Bitcoin pada Februari 2026 mengalami kejatuhan drastis: dari ilusi "siklus super" menjadi kenyataan keras dengan pemotongan 40%

Sebuah "musim dingin crypto" yang tak terduga

Pada tahun 2025, Bitcoin sempat melonjak di atas $126.000, pasar dipenuhi narasi besar seperti "siklus super Trump", "cadangan strategis nasional", "zaman emas digital". Institusi masuk dengan gila-gilaan melalui ETF spot, pemain leverage berseru "to the moon". Namun, menjelang akhir Januari hingga awal Februari 2026, harga Bitcoin dalam beberapa minggu anjlok hampir 40%-50%, terpangkas dari puncaknya, dan saat ini (pagi 6 Februari 2026) sudah turun ke kisaran $62.000-$64.000, bahkan sempat menyentuh level lebih rendah dalam hari yang sama. Penyesuaian ini bisa disebut sebagai pengulangan "musim dingin crypto" tahun 2022, namun terjadi setelah pemerintahan yang "pro-kripto" naik ke tampuk kekuasaan, yang mengejutkan.

Mengapa "berita baik" gagal? Mengapa Bitcoin bukan malah lindung nilai, melainkan menjadi "kambing hitam" risiko aset? Artikel ini menganalisis penyebab kejatuhan ini dari berbagai dimensi makro, institusi, leverage, narasi, dan teknikal, serta melihat prospek dasar jangka pendek dan petunjuk jangka panjang.

1. Penyebab utama makro: Perubahan preferensi risiko secara drastis, likuiditas yang mengerut menjadi pembunuh
Inti dari kejatuhan ini bukanlah "angsa hitam" di dunia kripto, melainkan transmisi keruntuhan bersamaan dari aset risiko global.

Sinyal hawkish Federal Reserve terus berlanjut: meskipun setelah Trump naik ke kekuasaan pasar sempat berharap kebijakan moneter yang lebih dovish, Fed tetap mempertahankan kisaran suku bunga tinggi (3,50%-3,75%), Ketua Powell menyatakan "tidak terburu-buru menurunkan suku bunga". Penunjukan baru Ketua Fed Kevin Warsh dipandang sebagai "hawkish terhadap mata uang keras", memperkuat ekspektasi pengurangan neraca dan pengetatan. Indeks dolar rebound, kekhawatiran likuiditas meningkat.
Korelasi aset risiko menurun dan jatuh: Nasdaq, saham teknologi/AI turun lebih dari 4,8% dalam seminggu, saham pertumbuhan terpukul keras. Bitcoin kehilangan atribut "emas digital", malah mengikuti penurunan aset risiko. Pada saat yang sama, emas melonjak (tahun ini +11%-24%), perak juga rebound dari kejatuhan mendadak, dana mengalir jelas dari kripto berisiko tinggi ke aset lindung nilai tradisional.

Ketidakpastian geopolitik memperbesar suasana lindung nilai: ketegangan AS-Iran, penangkapan presiden Venezuela, pernyataan Trump tentang Greenland, meningkatkan ketidakpastian, namun dana tidak mengalir ke BTC, melainkan ke emas dan dolar.

Hasilnya: Bitcoin dari "aset anti-inflasi" berubah menjadi "aset risiko tinggi dengan beta tinggi", dijual tanpa pandang bulu dalam suasana risiko off.

2. Pembalikan dana institusi: ETF dari pembeli bersih menjadi arus keluar bersih besar-besaran

Pada 2025, ETF Bitcoin spot menjadi mesin utama kenaikan harga, institusi mengalirkan ratusan miliar dolar. Tapi pada Januari-Februari 2026, situasi berubah drastis:
Beberapa hari, arus keluar bersih total lebih dari $1,5-$1,7 miliar (beberapa hari sendirian lebih dari $500 juta), produk dari BlackRock, Fidelity dan lainnya mengalami penarikan signifikan.
Institusi beralih dari "pembeli bersih" menjadi "penjual bersih", paus/pegang jangka panjang mulai mengurangi posisi atau mencairkan di level rendah.
Beberapa dana publik/pensiun melalui risiko tidak langsung di BTC via MicroStrategy dan lain-lain, mengalami kerugian puluhan miliar dolar, menimbulkan kekhawatiran tekanan jual kedua.
Setelah "antusiasme di atas kertas" memudar, kondisi retail yang parah terbuka lebar. Musim dingin brutal yang selama ini tersembunyi kini benar-benar terlihat.

3. Spiral likuidasi leverage: Pengakselerasi langsung dari spiral kematian

Pasar kontrak berleverage tinggi menumpuk posisi long secara berlebihan, begitu harga menembus support penting (70k→67k→65k→62k), likuidasi berantai tak terhindarkan:
Dalam satu hari, likuidasi bisa dengan mudah mencapai $1-2 miliar, total sudah puluhan miliar.
Biaya dana negatif ekstrem (lebih dari -0,1%) terus berlangsung, posisi short terlalu padat.
Akhir pekan/Asia saat likuiditas sudah tipis, order jual langsung jatuh ke "kantong udara" dan turun garis lurus, membentuk "spiral likuiditas" klasik.
Ini bukanlah "keruntuhan fundamental", melainkan leverage berlebihan yang dipaksa keluar di tengah kondisi makro yang tidak bersahabat.

4. Narasi runtuh total: Mitos Trump "pro-kripto" hancur

Setelah Trump naik ke kekuasaan, dia menandatangani berbagai perintah eksekutif (cadangan Bitcoin strategis, kerangka kerja kripto Gedung Putih, dll), yang sempat membakar semangat pasar. Tapi kenyataannya jauh dari harapan:
Departemen Keuangan tegas menyatakan tidak akan membeli BTC secara besar-besaran atau memberi bantuan.
Proyek terkait keluarga Trump seperti World Liberty Financial menimbulkan pertanyaan konflik kepentingan (misalnya investasi kerajaan Abu Dhabi sebesar $500 juta), Demokrat memanfaatkan untuk menghalangi RUU ramah industri.
Narasi "cadangan strategis nasional" dan "siklus super" gagal, pasar menyadari BTC lebih rapuh dalam krisis, bukan lebih kuat.
Indeks Fear & Greed jatuh ke angka satu digit, di media sosial dan X penuh dengan "kripto sudah tamat", "all in sudah mati", dan taruhan Polymarket tentang kemungkinan jatuh di bawah 60k melonjak tajam.

5. Sinyal ekstrem teknikal dan on-chain: Tahap akhir capitulation
Harga sudah menembus MA 200 minggu dan zona biaya listrik (58-60k), tapi belum terlihat "climax jual" klasik (volume besar + hammer dengan garis bawah panjang).

On-chain LTH (pemegang jangka panjang) mulai melepas, meski perlahan, paus sebagian menampung di level rendah.
Premium Coinbase ekstrem negatif, menunjukkan permintaan institusi sudah habis.
Sabar menunggu sinyal dasar bottom yang benar
Kejatuhan kali ini membuktikan: pasar kripto masih sangat bergantung pada likuiditas makro dan preferensi risiko, setiap "narasi bull market" tidak mampu bertahan dari pengencangan nyata. Kebijakan pro-kripto Trump memang jangka panjang menguntungkan, tapi jangka pendek "berita baik tidak berguna, kondisi makro yang buruk yang mematikan".