Dasar yang Ditinggalkan oleh Paus: Mengapa Rebound Kali Ini Mungkin Membutuhkan Lebih Banyak Kesabaran

Februari 2026, Bitcoin berkisar di antara 60.000-70.000 dolar AS, indeks ketakutan dan keserakahan menunjukkan lampu merah "ketakutan ekstrem", indikator teknikal masuk ke zona oversold—semua ini mengirimkan sinyal ke pasar bahwa "dasar sudah dekat". Namun, seorang analis dari CryptoQuant justru menyiram air dingin: pembeli sejati belum datang.

1. Paradoks Dasar: Data Konsisten, Paus Tidak Hadir

" Banyak indikator yang diperhatikan oleh para pelaku pasar mengarah ke dasar dan ketakutan ekstrem, tetapi kami tidak melihat pemain utama (paus) benar-benar memanfaatkan situasi ini." Penulis CryptoQuant Mignolet menunjukkan dalam analisis 18 Februari.

Logika inti dia sederhana dan langsung: dasar bukanlah angka sentimen, melainkan sebuah peristiwa—yang membutuhkan kekuatan beli nyata untuk mengonfirmasi. Berapa pun banyak indikator yang menunjukkan dasar, jika tidak ada kekuatan beli yang benar-benar masuk, kita tidak akan tahu di mana dasar yang sebenarnya.

Ini sangat kontras dengan siklus pasar bullish 2024. Saat itu, meskipun suasana takut juga mendominasi headline, para investor besar diam-diam mengambil posisi—ETF Bitcoin spot AS (terutama IBIT dari BlackRock dan FBTC dari Fidelity) secara jelas menyerap tekanan jual, memberikan dukungan yang dapat diukur ke pasar. Kini, pola akumulasi sekitar satu tahun dari FBTC telah "dihancurkan", tren posisi IBIT juga menurun.

2. Volatilitas dan Likuiditas: Sisi Lain Pasar

Laporan riset terbaru Matrixport mengungkapkan tantangan lain di pasar: meskipun volatilitas turun dari posisi tinggi, likuiditas tetap mengalir keluar. Bitcoin baru-baru ini turun cepat dari sekitar 85.000 dolar AS ke titik terendah 60.000 dolar, volatilitas implisit opsi sempat melonjak ke hampir 65% yang penuh kepanikan, mencerminkan kebutuhan lindung nilai yang kuat selama penurunan. Setelah itu, volatilitas kembali ke sekitar 50%, menunjukkan beberapa lindung nilai risiko ekstrem sedang dilepaskan, tekanan jangka pendek berkurang.

Namun, para trader secara bertahap melepaskan lindung nilai terhadap kejatuhan, posisi keseluruhan menjadi lebih ringan, dan partisipasi menurun secara signifikan. Matrixport menunjukkan bahwa karakteristik kombinasi ini biasanya muncul sebelum dimulainya tren arah penting. Tapi pertanyaannya, arahnya ke atas atau ke bawah?

3. Variabel Makro: Perbaikan dan Divergensi

Sinyal positif muncul di tingkat makro. Pasar memperkirakan bahwa kemungkinan resesi di AS pada 2026 telah turun dari lebih dari 40% di pertengahan 2025 menjadi sedikit di atas 20%. Likuiditas global berkembang dengan kecepatan lebih dari 10% per tahun—latar belakang ini biasanya tidak cocok dengan pasar beruang Bitcoin jangka panjang.

Namun, harga aset kripto tidak secara jelas mengikuti perbaikan makro. Kepala riset Bitwise Eropa Andrei Dragosh menunjukkan bahwa divergensi ini biasanya sulit dipertahankan dalam jangka panjang. Tapi dia juga memperingatkan, kecuali selama pandemi COVID-19, Bitcoin biasanya tidak bangkit dari penjualan besar-besaran dengan pemulihan berbentuk V, "kemungkinan besar kita akan terus sideways atau turun."

4. Seni Menunggu: Konfirmasi Dasar Membutuhkan Waktu

Analis Bloomberg Intelligence Mike McGlone baru-baru ini merevisi prediksi bearish ekstremnya, menaikkan target penurunan Bitcoin dari 10.000 dolar AS ke sekitar 28.000 dolar AS. Meskipun revisi ini tetap pesimis, ini juga mencerminkan bahwa harga pasar terhadap skenario ekstrem sedang menyatu.

Mignolet mendeskripsikan tahap saat ini mungkin paling tepat sebagai: "Menunggu". Dia memilih mundur selangkah, mengamati "likuiditas yang mengalir, kondisi penawaran dan permintaan, serta suasana pasar secara keseluruhan", lalu "mengatur ulang" kerangka analisisnya. Menurutnya, siklus penurunan ini "tidak mungkin berakhir dengan mudah", hasil yang mungkin adalah penurunan di luar ekspektasi, sideways di luar prediksi, atau keduanya sekaligus.

5. Penutup

Ketika semua orang memandang indikator yang sama dan menarik kesimpulan yang sama, pasar sering kali tidak berjalan sesuai skenario yang diharapkan. Ketidakhadiran paus mengingatkan kita: pembentukan dasar tidak hanya membutuhkan tekanan jual yang melemah, tetapi juga kembalinya pembeli yang nyata.

Bagi investor biasa, mengonfirmasi dasar mungkin lebih penting daripada menebak-nebak dasar. Seperti yang dikatakan Mignolet, bahkan jika harga akhirnya bertahan di area saat ini, dibutuhkan waktu untuk menganggapnya sebagai konfirmasi. Di pasar yang penuh noise ini, kesabaran sering kali lebih berharga daripada prediksi.
$BTC ‌
---

Disclaimer: Artikel ini hanyalah analisis dan pandangan pribadi berdasarkan informasi pasar terbuka, dan tidak merupakan saran investasi apa pun. Investasi di aset kripto sangat berisiko tinggi, harap berhati-hati dalam pengambilan keputusan. #Gate廣場發帖領五萬美金紅包