Perpindahan Strategis Luis von Ahn Menyebabkan Saham Duolingo Turun 23,6% pada Januari

Ketika perusahaan teknologi dengan pertumbuhan tinggi secara fundamental mengubah buku panduannya, pasar sering bereaksi dengan skeptisisme—dan itulah yang terjadi pada Duolingo pada Januari 2026. Sahamnya menurun sebesar 23,6% selama bulan tersebut, menandai kelanjutan dari penurunan yang dimulai pada tahun 2025. Sementara narasi permukaan menunjukkan perlambatan pertumbuhan pelanggan di tengah ketidakpastian ekonomi, cerita yang lebih dalam melibatkan penyesuaian prioritas secara sengaja oleh CEO Luis von Ahn dan transisi kepemimpinan yang signifikan yang mengguncang kepercayaan investor.

Keguncangan ini mencerminkan ketegangan antara dua visi yang bersaing untuk masa depan Duolingo. Selama bertahun-tahun, perusahaan mengoptimalkan secara ketat untuk profitabilitas dan monetisasi. Kemudian, pada November 2025, Luis von Ahn menandai perubahan yang berarti: perusahaan akan memprioritaskan pertumbuhan pelanggan dan kualitas pengajaran daripada ekspansi laba jangka pendek. Ini bukan pengabaian terhadap pencarian keuntungan, tetapi lebih kepada redistribusi sumber daya secara strategis ke inisiatif yang fokus pada ekspansi. Bagi investor yang terbiasa dengan pendekatan perusahaan yang mengutamakan laba, pengumuman ini terasa seperti pembalikan yang mengejutkan.

Kepergian CFO Menambah Bumbu

Keguncangan pasar semakin intens pada 8 Januari ketika CFO Matt Skaruppa mengumumkan kepergiannya setelah enam tahun di posisi eksekutif. Pengumuman ini datang bersamaan dengan panduan yang campur aduk: Pengguna Aktif Harian (DAU) sedikit meleset dari target November, sementara pemesanan melebihi panduan sebelumnya. Dalam lingkungan ekonomi yang rapuh di mana konsumen ragu untuk berinvestasi dalam produk peningkatan diri seperti pembelajaran bahasa, sinyal yang campur aduk ini memperburuk kekhawatiran tentang pelaksanaan strategi baru.

Gabungan dari pergeseran fokus pertumbuhan oleh Luis von Ahn dan kepergian Skaruppa menciptakan suasana ketidakpastian. Investor tidak hanya khawatir tentang hasil jangka pendek, tetapi juga tentang apakah manajemen memiliki stabilitas dan keselarasan untuk melaksanakan transformasi strategis tersebut.

Mengubah Perspektif Penjualan: Reset Valuasi

Namun bagi investor yang sabar, penurunan tajam ini menyajikan sudut pandang yang berbeda. Hingga pertengahan Februari 2026, saham Duolingo telah jatuh 67% dalam setahun terakhir, diperdagangkan hanya pada 15,3 kali laba trailing. Sebagai konteks, valuasi ini adalah yang paling terjangkau sejak IPO perusahaan pada 2021—sebuah reset yang mencolok untuk perusahaan yang secara konsisten menghadirkan pertumbuhan pendapatan sekitar 40% tahun ke tahun.

Dasar keuangan tetap kokoh. Duolingo mempertahankan margin laba bersih sebesar 40% selama empat kuartal terakhir dan menghasilkan arus kas bebas sebesar 355 juta dolar dari pendapatan sebesar 964 juta dolar selama periode yang sama. Metode ini menunjukkan perusahaan yang mampu menghasilkan kas secara efisien bahkan saat mengalihkan sumber daya ke inisiatif pertumbuhan.

Penurunan saham sebesar 23,6% di Januari, jika digabungkan dengan penjualan selama setahun penuh, telah menghapus premi valuasi yang sebelumnya membuat Duolingo tampak mahal. Di bawah mandat baru Luis von Ahn, perusahaan menginvestasikan kembali modal yang dibebaskan ke dalam akuisisi pelanggan dan kualitas produk—investasi yang saat ini harga pasar gagal refleksikan. Bagi investor dengan horizon waktu multi-tahun, penurunan ini menyerupai jendela langka untuk masuk ke bisnis dengan keunggulan kompetitif yang tahan lama dan pasar yang semakin berkembang.