Saham Lithium Sigma Menghadapi Pemeriksaan Realitas Saat Penundaan Produksi Mengurangi Pemulihan Rally

Sigma Lithium Corporation [(NASDAQ: SGML)]( anjlok 15,29% menjadi $13,26 pada hari Kamis setelah pemangkasan peringkat signifikan dari Bank of America Securities, yang berpendapat bahwa kendala produksi yang terus-menerus dan tantangan arus kas perusahaan telah mengatasi manfaat dari rebound harga lithium baru-baru ini. Analis BofA Rock Hoffman menurunkan peringkat saham dari Neutral menjadi Underperform, sekaligus mempersempit target harga menjadi $11-$13.

Masalah Inti: Produksi Tanpa Waktu yang Tepat

Masalah mendasar, menurut Hoffman, sederhana—manajemen tetap diam tentang kapan operasi penambangan akan dilanjutkan dan apakah pembiayaan prabayar akan terwujud. Keduanya penting untuk menstabilkan posisi kas perusahaan. Meskipun saham naik 158% sejak pertengahan November seiring membaiknya kondisi pasar lithium, analis memperingatkan bahwa valuasi saat ini mengasumsikan tingkat produksi yang belum terbukti dapat dicapai perusahaan. Penundaan yang mengalir melalui operasi Project 1 mengancam untuk memperpanjang jadwal Project 2, memperkecil jendela untuk memaksimalkan pendapatan selama lingkungan harga yang menguntungkan.

Proyeksi Keuangan Dikurangi

Pandangan revisi Hoffman mencerminkan ekspektasi jangka pendek yang lebih rendah. Output konsentrat Sigma Lithium untuk tahun fiskal 2026 sekarang diperkirakan sebesar 210kt SC5 setara, turun dari perkiraan sebelumnya 298kt. Untuk mengimbangi kontraksi volume ini, analis memperkirakan penjualan tailings sebesar 190kt bersama dengan biaya operasional Q1 yang lebih rendah dan harga yang lebih tinggi di kuartal berikutnya, yang dapat mendorong EBITDA 2026 menjadi $97 juta ( versus perkiraan sebelumnya $85 juta).

Dampak laba per saham menunjukkan cerita yang lebih jelas: kerugian EPS tahun 2025 menyempit menjadi 15 sen ( dari 21 sen), sementara kerugian tahun 2026 membesar menjadi 51 sen ( dari 46 sen), dan defisit tahun 2027 membesar menjadi 78 sen ( dari 73 sen). Bahkan jika produksi dimulai kembali pertengahan Januari, output saham lithium yang berarti selama Q1 2026 tetap terbatas, peringatan analis.

Implikasi Pasar

Meskipun disiplin pasokan lithium secara industri, tingkat pemulihan bijih yang lebih rendah, dan permintaan penyimpanan energi yang kuat telah meningkatkan sentimen di seluruh sektor, SGML tidak dapat memanfaatkan angin topan ini tanpa demonstrasi peningkatan produksi. Ketidaksesuaian antara valuasi saat ini dan kemampuan pengiriman mewakili risiko utama dalam peringkat underperform Hoffman.