Pasar Terjun Bebas karena Imbal Hasil Obligasi yang Meningkat Mengungguli Rally Teknologi Awal

Saham AS mengakhiri hari Jumat dengan kerugian kecil meskipun momentum awal. Indeks S&P 500 turun -0,06%, sementara Dow Jones turun -0,17% dan Nasdaq 100 mundur -0,07%. Pasar berjangka mencerminkan pola yang sama, dengan kontrak E-mini S&P bulan Maret turun -0,06% dan futures Nasdaq E-mini turun -0,08%. Penarikan ini berasal dari kenaikan hasil obligasi, yang menghapus reli pembukaan yang awalnya didorong oleh kekuatan semikonduktor.

Pertanyaan Ketua Fed Membentuk Ulang Ekspektasi Suku Bunga

Perubahan sentimen berpusat pada spekulasi kepemimpinan Federal Reserve. Pasar telah memperhitungkan kebijakan dovish ketika Kevin Hassett tampak sebagai calon utama untuk nominasi Ketua Fed. Namun, keengganan Presiden Trump untuk menominasikan Hassett—lebih memilih mempertahankannya sebagai direktur Dewan Ekonomi Nasional—mengubah ekspektasi secara tajam. Alternatif yang kemungkinan besar, Kevin Warsh, memiliki reputasi hawkish dan langsung meredam spekulasi tentang pemotongan suku bunga di masa depan.

Perkembangan ini menyebabkan hasil Treasury 10 tahun melonjak +6 basis poin ke 4,23%, menandai puncak selama 4,5 bulan. Penyesuaian harga kembali mencerminkan peserta pasar yang mengatur posisi untuk sikap Fed yang lebih ketat. Menambah tekanan, produksi manufaktur Desember datang lebih kuat dari perkiraan dengan +0,2% bulan-ke-bulan dibandingkan ekspektasi penurunan -0,1%, menandakan ketahanan ekonomi yang dapat mengurangi urgensi pemotongan suku bunga.

Rally Chip Menggoyang Kekhawatiran Inflasi

Saham teknologi dan semikonduktor awalnya mengungguli setelah TSMC mengumumkan rencana pengeluaran modal yang tinggi untuk 2026, memperkuat kepercayaan dalam pengeluaran infrastruktur kecerdasan buatan yang berkelanjutan. Super Micro Computer memimpin kenaikan di seluruh S&P 500 dengan lonjakan +10%, sementara Micron Technology melonjak +7% dalam perdagangan Nasdaq 100. Benefisiari semikonduktor lainnya termasuk Applied Materials, Lam Research, Broadcom, dan ASML Holding, masing-masing mencatat kenaikan lebih dari +2%. Advanced Micro Devices, KLA, Seagate Technology, dan Texas Instruments juga naik lebih dari +1%.

Antusiasme ini terbukti sementara, karena dinamika pasar obligasi kembali mengendalikan. Ekspektasi inflasi yang meningkat—dibuktikan oleh kenaikan tingkat breakeven inflasi 10 tahun ke 2,326%—memberatkan aset pendapatan tetap dan meredam permintaan saham seiring berjalannya sesi.

Sektor Energi Menghadapi Hambatan Politik

Saham pembangkit listrik mengalami tekanan jual yang signifikan setelah pengumuman Presiden Trump mengenai lelang listrik grosir darurat dan proposal berbagi biaya untuk perusahaan teknologi yang mengkonsumsi pasokan listrik yang melonjak. Talen Energy anjlok lebih dari -11% memimpin penurunan, diikuti oleh Constellation Energy turun -9% dan Vistra turun -7%. NRG Energy juga turun lebih dari -4% di tengah repositioning sektor secara keseluruhan.

Arah kebijakan ini menyoroti ketegangan yang muncul antara kebutuhan infrastruktur energi dan tujuan pengendalian biaya politik, menciptakan ketidakpastian jangka pendek bagi utilitas dan penyedia listrik.

Pendapatan Campuran dan Penurunan Strategis Memberi Tekanan pada Nama Terpilih

Layanan keuangan dan saham konsumen menyerap tekanan dari laporan pendapatan campuran dan penurunan peringkat analis. State Street turun lebih dari -5% meskipun melaporkan laba per saham Q4 yang lebih baik dari perkiraan, karena manajemen memandu pengeluaran tahun penuh naik 3% hingga 4%. Regions Financial turun -2% setelah laba Q4 sebesar 58 sen mengecewakan dibandingkan konsensus 62 sen. JB Hunt Transport turun -1% meskipun penjualan Q3 sebesar $3,10 miliar, sedikit di bawah perkiraan $3,11 miliar.

Perusahaan barang modal Kraft Heinz mundur -2% setelah penurunan peringkat dari Morgan Stanley menjadi underweight dengan target harga $24 . Nama-nama discretionary consumer termasuk Brown-Forman dan Molson Coors menerima peringkat underperformance dari BNP Paribas, masing-masing turun sekitar -3%.

Sebaliknya, beberapa nama mendapatkan manfaat dari rekomendasi yang ditingkatkan. Rocket Lab menutup +6% setelah Morgan Stanley memulai overweight dengan target harga $105 . Eaton Corp naik +3% berdasarkan rating beli HSBC dan target $400 . Honeywell International naik +2% setelah JPMorgan meningkatkan dari netral menjadi overweight.

Pasar Treasury dan Perkembangan Internasional

Futures obligasi 10 tahun T-note Maret turun 15 tick saat hasil acuan naik +5,6 basis poin ke 4,225%, mendekati puncak selama 4,5 bulan yang dipicu oleh penyesuaian harga kebijakan Fed. Obligasi negara Eropa mengikuti, dengan hasil Bund Jerman 10 tahun naik +1,6 basis poin ke 2,835% dan gilt Inggris 10 tahun naik +1,2 basis poin ke 4,400%.

Pasar saham global bergerak lebih rendah secara bersamaan. Shanghai Composite China turun -0,26%, Nikkei Stock 225 Jepang turun -0,32%, dan Euro Stoxx 50 mundur -0,19%, mencerminkan reposisi yang sinkron di pusat perdagangan utama.

Kalender Pendapatan dan Ekspektasi Mendatang

Minggu penuh pertama musim pendapatan Q4 memberikan hasil yang menggembirakan, dengan 89% dari 28 perusahaan S&P 500 yang melaporkan sejauh ini mengalahkan ekspektasi. Bloomberg Intelligence memperkirakan pertumbuhan laba S&P sebesar +8,4% untuk kuartal secara keseluruhan, atau +4,6% jika tidak termasuk cohort teknologi Megacap Seven yang luar biasa.

Laporan pendapatan yang akan datang dijadwalkan pada 20 Januari 2026 termasuk 3M, DR Horton, Fastenal, Fifth Third Bancorp, Interactive Brokers, KeyCorp, Netflix, United Airlines, dan U.S. Bancorp, menawarkan katalis tambahan untuk arah pasar dalam sesi mendatang.