日本10年期国债收益率在1月20日突破2.330%，刷新了1999年2月以来的纪录。对比之下，美债市场反而陷入了平静——这是2020年以来最长的低波动期。看起来全球金融市场正在发生微妙的变化。

本周五，日本央行将召开利率决议。市场的共识是：利率维持不变。但这个"不变"背后，暗流涌动。长期国债正在遭受持续抛售，收益率节节攀升，反映出市场对未来政策走向的深度担忧。

究竟发生了什么？分析人士指出，日元贬值压力叠加工资增长向好的预期，让决策层对通胀风险如临大敌。政策制定者在密切关注这些信号，但何时真正出手加息，目前仍是个谜。

**转折点已至**

日本央行走到了一个历史性的分岔口。

根据日经新闻的报道，市场普遍认为央行将维持2025年12月刚确定的0.75%利率。这个数字有多特殊？这是日本近30年来的最高水平。更复杂的是，这一决策是在债券收益率攀升和2月大选即将提前举行的双重背景下做出的。

央行行长植田和男早就放过话——进一步加息的可能性是存在的。野村证券的外汇策略师Yusuke Miyairi的分析更是直接：央行已经确信工资增长和潜在通胀能够保持稳健，因此已做好利率调整的准备。

央行的每一步政策调整，都在试图遏制通胀反弹。最新的企业调查显示，日本公司普遍预计明年工资将继续上升。这个信号对央行来说，既是压力也是动力。