membakar diri sendiri.

Altman memilih untuk tidak membakar diri sendiri. Ini mungkin keputusan paling tidak menarik secara glamor, tetapi paling benar.

Mimpi Stargate senilai 500 miliar dolar tidak mati, tetapi sudah berubah dari satu narasi yang mengubah nasib manusia menjadi neraca keuangan yang harus diperiksa satu per satu.