Stora Enso Berbalik Menguntungkan di Kuartal 4 karena Saham Menguat Setelah Pembalikan Laba

Produsen pulp dan kertas yang terdaftar di Helsinki, Stora Enso, melaporkan pergeseran signifikan menuju profitabilitas di kuartal keempat, dengan saham naik 7 persen setelah pengumuman tersebut. Pemulihan kinerja keuangan perusahaan Finlandia ini, meskipun dibatasi oleh tantangan operasional, telah menarik perhatian investor di tengah lingkungan pasar yang volatil untuk sektor kemasan dan pulp global.

Pemulihan Profitabilitas Sementara Metode Utama Menghadapi Tekanan

Berdasarkan standar IFRS, Enso menghasilkan laba bersih sebesar 363 juta euro di kuartal keempat, sebuah pembalikan dramatis dari kerugian 379 juta euro tahun sebelumnya. Pendapatan per saham meningkat menjadi 0,46 euro dari kerugian 0,43 euro pada periode yang sama tahun lalu. Namun, kinerja operasional inti perusahaan menunjukkan cerita yang lebih kompleks. Berdasarkan penyesuaian—mengeluarkan fluktuasi nilai wajar—Enso melaporkan kerugian sebesar 0,03 euro per saham, yang meskipun jauh lebih baik dari kerugian 0,81 euro tahun lalu, tetap menunjukkan adanya hambatan operasional yang mendasar.

EBIT yang disesuaikan menurun 17 persen tahun-ke-tahun menjadi 100 juta euro, mencerminkan lingkungan operasional yang menantang. Harga pulp telah melemah secara signifikan, sementara pergerakan mata uang yang tidak menguntungkan membebani hasil. Selain itu, lini produksi baru di fasilitas Oulu di Finlandia masih dalam fase peningkatan kapasitas, sementara margin secara sementara tertekan saat operasi meningkatkan kapasitasnya.

Penurunan EBITDA Disesuaikan Mencerminkan Tantangan Pasar

EBITDA yang disesuaikan menyusut 10,7 persen menjadi 255 juta euro, dengan margin EBITDA menyempit menjadi 4,5 persen dari 5,2 persen setahun sebelumnya. Pendapatan menurun 2,9 persen menjadi 2,254 miliar euro, dari 2,322 miliar euro, yang terutama disebabkan oleh penurunan harga papan dan pulp. Sebagian dari penurunan ini diimbangi oleh kontribusi dari akuisisi Junnikkala dan lini papan konsumen di Oulu, yang mulai memberikan kontribusi terhadap pertumbuhan pendapatan seiring peningkatan operasi.

Penurunan margin ini menegaskan tekanan yang dihadapi perusahaan produk kehutanan saat kepercayaan konsumen global tetap rendah dan permintaan kemasan tetap di tingkat yang rendah. Kondisi pasar di seluruh Eropa dan secara global terus menantang kekuatan harga dan pertumbuhan volume bagi produsen pulp dan kertas tradisional.

Alokasi Modal dan Rencana Restrukturisasi Strategis

Melihat pengembalian kepada pemegang saham, Dewan Direksi mengusulkan dividen sebesar 0,25 euro per saham, mempertahankan pembayaran dari tahun sebelumnya. Dividen ini akan dibagikan dalam dua tahap selama kuartal kedua dan keempat tahun 2026, memberikan dukungan pendapatan bagi pemegang saham jangka panjang meskipun ada tekanan operasional.

Selain dividen, Enso sedang menjalani reposisi strategis yang signifikan. Perusahaan sedang melanjutkan rencana untuk memisahkan bisnis aset hutan Swedia menjadi entitas yang terdaftar secara publik secara mandiri, dengan penyelesaian diperkirakan pada paruh pertama tahun 2027. Secara paralel, Enso telah memulai tinjauan strategis komprehensif terhadap pabrik kayu di Eropa Tengah dan operasi solusi bangunan, menandakan potensi optimalisasi portofolio di masa depan.

Prospek Dibatasi oleh Biaya Peningkatan Kapasitas dan Ketidakpastian Pasar

Untuk kuartal pertama tahun 2026, Enso memperkirakan bahwa peningkatan kapasitas lini produksi Oulu akan memberikan dampak negatif sebesar 15 juta hingga 30 juta euro terhadap EBIT yang disesuaikan. Hambatan sementara ini diperkirakan akan berlanjut saat perusahaan memprioritaskan pencapaian kapasitas penuh selama 2027. Perusahaan memproyeksikan bahwa permintaan pasar kemasan dan pulp akan tetap stabil, meskipun di tingkat yang saat ini rendah, dengan kepercayaan konsumen terus membatasi dinamika permintaan jangka pendek.

Meskipun menghadapi tantangan jangka pendek, inisiatif strategis Enso—termasuk pemisahan aset hutan dengan margin lebih tinggi dan optimalisasi operasional—menempatkan perusahaan pada posisi yang baik untuk pemulihan margin potensial setelah kondisi pasar stabil dan kapasitas produksi baru mencapai pemanfaatan optimal. Pada saat pelaporan, saham Enso diperdagangkan di harga 10,53 euro, mencerminkan optimisme investor terhadap posisi jangka panjang perusahaan di tengah tantangan transisi.